本週一港股市場迎來了久違的升勢，內地央行上週五宣佈降息極大地激發了內地與香港市場的做多熱情，AH股聯袂飆升，以地産、保險、基建、原材料為代表的降息受益股領漲港股大市以及“港股通”標的股份。此外，美股市場上周再度創出歷史新高也給港股市場營造了樂觀的投資氛圍，靚麗的上市公司財報以及宏觀經濟數據是支撐美股上行的主要動力。

　　恒生指數週一大幅高開後高位震蕩，最終收報23893.14點，上漲456.02點，漲幅1.95%；大市交投放大至逾半年以來的天量水準，共成交1052億港元。中資股領漲大市，國企指數與紅籌指數漲幅分別達到3.79%和3.69%。

　　從具體的行業板塊表現來看，受惠于降息政策的中資地産、保險、基建、原材料股受到資金集中追捧，恒生地産建築業指數、恒生原材料業指數、恒生能源業指數、恒生金融業指數位居各行業漲幅榜前列，分別上漲4.49%、3.4%、3.04%和2.23%。

　　首先，降息對於地産股的利好顯而易見，港股通標的中的中資地産股全線飆升，其中，融創中國、雅居樂地産、富力地産、世茂房地産、中國海外、華潤置地漲幅均在10%以上，位居港股通漲幅榜前列。德銀發表報告指出，減息意味著置業者平均每月可減少按揭付款3.2%，由於預期央行將繼續減息，2015年起房貸利率折扣將會愈來愈大，相信置業負擔能力可得到進一步的提升，預期未來12個月實際住宅市場會有所復蘇。

　　其次，一些高負債率的公司將由於降息政策而降低成本，典型的行業包括基建、造紙、資源類股份。中國交通建設漲幅高達12.63%；兩隻造紙股玖龍紙業、理文造紙分別揚升9.17%和4.44%，造紙股除了受惠于降息之外，人民幣中間價的持續升值也有效的降低了其進口成本。

　　最後，保險股亦在降息政策中獲益良多，新華保險、中國人壽、中國太保當日漲幅均超過8%。摩根士丹利報告指出，中資保險業近年面對理財産品的激烈競爭，減息可以降低理財産品的回報，令理財産品與保險産品的回報差距收窄，有助緩解保險産品的銷售壓力，短期而言對行業影響正面。

　　滬港通推出已經一週有餘，除去本週一受惠于降息而全線井噴之外，上週五個交易日港股通表現不盡如人意，不僅額度使用比例較低，而且相關標的股份也是跌多漲少。據統計，在268隻港股通標的中，上週五個交易日累計上漲的僅為52隻。

　　展望後市，預計滬港通推出前後相關股份的大幅波動已經告一段落，兩地市場的聯動性和比價效應將顯著增強。從目前來看，從美聯儲升息預期的延後，到歐日央行擴大量化寬鬆規模，再到中國央行降息，預計港股市場中短期內將面臨較為寬鬆的流動性環境，前期顯著跑輸美股及內地A股的恒生指數後市有望延續本週一的上行趨勢。