上周各主要指數整體呈現衝高回落態勢，上證指數收盤較前周有所回落，創業板指數小幅上漲。近期公佈的3月份經濟數據的暫時性回暖、美聯儲暫緩加息的預期對短線市場起到一定的提振作用，但在週邊股市再度大幅波動的背景下，A股市場在週三創出本輪反彈新高後出現較大幅度回落，市場整體反彈趨勢減緩，調整壓力加大。展望後市，宏觀經濟數據雖有短時反彈，但要判斷是否出現趨勢性復蘇仍需要更多數據的支援；各主要指數均線系統雖然暫時呈現多頭排列格局，但再度下跌的風險並未完全化解。短線市場仍存在較大不確定性，繼續下探尋底的可能性依然較大。

　　盤面上，上周行業板塊漲多跌少，礦物製品、電氣設備、水務、鋼鐵、建築等板塊漲幅居前，充電樁概念板塊表現突出，軍工、金融、交運、傳媒、有色等板塊較為弱勢，金融板塊的調整對上證指數影響較大。上周市場成交量依然維持相對較高水準，與前周相比未出現明顯變化，且仍顯著低於3月21日前後、本輪反彈成交量的峰值水準，這説明當前市場情緒依然相對謹慎。

　　宏觀經濟方面，3月國家統計局公佈的綜合PMI與非製造業PMI均在50榮枯線上方，結合之前的1-2月工業增加值轉增的數據來看，3月份及一季度經濟數據大概率將有所改善。而從分項指標來看，房地産市場的階段性回暖、包括原油、有色金屬等在內的國際大宗商品價格的上漲對以上經濟數據具有較強的支撐作用，但從當前情形來看，這種支撐作用的持續性依然不確定。前期房地産市場的大幅上漲與春節之後一系列房地産刺激政策關係密切，而在一線城市再度出臺調控政策以來，房地産市場已出現回落跡象，這説明前期的上漲具有明顯的短期性與情緒性特徵，而在庫存依然高企的背景下，未來相當長時期內房地産市場將依然以去存量為主，新增投資增速很難出現超預期變化。大宗商品價格則更多是對以日本、歐洲為主的全球性流動性寬鬆的反映，而在全球經濟依然疲軟的背景下，僅由流動性推動的局部繁榮亦很難持續。綜合而言，3月份經濟數據的暫時回暖並不能支援趨勢性復蘇的結論，宏觀經濟的復蘇依然面臨較大不確定性。

　　從技術面來看，上周各主要指數雖有漲有跌，但從更長的週期來看，市場仍延續著3月22日以來的橫盤狀態。從當前時點來看，3月21日市場放量突破時即形成了本輪反彈的第一個拐點，雖然之後市場依然創出反彈新高，但5日均線斜率快速回落並逐步轉為水準運作，市場上行力量顯著放緩。再結合成交量的變化情況來看，3月21日之後的市場主要是由慣性驅動，而當此慣性消失之後，調整或不可避免。上週四與週五市場創本輪反彈新高後回落，上證指數收于15日均線下方，其他各主要指數則勉強收于15日均線上方，市場出現短線調整跡象，這或許是本輪反彈的第二個拐點，反彈接近尾聲的概率較大。另一方面，從歷史數據來看，指數對60日均線的突破很難一蹴而就，突破之後大概率需回踩確認。綜合來看，短線市場面臨較大調整壓力，本週將考驗各主要指數60日均線的支撐，若60日均線再度失守，市場調整週期將延長，而且60日均線附近市場可能出現更大幅度的波動。

　　結合宏觀經濟基本面、市場技術面來看，當前市場仍存在較大不確定性，操作上，仍應保持適度謹慎，短線交易者可考慮暫時觀望，長線投資者可根據市場波動情況調整建倉節奏。