八大理由支撐春季攻勢

　　《證券日報》記者：受隔夜週邊市場集體走強影響，週二滬深兩市雙雙高開，盤中圍繞週一張濤灰幌噠幅震蕩，截至收盤，上證指數報3042.82點，漲幅0.30%，深證成指報10602.46點，漲幅0.32%。深滬兩市成交額為5058.7億元，較週一縮減9.20%。請問，支撐春季攻勢的理由有哪些？

　　國泰君安：八大理由支撐春季攻勢。1.房地産投資見底，宏觀經濟已度過增速換擋的快速下滑期，尋底過程結束，中短期W型，長期L型；2.這一輪經濟回升將持續到二季度末或三季度；3.通脹問題不必擔憂。生産週期短的菜價下跌將對衝豬價上漲，這一輪豬肉漲價週期將在7月份前後見頂。多哈會議凍産協議流産，原油出現暴跌；4.貨幣政策將繼續寬鬆，靈活適度。貨幣政策除了關乎通脹水準，還有經濟和金融穩定。在目前經濟剛剛露出企穩苗頭、信用債違約頻發、P2P跑路、金融維穩壓力大的大背景下，貨幣政策仍需寬鬆；5.人民幣匯率未來將雙向波動以穩為主。國內基本面為人民幣匯率走穩提供了基礎。美國經濟弱復蘇、低通脹、大選週期、耶倫“放鴿子”、美元階段性見頂等事件提供了較好的外部環境。央行加強短期資本賬戶管制、研究托賓稅、預期引導等起到了政策效果；6.國企改革、營改增、社保繳費減稅、債轉股、深港通等改革將邊際推進。從政治經濟學的角度，今年改革會邊際推動，而且大規模落地攻堅的政治經濟學條件開始逐步具備；7.監管層團結維穩，行穩致遠。8.從大類資産輪動配置的角度，貨幣寬鬆、資本管制，債市或被看空，惟有股市經過十個月的下跌開始具備配置價值。

　　此外，國泰君安任澤平表示，4月份至5月份是經濟改善、政策友好的時間窗口，積極把握春季攻勢。

　　中信證券：3月份金融數據超預期，經濟復蘇向好，但也意味著貨幣政策邊際或收緊。3月份信貸1.37萬億元超預期，主要受按揭信貸拉動；社會融資2.34萬億元，與基建和房地産復蘇匹配。經濟復蘇向好，但也意味著貨幣政策邊際可能收緊。宏觀層面上，近期央行的公開市場操作連續凈回籠流動性，顯示央行之前偏寬鬆的貨幣政策傾向在發生微妙變化。微觀層面上，4月份開始，理財産品出現到期高峰和財政繳稅。理財産品的到期意味著本金的贖回和再投資，但新發理財産品收益率下降，銀行鎖定存款壓力增加。4月份下半月大約4000億元的企業所得稅將要上繳財政。這些對銀行間流動性帶來不確定性因素，預計銀行間流動性更加依賴央行操作，未來穩定性下降。隨著債券市場走熊（供給加大，利率上升），信用風險暴露，股市對資金的配置價值開始顯現。

　　20日均線處有企穩跡象

　　《證券日報》記者：昨日兩市中幅高開，之後一路震蕩下行，10:40分後出現一小波反彈，11時後橫向整理至中午收盤；午後股指展開震蕩，整體屬於橫向整理的狀態。請問，從技術面，後市會如何演繹？

　　寧波海順：週二大滬指開後一路震蕩走低，尾盤最低下探至3024點後受到支撐有所上翹，收盤站上10日均線，從成交量來看，昨日兩市量能合計較前期縮量明顯，從一定側面反映出市場目前點位多空陷膠著狀態，目前大盤可上可下，或將以區間振蕩為主，在市場方向未明朗下，操作上建議投資者多看少動控制好手中倉位。

　　天信投顧：技術面看，股指近3個交易日整體為縮量整理，滬指一直穩穩站在20日均線上方，3000點整數關口的支撐力度是毋庸置疑的。從昨日60分鐘的K線圖看，滬指短期支撐很強，並且在20日均線處有企穩反彈跡象，因而對後市走勢可以保持相對樂觀的態度。

　　中航證券：當前，滬指20日均線的支撐不斷上移，市場變盤也進入倒計時階段，總體來説應以控制倉位為主要策略，待市場明朗後再加倉也不遲。

　　關注消費類板塊

　　《證券日報》記者：昨日稀土永磁、次新股成為存量資金搶籌主要對象，而近期漲幅巨大、補跌與業績地雷股卻成為資金逢反抽出逃品種。請問，在市場熱點輪動較快的背景下，投資者應如何操作呢？

　　中信證券：調低煤炭石化權重，增配消費類行業。4月份以來，週期板塊一直是配置的底倉，本週基於行業與市場變化，調出煤炭行業，調低石油石化行業權重至10%，國防軍工權重恢復為10%。本週行業組合為：汽車（20%）、商業零售（10%）、國防軍工（10%）、銀行（20%）、石油石化（10%）、白酒（10%）、牧業（10%）、醫藥（10%）。

　　海通證券：展望未來，全年仍是震蕩市、運動戰。目前，1月底的悲觀情景已基本消失，但反轉的條件也不充分。3月份以來持續推薦中小創類高成長，如新能源汽車、娛樂體育，及券商、軍工等高Beta板塊，目前仍可持有，未來穩健防禦時，選消費品，如養殖鏈、白酒、中藥等。

　　錢坤投資：後市方面，兩市在20日均線附近繼續縮量震蕩，熱點轉換節奏快且多以個股表現為主，建議投資者波段操作，耐心等待低點機會，關注國企改革、虛擬現實、智慧汽車以及漲價概念股。