家電：關注四季度家電估值切換 推薦6股

　　2014年投資風格分化加劇，以家電板龍頭為代表的藍籌股，儘管業績較好，但股價持續低迷。近期，隨著大盤進入震蕩調整，家電在地産放鬆等預期下，表現略好于大盤。未來家電板塊，一方面需要地産銷售數據轉好支撐，另一方面龍頭業績持續增長，分紅比例高，較高股息率還將重新吸引市場投資者。

　　銀河家電關注：凈水、凈空，下一個千億市場

　　10月初和10月中，兩場全國性霧霾天氣，催生市場對凈空産品需求。京東商城的數據顯示，僅霧霾較嚴重的兩天，京東空氣凈化器的銷售增長同比達到400%以上，平均每天售出近萬台。

　　由於行業標準缺失，空氣凈化器市場混亂。據不完全統計，目前國內空氣凈化器企業超過300家。市場魚龍混雜，外資品牌佔有率較高。

　　凈水市場也存在同樣問題，國內凈水器市場也呈現爆髮式增長，整個行業企業數量已超過3000家。行業監管落後，産品沒有完整的行業標準體系，造成了凈水器市場的混亂。

　　環境惡化，人們健康意識加強，對空氣凈化器以及凈水器産品需求還將持續增長。國內産品品質參差不齊，外資産品佔據較大市場份額，行業整體還較為分散。國內家電龍頭，美的集團、格力電器、青島海爾、海信電器和TCL集團等幾大家電龍頭都在空氣凈化、水凈化方面有所佈局。目前國家加快凈空、凈水産品標準及政策制定，隨著國內行業標準逐步完善，監管加強，行業競爭將逐步規範。消費升級趨勢下，未來凈水、凈空將産生千億市場規模，為家電龍頭企業帶來新業務增長點

　　投資建議：維持推薦

　　2014年以來，A股市場投資風格壓制家電等藍籌股估值。目前格力估值6倍，美的8倍，海爾9倍；格力低估值已過度反應市場悲觀預期；美的戰略調整帶來的規模和銷量提升還有較大上升空間，估值仍有提升空間；海爾在KKR入股後，組織層面進一步開放，目前A股市值和港股子公司海爾電器市值相當，A股QFII持股比例低，滬港通開通後，公司市值有望進一步提升。龍頭三季度業績預計穩健增長。四季度後即將迎來估值切換，家電龍頭增長確定，現金流充沛，分紅比例高，EPS和估值均有上升空間。

　　維持家電中長期增長因素並不悲觀：1)總人口；2)城鎮化進程；3)家庭小型化；4)居民可支配收入增長。消費升級下，均價提升能夠對衝部分量增長不足。維持行業“推薦”評級。

　　建議重點關注具備較強安全邊際、業績增長確定性強的大白電龍頭：格力電器、美的集團、青島海爾。關注較大成長空間的廚電企業：老闆電器、華帝股份關注彩電四季度交易性投資機會：TCL集團。(銀河證券)

　　電子：IC産業黃金十年開啟 薦19股

　　蘋果iPad、iMac新品發佈，AppePay行將啟動。iPadAir2、iPadMini3發佈，iPadAir2厚度6.1mm，增加指紋識別TouchID模組，支援AppePay線上支付，攝像頭從5m像素提升到8m像素，升級為性能更強的64位A8X處理器，採用全貼合工藝和新的抗反射涂層，提供金、銀、星空灰三種顏色。此次新品從10月17日起預定，一週正式發貨。iPadAir2延續了蘋果對於産品輕薄的工藝美學，而指紋識別也讓平板電腦成為蘋果支付戰略中的一環。新款的iMac螢幕升級到5KRetina，達到驚人的5120*2880.

　　發佈會上iOS8.1正式發佈，加入了AppePay功能，將在美國時間週一正式推出，配合AppePay的啟動。新系統為蘋果産品提供了強大的互聯能力，不同産品之間有更多的互動。而蘋果的PC作業系統MacOS迎來了OSXYosemite重大更新，用戶界面與設計風格發生了重大變化。AppePay新增了500家合作銀行，以及AirBNB、Uber、Groupon、Levis等新零售商家，隨著週一正式推出，移動支付産業將迎來真正的變局。

　　iPhone中國大陸正式開售，銷售火爆。本週五iPhone正式在中國市場銷售，包括蘋果官網，京東、天貓等銷售火爆，目前iPhone6發貨時間已經普遍2-3周，6pus發貨時間普遍3-4周。正如我們此前判斷，2014年高端手機市場iPhone6、6pus幾乎已經成為唯一選擇，從2011年開始累計的iPhone4S、5、GaaxyS3、S4、Note2、Note3用戶都將是14-15換機週期的主力，將為供應鏈公司提供堅實的業績基礎。預計環旭電子、德賽電池、欣旺達、立訊精密、安潔科技、歌爾聲學、信維通信等公司可望受益。

　　長期來看，蘋果供應鏈公司未來估值必須關注iWatch與AppePay，建議重點關注環旭電子、安潔科技、德賽電池。

　　GTAT退出Nasdaq，進入場外交易市場，藍寶石短期內面臨壓力。隨著本週GTAT正式進入破産重組流程，公司股票也從Nasdaq市場摘牌，進入場外交易市場。隨著GTAT與蘋果合作的破裂，短期內難以期待藍寶石在手機螢幕上獲得廣泛應用，目前藍寶石的市場將主要應用於智慧手錶、手機攝像頭蓋板、指紋識別模組、LED等。由於14年以來新産能投放加快，下半年開始藍寶石價格面臨一定壓力，目前晶棒已經跌至4美元/mm以下，産業景氣復蘇有待15年。長期來看藍寶石依然具有良好的發展前景，是值得重點關注的産業方向。

　　IC産業黃金十年開啟，享受全行業的盛宴。本週工信部正式公告國家積體電路産業投資基金正式設立，採取股權投資等多種形式，重點投資積體電路晶片製造業，兼顧晶片設計、封裝測試、設備和材料等産業，推動企業提升産能水準和實行兼併重組、規範企業治理，形成良性自我發展能力。

　　基金實施市場化運作、專業化管理，努力為投資人創造良好回報。一期規模預計約為1250億，國家將以中央財政資金為引導，發揮財政資金杠桿作用，吸引大型企業、金融機構及社會資本，有望以1:9或更高的杠桿撬動萬億社會資本投入積體電路産業。晶圓製造環節作為本輪政策主要扶持對象，資金瓶頸將得到有效緩解，競爭實力有望大幅提升，建議重點關注中芯國際和華虹半導體。半導體材料和設備作為産業鏈的最上游，在整個産業鏈快速崛起的過程中受益彈性最大，建議重點關注上海新陽和七星電子。

　　封測環節同樣將得到政府資金的扶持，並且還將受益晶圓製造實力提升帶來的拉動作用，建議重點關注長電科技、華天科技和通富微電。IC設計環節將更多地受益於政府資金支援下的行業兼併重組以及晶圓製造工藝進步帶來的産品競爭力提升，建議重點關注同方國芯、國民技術、大唐電信、上海復旦、中國電子。

　　重點投資組合：長盈精密、環旭電子、國民技術、同方國芯、欣旺達、遠方光電、上海新陽、萬潤科技、勁勝精密、安潔科技、新海宜、光韻達、長電科技、信維通信、德賽電池、歐菲光、三安光電、陽光照明。(申銀萬國)

　　電力設備：關注超預期增長公司 薦18股

　　投資建議和策略：5 月中旬開始我們重點看好電力設備新能源板塊，新能源汽車、光伏、特高壓、核電最先表現最強，確實是政府鼓勵發展的重要方向。9 月新能源車的銷售突破1 萬輛，同比增長近11 倍，環比增長50%，銷售和政策將驅動第三輪電動車行情，建議依次從動力電池、電機電控、充電站三個方向來佈局龍頭；8 月初嘉興會議、9 月初正式頒布分佈式光伏發電指導意見，10 月能源局發文規範光伏電站健康發展，配額制可期待，分佈式、運營、單晶是最好三個方向；風電行業處於平穩發展期，風電電價明年將下調，配額制將引發風電明年的搶裝和有利於持續穩定發展，積極佈局龍頭； 6 月16 日習主席在財經領導工作小組會議上強調抓緊重啟東部一批新的核電項目，上周能源局組織召開核電專題會議，年內將有機組獲批，提前佈局。電力設備板塊8 月以來表現偏弱，跟電改和國網審計有關，但是電力設備藍籌增長的確定性、估值低、前期滯漲，建議佈局電力設備藍籌公司，比如南瑞、正泰、特變。

　　特高壓今年也是有突破的一年，已批兩交一直，另外兩交三直明年獲批，後續規劃五交五直，特高壓持續向好；工控二季度增長放緩，下半年依然是弱復蘇，中長期需求向好；配網自動化今年實施較慢，但是大趨勢不變。部分企業積極實施定增和轉型並購的戰略，值得積極關注。

　　投資組合：電動車：長園集團、宏發股份、新宙邦、杉杉股份、天賜材料、匯川技術、方正電機、國電南瑞、許繼電氣光伏：隆基股份、愛康科技、海潤光伏、陽光電源、特變電工、彩虹精化、中利科技、林洋電子、江蘇曠達；風電：金風科技、天順風能、吉鑫科技；特高壓：平高電氣、中國西電；核電：東方電氣、江蘇神通、丹甫股份；工控：匯川技術、英威騰；配網：國電南瑞、許繼電氣、金智科技藍籌：國電南瑞、正泰電器、特變電工；轉型：三星電氣、眾業達、金盃電工、置信電氣。(齊魯證券)

　　基礎化工：輪胎産業升級大勢所趨 薦4股

　　在《基礎化工行業前瞻研究》系列報告中，我們試圖對基礎化工行業發展的前沿領域進行跟蹤研究。本篇報告是此系列報告的第三篇，為大家闡釋綠色輪胎行業發展現狀與趨勢。

　　綠色輪胎：一代新胎換舊胎

　　綠色輪胎是指通過改進膠料配方、改善花紋設計、添加白炭黑等方式降低了滾動阻力的輪胎。與普通輪胎相比，綠色輪胎通過降低滾動阻力，減少輪胎重量，節省了汽車的燃油消耗，具有明顯的性能優勢與經濟效益。

　　綠色輪胎全面代替現有輪胎是必然趨勢。綠色輪胎具有顯著的節油效果。以百公里油耗8升的轎車測算，每年行駛10000公里，滾動阻力降低25%，百公里油耗節省5%，則每年可以節省燃油40升，以8元/升計算，約320元。

　　供需發力：風發泉涌若可期

　　供給端：法規出臺倒逼産業升級。歐盟是綠色輪胎應用最普及的地方，其2009年出臺《輪胎標簽法案》對輪胎的燃油效率等參數進行了嚴格的等級劃分，並在輪胎標簽上標示，在2020年之前分三階段執行不同的標準；美國也早已對輪胎滾動阻力等指標進行了相關規定。上述政策對我國輪胎出口歐美製造了重重障礙。2014年，中國橡膠工業協會發佈了《綠色輪胎技術規範》，對規範我國綠色輪胎市場，倒逼産業升級將起到重要作用。

　　需求端：經濟效益刺激消費需求。隨著輪胎標簽的實施和消費者對輪胎節油性能的關注，綠色輪胎的市場推廣將顯著加速；隨著我國乘用車油耗限值第三階段標準實施，國內新車採用綠色輪胎已降低油耗達到國家標準成為合理選擇，未來綠色輪胎的消費需求將有顯著提高。根據海外經驗，預計到2020年，綠色輪胎將佔到全國市場的50%。

　　他山之玉：有規矩可成方圓

　　相比尚未出臺的輪胎標簽制度，家電的節能標簽制度在國內推行已經接近十年，我們發現節能標簽對節能家電的推廣作用非常明顯。參考家電行業的發展經驗，《規範》的出臺與可能推出的輪胎標簽制度，都將有力促進綠色輪胎在我國的發展。

　　上游原料：好風借力騰雲起

　　我國輪胎市場巨大，綠色輪胎一旦開始替代普通輪胎，將激發出對上游化工原料的大量需求。相比普通輪胎，綠色輪胎所需的特殊原料主要包括高分散白炭黑，硅烷偶聯劑與溶聚丁苯橡膠，與此相關的行業內企業和上市公司值得關注。

　　高分散白炭黑方面，建議關注行業龍頭雙龍股份和具備白炭黑産能的炭黑龍頭黑貓股份、龍星化工；硅烷偶聯劑方面，建議關注硅寶科技、江蘇國泰溶聚丁苯橡膠方面，國內主要産能均集中在石化企業旗下，暫無以此為主營業務的上市公司。(廣發證券)

　　傳媒：關注四中全會關注體育 薦9股

　　本週策略：近期，我們重點推薦的體育版塊及數字行銷板塊市場反應出色，本週傳媒板塊受大盤下挫的影響，回調2.60%。四中全會將於10 月20-23 日在京召開，從年初至今，國家層面已多次扶持文化傳媒行業健康發展，我們認為會議召開期間，文化傳媒相關政策動向值得關注。我們維持體育和行銷板塊的重點推薦，並再次強調體育及移動行銷的投資機會。我們看好近期熱點領域的龍頭公司及未來發展前景向好的潛力股。重點推薦：市場獨家覆蓋，卓越IP 運營標的(驊威股份)、兼具跨界發展和網際網路行銷雙重身份的(利歐股份)、線上教育板塊標桿企業(中南傳媒)、高端圖片庫龍頭(華錄百納)和整合行銷龍頭(藍色游標)。此外，持續提示體育産業相關個股(雷曼光電、信隆實業)和移動行銷領域優質標的(明家科技、天龍集團)的投資機會。(齊魯證券)

　　食品飲料：把握估值切換佈局2015 薦6股

　　把握估值切換品種，佈局2015.10月13-17日，食品飲料行業(-0.8%)跑平滬深300指數(-0.9%)，受伊利下跌的影響，乳製品(-4.7%)領跌行業。我們判斷今年漲幅落後的食品飲料在4Q14有望迎來較好的表現，主要考慮到3季報公佈後一些偽成長股將被打回原型，而業績成長確定性高的食品飲料將重新吸引市場的關注。進入4季度後，市場對估值切換品種的關注度提升，我們認為從這個角度選股，首要考慮確定性，其次關注高成長，規避估值偏高的題材股，可關注三類企業：(1)估值不高，且15年業績增長確定性高的食品龍頭，包括伊利、海天，可獲得穩定的超額收益；(2)已迎來大週期向上拐點的茅臺、五糧液，當前估值還有一定提升空間，若10月一批價回落導致股價出現回調，反而可能迎來建倉良機；(3)業績有望在4Q14、15年出現高增長的大北農、安琪酵母，有望獲得較高的超額收益。(平安證券)