成長

　　從“中國製造”到“中國創造”

　　創業板在中國的成行，讓越來越多自主創新型的製造類企業登陸資本市場。借助資本市場的力量，這些企業在各個製造業領域的科技創新中結出豐碩的技術成果，成為推動“中國製造”邁向“中國創造”的主動力。

　　正如北京君正董事長劉強在創業之初看到的問題一樣，“中國製造”歷經30餘年風雨兼程，為中國經濟的高速發展立下汗馬功勞。單就資訊産業這個典型行業看，從規模上，我國已經是世界主要的電子資訊産品生産大國和出口大國之一，但從整個IT産業鏈上，我們仍處於産業鏈的最末段，僅僅是一個低利潤的製造中心，核心技術和産品都被歐美日韓等發達國家的企業所掌控，高額的利潤被國外公司賺走。 “中國製造”已進入轉型升級、重塑國際競爭力的重要窗口期。

　　為擺脫“世界加工廠”的帽子，不在世界IT産業鏈中看別人眼色行事，國家從2000年開始佈局謀篇，努力改變“缺芯少魂”的産業發展狀況。高科技産業，尤其是積體電路和軟體成了實現這個夢想的不二捷徑。2000年6月，國家出臺了支援積體電路發展的《鼓勵軟體産業和積體電路産業發展的若干政策》(國發〔2000〕18號).同時，國家每年拿出大量資金扶持國內積體電路設計産業的發展。

　　然而，至2005年，儘管國家幾年來持續投入大量資金扶持國産CPU産業的發展，國産CPU或CPU核仍然沒有得到真正的市場化，國內幾家國産CPU或CPU核遠遠談不上市場的成功。

　　正是這樣的環境下，劉強和其他幾位創始人創辦北京君正，他們懷著深深的中國芯情結，懷抱著對中國芯的追求和夢想，在業界蔓延的悲觀論下，在一片質疑甚至嘲笑中，放棄了優厚的工資待遇，把研製國産CPU並實現産業化作為企業的目標，希望走出一條真正的“中國芯”發展之路，走出“中國創造”之路。

　　“中國芯”的夢想始終鼓舞著劉強的團隊，支撐著他們無論怎樣的情況下都堅持下去。經過近九年的摸索，目前北京君正已經成為我國應用領域最廣、出貨量最大的本土嵌入式CPU晶片提供商。

　　在中國工程院院士、著名的電腦專家倪光南看來，北京君正之所以能在短時間內實現業務的飛躍，“最主要的還是依靠其在微處理器技術上的突破。”幾年來，北京君正始終堅持自主研發，其自主創新的 CPU在性價比和功耗上遠遠領先於同類産品。

　　創業板製造型企業通過其強勁的自主創新能力，大幅提升中國製造的附加值、技術水準，加速自主品牌向國際市場的滲透，全力推動“中國製造”向“中國創造”的轉型升級，成就更為輝煌的中國製造業。

　　截至2014年8月31日，創業板共有271家製造型企業，佔創業板全部上市公司總數的70%，廣泛分佈于醫藥、橡膠、裝備製造、電子、交通運輸等19個行業。創業板製造型企業普遍具備較強的技術研發能力，其中，屬於國家重點高新技術企業有155家，省級高新技術企業有108家，省級以上高新技術企業幾乎涵蓋了全部創業板製造型企業。

　　蛻變

　　新經濟之路從這裡出發

　　2014年10月10日，創業板指數報收于1554.22點，總市值約1.9萬億，近五年時間增長十倍多。而這其中，正是一大批初期規模看似很小的新興産業共同發展的結果。歷經五年，匯聚點點滴滴的創新，創業板一路向前，無疑已經成為新興産業的樂土，中國新經濟之路已經從這裡出發。

　　以市場關注度較高的網際網路類企業為例，截至8月29日，創業板17家網際網路公司股價較發行價平均上漲281%，總市值合計達1693億，佔創業板規模的8.64%。其中，5家公司市值超過百億，樂視網市值高達313億，位居創業板市場第一，股價較發行價上漲983.7%，顯示出市場對創業板網際網路公司的高度認可。

　　在節能環保領域，創業板已經是建設“美麗中國”重要力量。黨的十八大明確提出要大力推進生態文明建設，努力建設“美麗中國”。

　　截至2014年8月31日，創業板有42家主營業務為節能環保産品或服務的節能環保公司，佔比42%；創業板節能環保類公司A股市值(含限售股) 共計2200億元，佔比34.96%。

　　從IPO情況來看，42家創業板節能環保類公司合計募集資金293.47億元，其中超募資金162.02億元。截至2014年8月31日，創業板節能環保類公司中18家籌劃重大資産重組20單，已實施完畢4單，涉及金額68.22億元。創業板節能環保類公司借助資本市場的平臺，成長壯大，部分公司已成為細分領域的龍頭，這些企業通過運用募集資金進行項目建設，並購重組開展行業整合，進一步推動科研成果産業化和市場開拓進程。

　　同樣，在新能源領域，創業板目前吸引了一批具較強有自主創新能力的新能源公司，成為創業板最重要的新興行業板塊之一。登陸創業板後，創業板新能源公司積極探索新能源利用方式，不斷提高新能源利用的技術水準，努力為國家節能減排、建設生態文明做出貢獻。

　　目前，16家創業板新能源公司中，15家公司擁有高新技術企業資格；16家公司均擁有與主營産品有關的核心專利技術；4家公司擁有國家火炬計劃項目，2家公司擁有國家863計劃。以陽光電源為例，上市以來研發費用一直維持在高位，研發支出佔營業收入的比重一度達到9%，研發人員佔比超過30%。在強大的研發投入下，公司的産品在轉換效率、最大功率點跟蹤等關鍵指標上已經達到國際先進水準，可靠性和穩定性也位列前茅，大大提高了光伏能源的利用效率。

　　未來，創業板依然是新興産業的樂土。其在資訊、網際網路、文化、節能環保、新能源、生物醫藥以及智慧城市等領域的助力作用不可小覷，創業板已然為中國新經濟趟出了一條新路子。

　　展翅

　　打造創新經濟資本堅實平臺

　　回望五年前，2009年10月，創業板市場正式啟動，其定位於服務創新型、成長型企業，肩負落實國家自主創新發展戰略，促進我國經濟結構調整和推動增長方式轉型的歷史使命，是構建我國多層次資本市場，深化資本市場對接實體經濟需求的重要戰略步驟。

　　五年來，創業板穩定運作，健康發展，已成為新興企業的搖籃和經濟結構調整的推手。創業板的成功發展，離不開與其相契合的制度安排。五年間，創業板在借鑒海內外市場的經驗基礎上，進行了一系列貼近創新型、成長型企業發展特徵的制度創新，成為資本市場改革創新的試驗田，不斷完善並豐富我國多層次資本市場的制度內涵。

　　但是，創業板作為一個全新的板塊，各項制度建設仍有不完善的地方。不過，從相關監管層的政策走向來看，創業板相關機制創新值得期待。

　　年初至今，證監會修訂了《首次公開發行並在創業板上市管理辦法》（以下簡稱“《創業板IPO辦法》”），並頒布了《創業板上市公司發行證券暫行辦法》（以下簡稱“《創業板再融資辦法》”），進一步降低了創業板準入門檻，完善了創業板市場功能，提升了創業板服務實體經濟，特別是創新經濟的能力。

　　今年以來，京東、新浪微網志、去哪兒、途牛網、蘭亭集勢等一批中國網際網路領域的優秀企業，選擇在美國上市。

　　然而，這些企業卻沒能登陸中國創業板。中國資本市場目前的體系架構和制度設計更多地考慮了傳統産業特點，對新興産業的包容性不強。未來，創業板將支援尚未盈利企業上市，深入對接實體經濟關鍵領域。

　　目前，相關監管層表示創業板已經著手研究尚未盈利的網際網路和科技創新企業的上市問題，主要體現在與現有創業板各項制度的銜接機制及差異化安排方面，包括投資者適當性制度、資訊披露制度、退市制度、再融資以及轉層次等方面。尚未盈利企業如能實現在創業板上市，將大幅拓展創業板支援創新經濟關鍵領域的覆蓋面，對實施創新驅動發展戰略，推進經濟轉型升級具有重要意義。

　　同時，相關監管層將明確對賭協議法律效力，鼓勵風險資本支援創新經濟；研究解決VIE企業回歸障礙，增強創業板市場包容性；深化重組制度改革，大力支援企業外延式並購成長；放開股權激勵限制性規定，優化市場化人才激勵機制；試點多重表決權，滿足創新型企業差異化控制權需求

　　改革不停步，創新無止境。相關人士表示，當前，正是我國大力推進經濟發展方式轉變與經濟結構調整的關鍵時期，用創新機制解決經濟發展的深層次矛盾，實施創新驅動發展戰略，是確保中國經濟轉型成功並持續健康發展的重要舉措。作為創新驅動發展戰略的重要方面，創業板市場將用機制創新帶動科技創新、文化創新，引領全社會創新局面的形成，為中國創新經濟發展提供更為堅實的資本平臺。