在經歷了上半年的滬強深弱格局之後,A股市場近期出現了微妙的變化,稀土永磁、鋰電池、石墨烯、人工智慧等概念再度活躍,中小板指數表現強于主機板,深股通凈買入金額持續高於滬股通,經過劇震市場情緒不降反升。儘管深市上行有超跌反彈的意味,但是在“龍馬行情”持續演繹之後,資金也繼續尋求新的賺錢機會。短線市場主流觀點仍然並不看好成長性板塊,但績優、估值合理疊加熱門概念的個股,不管是中小創還是藍籌股,都是中長期值得佈局的品種。
題材活躍 深強滬弱初現苗頭
上周以來,低估值績優週期板塊主力仍然領漲,但是題材股表現出較強的超跌反彈意願,從市場表現和資金情況來看,深強滬弱格局初露苗頭。由此,上周大幅調整之後,整體市場情緒不降反升,助力滬指向上回補缺口。
年初以來,滬強深弱格局強勢演繹。從指數表現來看,上證50累計上漲15.41%,上證綜指累計上漲4.33%;然而,深證成指僅累計上漲1.84%,中小板綜指累計下跌4.42%,創業板綜指累計下跌16.62%。熱點方面,概念板塊中,MSCI概念、白馬股、一線龍頭板塊表現最為強勢,累計漲幅分別為35.58%、33.17%和23.50%。
不過,近期A股市場風格出現了微妙轉換。指數方面,儘管上證50仍然漲幅居前,累計上漲0.58%,但是緊隨其後,中小板指上漲0.58%,表現超過上證綜指的0.48%。
熱點方面,稀土永磁、鋰電池、石墨烯等熱點頻繁出現在漲幅榜前列,成為了反彈之中的最主要熱點。上週五,汽車後市場、移動轉售、人工智慧、O2O、機器人、生物育種、工業4.0等前期沉寂已久的題材紛紛出現在概念漲幅榜前列。
滬深港通數據方面,上周滬港通獲得19.06億元的凈流入,而深港通凈流入額為48.49億元。個股方面,海康威視、格力電器、貴州茅臺、美的集團、恒瑞醫藥和科大訊飛的凈買入額位居前六名,其中有四隻個股屬於深圳市場。相對而言,凈賣出金額前十名中,前九名均為滬市個股,海螺水泥、建設銀行、伊利股份名列前三名。
估值走高 資金謹慎追高
上述情況,也是估值長期分化之後的自然現象,“強者恒強”但資金追高意願減弱,開始尋求更具機會的新領域。海通證券指出,數據顯示多數A股消費龍頭已經實現國際接軌,2016年以來海內外龍頭估值相關性不斷上升,A股龍頭估值略高的同時,凈利潤增速也較高,估值盈利匹配度較好。如高端酒類A股貴州茅臺對比美股帝亞吉歐(Diageo Plc.),目前貴州茅臺PE(TTM)32.4倍、2017年動態PE 28倍、PS(TTM)15.9倍,從估值盈利匹配度看,貴州茅臺較帝亞吉歐業績更優,估值更高。
類似的,相較于惠而浦(Whirlpool Co.),美的集團業績更優,估值更高;索菲亞業績比韓股漢森(Hanssem)表現更優,估值更高;安踏體育較耐克公司凈利潤增速及估值差異不大;上海醫藥較McKesson仍處於成長期,利潤穩定性更強,估值更高;上汽集團較福特汽車業績更優,估值更高。
從近期出爐的基金二季報來看,基金雖然仍然抱團金融消費,電子和家電的超配比例已創歷史新高。不過內部出現了微妙的變化,華泰證券指出,上中游行業遭遇大幅減倉。其中,中游製造由2016Q1以來連續加倉轉為大幅減倉(-4.16%);中游材料減倉幅度較一季度加大(-2.62%);上游行業大多小幅減倉。減倉幅度最大的行業:化工(-2.48%)、電腦(-2.27%)、機械設備(-1.64%)、電氣設備(-1.22%)、建築裝飾(-1.18%)、輕工製造(-1.14%)等。TMT分化顯著,其中,電子行業加倉幅度進一步擴大,傳媒行業為2016年以來首次獲得加倉,通信板塊減倉幅度有所收窄。
平安信託投資副總監魏穎捷表示,針對藍籌、白馬等價值型品種,至少短期加倉的意義不大。在趨勢性信號出現前,關注指數的意義有限,仍是以個股以及板塊為主。
“績優低估值” 不問出處
藍籌權重股進入歷史高位已成事實,週期股難以獲得基本面的持續支撐,而中小創估值也恢復到相對的歷史底部。儘管剪刀差縮小,但在中期行情中,中小創仍然充滿爭議,但不管是藍籌股還是中小創,其中績優、估值合理品種將受到更多關注。
魏穎捷指出,板塊方面看,以有色、資源為代表的週期品種業績彈性大,同時上半年需求端優於預期,仍有一定爆發力,短期調整後出現二次拉高的概率較大。個股上,目前小盤股的環境類似于2004-2005年,雖然指數仍有風險,但出現熊市牛股的概率仍然較大,結合估值、盈利確定性以及行業空間三個維度,如新能源汽車産業鏈上的細分龍頭、專業行業軟體中的龍頭公司等。
信達證券策略分析師谷永濤表示,近期對比了基金髮行數量和規模,從股票型基金和混合型基金的發行規模看,近期已經處於歷史低位,偏股性私募基金6月發行量也出現大幅下滑。根據基金産品發行的一般規律,産品發行相對困難、發行規模偏低時,一般市場處於相對低位的概率較大,以此判斷,不應排斥當前的市場,市場或正處於下一個趨勢的潛伏期。
南京證券研究所所長周旭表示,從以創業板為主的成長股自身來看,近期“創藍籌”頻現業績地雷,在監管層加強對並購重組和減持規範後,創業板外延式並購的故事難以持續,市場開始質疑其內生增長能力,因此短期創業板面臨著估值、業績的戴維斯雙殺壓力,成長股的趨勢性機會仍需等待。目前以及未來一段時間,市場仍將圍繞業績確定性佈局,但以白酒、家電為主的龍頭藍籌品種在上半年逼空式上漲後,目前估值已經趨於合理,而金融、地産與國際同類公司相比估值上仍具有優勢。因此未來市場熱點或將繼續圍繞低估的金融板塊以及業績超預期的週期品種,靠“講故事”無法兌現利潤的個股將繼續遭到市場摒棄。
(責任編輯:曹婕)