三名日本科學家獲諾貝爾物理學獎因為LED研究作貢獻

　　據諾貝爾官方網站消息，赤崎勇、天野浩和中村修二因發明“高亮度藍色發光二極體”獲得2014年諾貝爾物理學獎。

　　諾貝爾獎評選委員會在聲明中稱，“高亮度藍色發光二極體”帶來明亮、節能的白色光源。

　　此前廣受外界關注的加州大學伯克利分校華裔教授楊培東和斯坦福大學華裔教授張首晟無緣獲獎。

　　赤崎勇是日本工程學、物理學家，曾任松下電器研究員，現任名城大學終身教授、名古屋大學特聘教授。赤崎勇開發了氮化鎵結晶化技術，並完成世界第一個高亮度的藍色發光二極體。

　　天野浩是日本工程學家，專長半導體器件製造，現任名城大學、名古屋大學教授。

　　中村修二則是日本電子工程學家，高亮度藍色發光二極體與青紫色鐳射二極體的發明者，現任美國加州大學聖塔芭芭拉分校教授、愛媛大學客座教授。

　　獲獎原因是因為發明高亮度藍色發光二極體，為LED作了重要貢獻，分析認為相關的LED概念股有望受到遊資追捧，A股相關的有三安光電、德豪潤達、士蘭微、天龍光電、天富熱電、水晶光電、乾照光電、國星光電。

　　三安光電：LED照明迎巨擘橫向拓展覓機遇強烈推薦評級

　　2014-08-01 類別：公司 研究機構：平安證券 研究員：盧山

　　[摘要]

　　事項：

　　公司7月31日公佈2014年半年報，上半年公司實現收入21.77億元，同比增長30.03%；凈利潤6.66億元，同比增長43.87%；基本每股收益為0.42元，增長31.25%，公司營收與凈利增速完全符合我們此前的預期。

　　平安觀點：

　　業績符合預期毛利快速回升公司半年度業績十分亮眼，扣非後凈利潤增長44.06%，另外非經常性損益1.62億，主要來源於政府補貼，亦改善了業績表現。其中LED銷售收入大概在20.28億左右，同比增長40.68%，毛利也提升了4.36個百分點，符合我們的預期。海外業務快速發展，海外營收增長344%，公司發展趨勢良好，在LED晶片行業霸主地位進一步鞏固。隨著LED需求覺醒帶來的整體行業的日漸景氣，公司大規模生産帶來成本的不斷下滑，公司晶片業務毛利率近來處於加速上升的態勢，現已經達到39%左右。未來三年，三安已經獲得聚飛光電、福建安信和鴻利光電等每年10億左右的固定訂單，銷售有保障。作為國內最大的LED晶片廠商，三安充分受益於近年LED旺盛行情。

　　LED晶片龍頭地位鞏固自13年以來，LED行業步入調整向上階段，滲透率逐步提升，不時伴有各種白熾燈替代方案的刺激出臺，價格日漸親民而品質不斷提升，行情啟動臨界點已近，CREE、飛利浦、歐司朗不斷推出平價産品的推動下，我們認為此輪LED産業景氣彈升將貫穿全年，甚至延續到未來LED家庭照明滲透率不斷提升的兩三年時間。同時，由於前期産能擴張比較謹慎，現在行業面臨供需失衡情況，産能幾乎滿水位運作。而LED晶片領域由於其固有的高進入壁壘和規模經濟，將坐享大者恒大的優勢，三安作為國內龍頭，13年晶片出貨佔全國40%左右，同時受益於大額政府補貼，相比國內外其他大廠能夠以較低成本投資MOCVD設備並出貨，擴産意願強烈。在已經坐擁170台MOCVD的情況下還計劃擴産200台並於年底啟動一半，産能優勢明顯。蕪湖二期遷址廈門，有利於借助廈門光電産業區位優勢降低營運成本，也符合公司戰略規劃，收購的美國流明公司已經完成初步整合，與首爾半導體的合作有利於公司繼續深化國際業務。

　　産業鏈整合助發展橫向拓展尋機遇三安光電産業鏈已由外延晶片，向上延伸至藍寶石，向下涉及封裝環節，直接進入應用及工程領域。産業鏈的整體優勢，確保公司藍寶石供應的穩定及LED晶片出貨通道。公司與陽光照明合作成立子公司，表明瞭公司垂直一體化整合的意向。

　　德豪潤達：下半年展望業績前景光明強烈推薦評級

　　2014-08-29 類別：公司 研究機構：平安證券 研究員：劉舜逢

　　[摘要]

　　事項：

　　報告期內，公司實現營業收入193,490.97萬元，比上年同期增長42.98%，其中，LED行業實現營業收入10.43億元，比上年同期增長50.39%；小家電行業實現營業收入8.82億元，比上年同期增長35.30%。報告期內，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3,870.25萬元，比上年同期下降-23.36%，雖然凈利潤比去年同期有所下滑，但是扭轉了今年一季度虧損的狀況。

　　平安觀點：

　　LED垂直一體化助跑凈利潤扭虧為盈隨著全國範圍內LED行業景氣度不斷上升，德豪潤達作為國內唯一的LED垂直一體化企業，今年來晶片、封裝、應用全面開花，工藝的良率和業績快速提升，助力公司扭轉了今年一季度虧損的狀況：

　　晶片方面：引進台灣團隊後，技術上不斷改進，倒裝晶片業務持續領先，6月份在在廣州發佈的LED倒裝晶片“北極光”從整體性能上可居世界三強，已開始小批量出貨；産能上持續釋放，原58台MOCVD開工率為滿水位，且6月28日新建成的揚州基地12台MOCVD已經開始進行LED外延片的量産，年産近15萬片。隨著LED晶片業務的成熟放量，公司成功於二季度實現扭虧為盈，預計全年營收可達11億元。

　　封裝、應用方面：現40條封測線稼動率呈現滿水位，三月營收就已經超過2000萬，在費用控制與材料成本降低的情況下等，預估凈利率有機會達雙位數，優於行業平均，將成為公司二季度扭虧為盈重要推手，預計14年將有2.5億元的營收。LED應用業務也有望貢獻15億元的營收。

　　雷士渠道堅強支撐，三、四季度業績前景光明公司在收購雷士照明後渠道效應顯現，主要渠道商雷士照明在工程端和零售端有較高口碑，品牌價值全國領先，公司定增完成後，對全國擁有3000網店的雷士照明持股27%並簽署合作協議，已經在進行深度整合與合作。展望三、四季度，LED業務在全球大勢的驅動下將持續發力，憑藉公司在LED晶片上的技術優勢以及收購雷士照明後的渠道優勢，業績將有大概率繼續走高。目前公司LED晶片業務單月營收已達1.2億元，隨著後續産能的繼續爬坡以及渠道、市場的培育，公司有望接到更多的訂單，LED業務全年營收有大概率達30億元。

　　盈利預測我們預計公司14-15年營收分別為44.5、63.2億元，對應EPS分別為0.30、0.58元，動態估值分別為27/14倍。憑藉著世界級製造設備與人才，搭配垂直一體化與大陸內有著廣闊的內需市場，我們看好公司在LED照明時代的發展前景，下半年公司業績前景光明，維持“強烈推薦”評級。

　　風險提示：LED滲透率不達預期的風險；毛利率下滑的風險等。

　　士蘭微：LED與功率器件業務快速發展推薦評級

　　2014-08-21 類別：公司 研究機構：華融證券 研究員：張彬

　　[摘要]

　　士蘭微發佈2014年中期報告2014年上半年，公司營業總收入為87,100萬元，同比增長16.64%；歸屬於母公司股東的凈利潤為6,155萬元，同比增加65.80%。公司積體電路營業收入的增長的主要來自LED照明驅動電路出貨量的快速增長。

　　LED晶片及應用産品業務快速增長得益於LED行業全面復蘇，公司LED晶片和成品的營業收入同比增長達到68.03%和145.56%，毛利率分別同比上升29%和15%，子公司士蘭明芯和美卡樂均已實現扭虧為盈。隨著公司下半年産能進一步釋放，公司在LED晶片及顯示市場的佔有率將進一步上升。

　　功率器件成品業務營收提高功率器件成品的營業收入較去年同期增長26.04%。隨著IGBT等新産品的上量，公司功率器件成品的營業收入將進一步提高。公司已著手在成都開展功率模組和功率器件成品的封裝業務。

　　盈利預測我們預計公司2014、2015、2016年營收為21.28億元、25.9億元、30.7億元，EPS為0.14元、0.16元、0.20元，目前股價對應的PE分別為44倍、38倍、31倍，首次給予“推薦”評級。

　　風險提示産能釋放速度慢于預期；産品研發節奏慢于預期；LED照明市場增速放緩。