[資深公募人士李映宏表示，基金業協會出於保護市場的目的，這樣的表態亦顯溫和，但風險問題顯然已經刻不容緩]

　　在創業板連創新高、“市夢率”高企漸成常態之際，有關部門對公募基金熱衷追逐創業板的做法首次站出來發聲。

　　上週五，基金業協會合規與風險管理專業委員會發出一份《倡議書》，提出堅持價值投資投向、以流動性管理為重點、長線投資、投資者利益優先等四點，倡導公募基金對創業板理性投資，指出盲目追求熱點、跟風炒作的做法不可取，對利用內幕消息操縱創業板小市值股票的做法提出明令禁止。

　　今年以來“創業板每一天都在創造歷史新高”，基金業協會也觀察到市場各界對公募在個股炒作集中持股等事件做法上出現的不同聲音。顯然，《倡議書》的表態表明相關部門對創業板風險與泡沫的態度是毋庸置疑的。

　　資深公募人士李映宏對《第一財經日報》記者表示，基金業協會出於保護市場的目的，這樣的表態亦顯溫和，但風險問題顯然已經刻不容緩。

　　基金業協會“喊話”公募

　　在1月5日至6月5日半年間，創業板指上漲2414點，漲幅達164%，截至上個交易日，創業板指報收3885.83點，當日創下歷史新高4037.96點。

　　公募熱衷創業板，創業板不斷創新高，重倉創業板的公募基金凈值遙遙領先並起到示範效應，進而引來更多公募基金經理追隨，而越來越多的公募基金經理的追捧，將創業板不斷打到天上。

　　公募與創業板的這種“正迴圈”被市場各方注意，盲目追高、跟風炒作、集中持股等各種不甚理性的做法也被認為違背了公募基金價值投資的操守，與公募基金“受人之托、代人理財”的使命不相符。

　　“公募基金經理是值得敬佩的，因為他們是在給普通民眾創造財富。”上海一家老牌私募的投資總監與《第一財經日報》記者交流時也坦承，私募就是在給有錢人創造財富，貧富差距將會更大。

　　不過，現實情況是迫於排名、業績壓力，一部分基金經理不懼高風險追高創業板，與“泡沫共舞”。

　　當前我國經濟步入“新常態”，新技術、新産品、新業態大量涌現，“大眾創業、萬眾創新”催生了大量的創新型、快速化融資需求，資源配置逐步從間接融資向直接融資轉變，在此過程中，資本市場對於促進經濟結構轉型具有重要意義，但是，市場的暴漲暴跌將對經濟穩定帶來不利影響。

　　這種背景下，基金業協會合規與風險管理專業委員會于上週五發出一份針對創業板的《倡議書》，號召公募基金作為機構投資者珍惜投資人對於公募基金行業的信賴、堅定維護投資人利益，做到理性投資。

　　基金業協會在《倡議書》中表示：“對創業板高度重視，進行反思並達成共識。”基金業協會提出四點，一是堅持價值投資導向，充分發揮買方作用;二是堅持以流動性管理為重點，提高風險控制能力;三是堅持長線投資，保持專業勝任能力;四是堅持投資者利益優先，自覺維護市場秩序。

　　“鋻於目前創業板估值畸高，炒作和投機的氛圍很濃，從理性的二級市場投資者的角度看，現在更多地要看風險而不是機會，劣質和概念炒作公司進入高風險區域。”衡廬資産董事長劉書文對《第一財經日報》記者説。

　　創業板流動性風險漸增

　　公募基金作為大眾理財投資工具，“公”字當頭，關係社會民生，可以説責任重於泰山。因此在設立之初，其制度優勢之一就是分散投資，也就是近期頻見報端的“雙十限定”。作為最低要求，“雙十限定”目的在於優化風險管理水準，流動性管理是其中重點。

　　不得不提的便是安碩資訊(300380，股吧)(300380.SZ)。作為上季度曾經的第一高價股，安碩資訊引來市場各方關注，不難看到匯添富旗下的6隻産品集中持有，持股佔流通股比例高達24.73%。

　　多位公募人士向記者坦言，匯添富的做法應該是符合合規要求，但不可不察的便是潛在的流動性風險。

　　“其實不能看現在基金的凈值，也許很高，但是兩三年後呢，即便賣出500萬股，大量的集中持股也會引起非常大的流動性危機。”上述上海老牌私募投資總監説道。

　　李映宏也認為流動性風險的問題未來一定會出現。“大家可能也沒有想退出怎麼樣，也是一種短視的行為。真正做上去了，未來出現大幅下調，凈值肯定會損失很慘，這個也是客觀存在的。”

　　“所以現在要做的是倉位的控制和品種適當的分散。分散的好處就是容易減，持倉集中的話，規模大，跑不掉，沒有接盤。”上海一位公募基金經理對《第一財經日報》記者表示。

　　流動性風險之外的高估值泡沫問題，已然達成共識。

　　“以我們對大多數公司的了解，從私下講肯定是遠遠超出了合理的預期範圍。真正的成長股要能跨越週期，但究竟有多少能跨越週期，可能需要等事後走過來才能知道。每個人都覺得自己的股是可以跨越週期的，在系統性風險來臨的時候，幾乎歷史上沒有人逃得過。”北京一家公募投資總監向記者坦言。

　　不過對於創業板的理解，亦有機構人士提出了不同看法。深圳一位基金公司人士認為，牛市之中不參與泡沫的機構和個人都是錯的，哪怕結果是泡沫破裂，但起碼給客戶提供了高位離場的機會，大舉參與創業板的基金正是看透了這一點。

　　“一季度就很多人看空，認為是泡沫，尤其創業板。但如果基金不參與，投資者不是罵得更多?”該深圳基金公司人士反問道。