恒指4月自25000點平臺出發，最高躍升至28589點，單月累積升幅超過3000點。但是，由於月初資金積極涌入推動，恒指也留下了兩個較大的跳空缺口，難免令市場憂慮。而自4月中旬開始，恒指升勢趨緩，已經是圍繞28000點附近整固為主。當前大市交投依舊活躍，日均成交雖然較之前有所回落，但上周仍有1739億港元水準，反映資金進場動作並未結束，故港股短期區間整固料將持續，而恒指10天線約28000點可視為支撐位。

　　上周港股先升後回調，恒指錄得不足百點升幅，本週一早盤高開低走，一度出現跳水，最低見28017點，後震蕩向上，全天收報28123.82點，輕微下跌9.18點或0.03%，成交1556億港元。國企指數收報14459.15點，升28.04點或0.19%。

　　縱觀近五個交易日“港股通”標的股票市場表現，雖然港股大市出現小幅回調，但港股通股份整體表現仍好于大市，上漲和下跌個股數量分別為160隻和117隻。在強勢股中，中資地産股表現突出，由於經濟數據欠佳，市場對於內地央行降息的預期升溫，激發了地産股短線做多熱情，恒大地産、合生創展累計漲幅超過30%；另外，由於美元近期表現疲軟，人民幣重回升勢，中資造紙股受到追捧，玖龍紙業與理文造紙分別累計上漲22.5%和19.26%。在弱勢股方面，前期累計升幅較高的股份普遍出現顯著回調，包括阿裏健康、阿裏影業、南北車等。在AH溢價方面，由於A股市場延續升勢，而香港H股出現回吐，導致恒生AH股溢價指數近五個交易日累計上漲2.88%，報132.31點。

　　從近期港股盤面上觀察，藍籌股走勢已然呈現分化。其中中資銀行股由於財報不及預期，多數已經跌穿10天線，向下尋覓新的支撐；中資保險股、石油股以及地産股則表現穩健，延續上升勢頭；此外，長和係股票走勢好于大市，而澳門博彩股則仍處於低位橫行態勢。

　　步入5月行情，關於港股“五窮六絕”的股諺再度被熱炒，但此一時彼一時，當下週邊資金仍持續涌港，港股市場熱情早已經被點燃，所以即使短期有調整，恒指30000點目標仍可期待。就美股市場而言，近期美股區間震蕩格局未改，美國一季度GDP增速意外降至0.2%，讓市場大跌眼鏡，但也基本反映了過去幾個月內強勢美元、低油價所帶來的負面影響。值得注意的是，上周新出爐的4月份經濟數據呈現回暖跡象，4月25日當周初次申請失業金人數創新低降至26.2萬人，4月芝加哥PMI攀升至52.3，加上企業一季度財報整體表現正面，均有助提振市場氛圍。整體來看，美股短期並無太大下行壓力，只要二季度經濟復蘇確定了積極方向，相信美股後市有望擺脫震蕩格局，重拾升勢。

　　內地上週末發佈的官方4月製造業PMI與上月持平，報50.1%，為連續第二個月收于榮枯線上，但其實經濟下行壓力依舊較大，而近期有關人行進一步寬鬆的傳聞亦是升溫。此外，本週將有25隻新股申購來襲，特別是在當前大市累積升幅過高的背景下，短期調整壓力或不免有所加大。

　　總體而言，週邊市場震蕩加劇，港股或跟隨整固，恒指向下有10日、20日均線支撐，短期仍無需過度恐慌；向上可留意28600點關口阻力，中期目標仍為30000整數大關。（此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。）