供給側改革

　　今年或是主題投資的最好一年

　　供給側改革是當前我國最重要的經濟發展策略之一，自2015年11月10日國家層面在中央財經領導小組第十一次會議上首次提到“供給側改革”之後，各地政府也是積極響應，加入到這一行列中來，以做好去産能的“大戰”，力促經濟轉型。據《證券日報》記者了解，目前重慶、貴州、廣東等多個地區均出臺了供給側改革相關方案。

　　在上述消息面的持續影響下，二級市場上，鋼鐵、煤炭、有色等板塊也是多次站在漲幅榜前列。對此，分析人士表示，供給側改革是促進經濟結構轉型最有效的措施之一，隨著兩會的召開，各省區供給側改革方案也將陸續出臺，利好供給側改革主題投資的繼續演繹。

　　興業證券表示，供給側改革期間將給相關受益股帶來超額收益，經研究美國和日本供給側改革的經驗後發現，在經歷完供給側改革之後，美國的鋼鐵産能減少了40%，利潤也有了較大的改善，其1994年的鋼鐵行業指數也較1980年供給側改革之前漲了13倍，而同期標普500指數只漲了3倍，超額收益很明顯，因此供給側改革的前景廣闊。

　　另外，從美國和日本的經驗看，這兩大國家供給側改革經歷的週期都比較長，都是十幾年的大週期。因此我國的供給側改革週期也會比較長，2016年作為供給側改革真正實施的是第一年，對整個行業估值的抬升以及對情緒的正面影響作用都比較大，是供給側改革主題性機會投資最好的一年。

　　個股選擇上，興業證券提出，鋼鐵板塊建議選擇兩類：一是選擇業績彈性大的標的如三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、河鋼股份等；二是選擇增發價倒挂或平價的品種，如首鋼股份、河鋼股份、新興鑄管、三鋼閩光等。有色金屬方面，建議關注以下三類，一是行業正處於高景氣度的碳酸鋰産業鏈，未來價格仍有上升空間，重點配置天齊鋰業、贛鋒鋰業；二是供給側改革疊加收儲等預期因素，金屬價格有望反彈，建議關注已經跌破成本線的鋁、鋅、鎢、稀土等彈性較高板塊，重點關注雲鋁股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南、盛和資源等標的；三是公司轉型預期強烈的品種，建議重點關注常鋁股份、雲海金屬等。

　　除鋼鐵、有色外，其他供給側改革受益領域又有哪些受益龍頭股呢？在煤炭方面，申萬宏源表示，供給側改革加速背景下，繼續推薦目前盈利能力尚可，沒有大量礦井關停可能的陽泉煤業、潞安環能、西山煤電、陜西煤業四家上市煤炭公司。

　　廣發證券指出，考慮3月份至4月份是上半年旺季提價的時間窗口，參照歷史經驗來看，在目前時點重點看好水泥股。一方面水泥價格已經見底（行業經歷2014年至2015年連續價格下跌，行業大面積虧損）；另一方面政策面持續有利好（穩增長、供給側改革），市場對供需改善的預期持續升溫。個股推薦行業競爭力較強，需求端、供給側均受益的龍頭股海螺水泥；需求改善下彈性較大的華新水泥、萬年青、金隅股份等。

　　值得注意的是，也有市場人士表示，目前鋼鐵、有色等板塊短期漲幅已較大，投資者不宜盲目追高，在市場整體趨勢仍不明朗的背景下，可高拋低吸相關龍頭股，而水泥、玻璃等産能過剩領域，由於相關龍頭股漲幅較小，可積極關注。

　　國資改革

　　三主線參與主題投資

　　一直以來，國資改革不僅是改革的重點領域，同時也處在資本市場的風口之上。而分析人士也普遍認為，國資改革將繼續成為全國兩會期間的熱點話題。

　　事實上，從此前各地公佈的政府工作報告來看，國企改革成為諸多省市政府今年工作的重點之一，包括上海、吉林、浙江、山東、江西、湖南、廣東、福建、寧夏、新疆、河北、河南、江蘇等十余省區市均在政府工作報告中部署了2016年的國企改革主要工作，在加速重組調結構、清退落後産能、資産證券化、股權多元化以及投資運營公司等方面提出諸多新要求。

　　央企改革方面，2015年以來也收穫頗豐，中國中車、國電投、中遠海運等巨無霸企業相繼成立，中冶集團、中外運、珠海振戎也分別併入五礦集團、招商局集團、南光集團等，形成我國乃至世界的行業龍頭。今年1月25日，中國中材集團與中國建材集團兩集團旗下多家上市公司集體公告稱，中材與中建材正在籌劃戰略重組事宜，方案尚未確定，確定後還需獲得有關主管部門批准。而分析人士也表示，在吸取2015年的成功經驗後，預計2016年將有更多央企進行合併重組。

　　此外，2月25日，國資委、國家發改委、人社部聯合召開發佈會，並披露了國企十項改革試點。具體為：一是落實董事會職權試點；二是市場化選聘經營管理者試點；三是推行職業經理人制度試點；四是企業薪酬分配差異化改革試點；五是國有資本投資運營公司試點；六是中央企業兼併重組試點；七是部分重要領域混合所有制改革試點；八是混合所有制企業員工持股試點；九是國有企業資訊公開工作試點；十是剝離企業辦社會職能和解決歷史遺留問題試點。對此，申萬宏源表示，國資改革進入實際操作階段，預計第二批試點企業將很快推出，成為板塊最大的催化劑。

　　二級市場上，今年以來，據《證券日報》記者梳理，西山煤電、山東黃金、華菱鋼鐵、潞安環能、盤江股份等國資改革概念股年內均實現大幅上漲，累計漲幅超過20%。

　　具體投資策略上，中金公司表示，可以從以下三條主線參與國資改革主題。第一條主線，已經公佈試點的6家央企及旗下上市公司：6家央企包括中糧集團、中國建材、中國醫藥集團、國家開發投資公司、中國節能環保集團、新興際華集團，旗下上市公司共34家。這批央企的試點方案醞釀已久，應該有望成為央企改革的先行者。第二條主線，有整合預期的央企。在112家央企中，業務在競爭性領域且業務相互有重疊、容易引發市場合併重組預期來進行合併的央企，包括建築工程、有色及冶金、航運、軍工、電信及旅遊等消費服務領域。除上述已經有進展的航運央企外，其他包括中國鐵建、中國中冶、中國鋁業、五礦發展、武鋼股份、中國國旅、中航科工等。第三條主線，推進相對較快的地方國企，上海、廣東、山東、重慶等地是國企改革進展相對較快的區域，其中有國資證券化、整合重組預期的個股將是關注重點。

　　編者按：股市中的許多投資主題往往在每年的兩 會期間定下基調。分析人士認為，全國兩會正式開幕後，代表委員的議案提案均受到市場的關注，資金將會從中選擇看好的投資主題進行佈局。目前，短期大盤在2850點一帶遇阻，但調整後主力資金可能會從中尋找一條投資主線進行佈局，從今年的情況來看，供給側改革、國資改革、“一帶一路”、健康中國、科技創新和綠色環保等六大主題很可能獲得資金的青睞。今日本版特對以上六大主題及其相關個股的投資機會進行梳理分析，以供投資者參考。

　　創新驅動是我國發展的核心戰略之一，十八屆五中全會公報中，更提出要深入實施創新驅動發展戰略，發揮科技創新在全面創新中的引領作用。

　　事實上，科技創新也是近年來“政府工作報告”的常客，僅在2015年政府工作報告中，便明確提出“實施創新驅動發展戰略”，“推進科技資源開放共用，科技人員創新活力不斷釋放”等。此外，《習近平關於科技創新論述摘編》也已于日前出版，集中體現了國家主席習近平關於科技創新的重大戰略思想、理論觀點和決策部署。

　　對此，分析人士表示，在全面深化改革的大背景下，科技創新作為産業轉型升級的重要支撐，有望繼續成為全國兩會的熱點領域。

　　值得一提的是，在今年年初召開的2016年全國科技工作會議上，科技部部長萬鋼表示，按照黨中央、國務院決策部署，面向2030年，在航空發動機、量子通信、網路空間、智慧製造和機器人、深海深空探測、重點新材料、腦科學、種業自主創新、健康保障等領域，抓緊遴選啟動一批體現國家戰略意圖的重大科技項目和工程。同時提出，將重點推進落實創新驅動發展戰略綱要，發佈實施國家“十三五”科技創新規劃等10項任務。

　　對此，分析人士表示，後市可從三條路徑佈局科技創新主題。

　　首先，國家重點科技創新領域上市公司。包括航空航太、網路安全、智慧機器、新材料、育種等領域的科技創新，不僅對我國經濟結構調整産生積極影響，同時也關乎國家安全、食品安全等。相關概念股主要有：航空發動機領域，主要有中航動力、中航動控、成發科技、宗申動力和南通科技等；網路安全領域，衛士通、美亞柏科等；智慧機器領域，機器人、匯川技術、博實股份等；新材料領域，科力遠、博雲新材、安泰科技、萊寶高科等。

　　其次，高校概念股。科研院所和高等院校是科技創新的主力軍。在國務院日前印發的《實施〈中華人民共和國促進科技成果轉化法〉若干規定》中，明確鼓勵研究開發機構、高等院校、企業等創新主體及科技人員轉移轉化科技成果，推進經濟提質增效升級。同時提出，要加大對科技成果轉化績效突出的研究開發機構、高等院校及人員的支援力度。目前滬深兩市高校概念股主要有：浙大網新、交大昂立、工大高新、紫光股份、復旦復華、同濟科技、中國高科、誠志股份等。

　　第三，創投概念股。目前滬深兩市相關龍頭股主要有：中關村、九鼎投資、錢江水利、魯信創投等。

　　科技創新

　　産業轉型升級的重要支撐

　　綠色環保

　　五大細分領域前景廣闊

　　從2013年兩會上的“努力建設美麗中國”、到2014年兩會上的“綠色發展之路”，再到2015年兩會上的“要像保護眼睛一樣保護生態環境，像對待生命一樣對待生態環境”。可以看出，環保議題在近年來兩會內容中所佔的比例越來越大已是不爭的事實。而進入“十三五”規劃的新時期，國家更是提出了“創新、協調、綠色、開放、共用”的新的五大發展理念。

　　對此，分析人士表示，在國家大力推動經濟轉型、發展綠色經濟的大背景下，環保産業的發展受到了國家越來越高的重視，綠色環保等相關話題仍將是本次兩會中的最大看點，相關受益股在經過前期的超跌後，無論是短期還是中長期均迎來較佳的投資窗口。

　　從行業發展空間來看，業內人士表示，當前我國環境污染依然嚴重，預計“十三五”期間環境治理投資有望達到15萬億元左右，相比“十二五”期間的投資額度，增速明顯，未來環保産業發展值得期待。

　　投資策略上，民生證券表示，在持續性政策利好的推動下，環保行業“十三五”期間有望保持高景氣度。重點推薦以下五大細分板塊機會。

　　第一，土壤修復。“十三五”期間土壤修復總市場空間在6萬億元以上，僅耕地修復市場潛在容量就達到3.8萬億元。“土十條”將於今年出臺，土壤修復有望在“土十條”的刺激下迎來黃金髮展期。重點推薦永清環保。

　　第二，環境監測。“水十條”和年內將出臺“土十條”帶來水質監測、重金屬監測市場的開啟；北京、上海將VOCs納入監管並對排污企業徵收排污費，VOCs治理、監測也將開啟千億元市場。重點推薦聚光科技、先河環保。

　　第三，海綿城市。2015年4月份國家推出了16個試點城市，到2020年我國海綿城市建設投資規模至少可達2萬億元。PPP模式將成為海綿城市建設的重要助推力，多地政府也在積極推進海綿城市PPP項目的建設。推薦關注南方泵業、*ST華賽。

　　第四，黑臭河整治。目前全國295座地級及以上城市中，共有218座城市發現黑臭水體，共排查出黑臭水體1861個。到2030年消除全部城市建成區黑臭水體對應投資需求將超過7000億元。重點推薦環能科技。

　　第五，光熱發電。光熱行業是國家重點支援的新型行業，目前還處於起步階段，發展空間巨大。預計2016年至2020年太陽能熱利用集熱面積保有量將達到8億平方米，年投資額近千億元。重點推薦永清環保、天壕環境。

　　而安信證券也表示，優選有估值優勢的細分子行業龍頭，有望迎來政策紅利的海綿城市、土壤治理等子行業以及估值較低的水務板塊等。推薦：維爾利、長青集團、碧水源、環能科技、聚光科技、美欣達。建議關注雲投生態、*ST華賽、高能環境、永清環保等。

　　從二級市場表現來看，自2015年6月15日以來，津膜科技、凱迪生態、普邦園林等個股下跌幅度已均超60%，而萬邦達、中電遠達、創業環保、維爾利、興蓉環境、東方園林等多只個股股價也均遭腰斬，經過前期大幅回調後，部分績優龍頭股估值也進入相對合理區間，這些個股或迎來新的上漲契機。