“中字頭”領漲 量能偏弱

　　反彈並非反轉 震蕩仍將上演

　　繼週一跌破2850點之後，週二市場終於迎來超跌反彈，“中字頭”個股出現漲停潮，引領滬指重返3000點上方，兩市成交額提升但依舊處於低位。不少券商均發佈了對市場反彈的看法，超跌反彈是主要共識，春季行情仍有但空間受制。短線來看，市場底是一個區域而非一個點，在場內資金等待反彈、場外資金暫時觀望的情形下，量能未能有效放大，再加上首批新規7隻新股批文的下發也將對市場造成擾動，底部震蕩料將反覆上演。

　　“中字頭”引領超跌反彈

　　週二早盤滬指小幅高開，在上午10點2015年GDP數據出爐後小幅上揚，雖然衝高回落，但主機板吸金力較強而題材股表現弱勢，創業板一度跌逾1%；不過11點後大量資金突然涌入拉升“中字頭”個股，由此兩市主要指數均受到提振而迅速攀升；午後在國資改革、“一帶一路”等題材相關權重板塊帶領下，兩市強勢反彈，盤中券商、題材股接力，促使市場人氣全面回暖。

　　至昨日收盤，上證綜指上漲93.90點，收報3007.74點，漲幅為3.22%；深證成指收報10501.79點，上漲3.41%；創業板指上漲3.07%至2241.70點；中小板指上漲3.41%，報6971.63點。昨日滬市成交2226.75億元，深市成交3606.04億元，合計比上一日提升近1100億元。

　　行業板塊全面飄紅，其中建築裝飾行業上漲6.58%，位居行業漲幅榜首；國防軍工、機械設備、房地産和電氣設備行業的漲幅也均超過了4%；相對而言，銀行和鋼鐵行業漲幅較小，分別上漲1.56%和2.78%。概念方面，充電樁、新三板、國資改革、智慧穿戴等板塊漲幅均超過了5%。個股方面，昨日有2531隻個股實現上漲，僅22隻個股下跌。其中，超百股實現漲停，而僅有8股跌停。

　　經過連續下跌之後，市場環境正在積極改善，春季反彈窗口打開。昨日發佈的經濟數據顯示，2015年我國GDP同比增長6.9%，數據的不確定性進一步減少。此外，興業證券(601377,股吧)指出，人民幣匯率穩定和國內流動性政策的組合拳的兌現，才是化雪迎春，開啟一季度可操作的反彈的重要催化劑。首先，人民幣匯率波動率有望階段性收斂、企穩；其次，未來1-2周將是國內流動性政策組合拳的預期改善、逐步兌現的窗口期；第三，第一波降倉過後，機構投資者會進入一個觀察期；第四，産業資本維護股價的意願上升；第五，海外股市集體技術性反抽的概率也在提升。

　　見底非反轉 操作難度大

　　當前，券商大多看好春節到兩會期間的超跌反彈窗口期，不過也表示期間操作或較為困難。實際上，底部是一個區域而並非一個點，因而反彈儘管誘人但操作難度較大。期間投資者可以短線參與博取反彈收益，但大機會更需要耐心等待趨勢的確立。

　　目前市場人士普遍認為，市場見底並不意味著行情的反轉。申萬宏源(000166,股吧)證券指出，市場調整幅度確實已經基本到位，但換手尚不充分，這個底部是圓底，而非“V”型底，對於相對收益的投資者而言，當前位置調倉備戰反彈已逐漸變得比降倉更重要。行情短期震蕩築底，2月到來前將充分換手，之後演繹政策預期行情。因此對二季度行情要多一分謹慎，因為資金需求釋放、註冊制預期增強、美聯儲再加一次息的可能性仍存在。

　　興業證券也指出，立足中期看短期，未來數周的春季反彈依然是一段具有操作性的跌深反彈，但二、三季度的風險依然沒有充分釋放或被充分證偽。引發風險溢價上升的因素，包括內因和外因，內因是供給側改革帶來的陣痛，外因是美聯儲加息及海外金融風險。

　　對於春季反彈窗口期內的佈局，申萬宏源證券建議堅守優質成長，認為短期供給側改革主題在鋼鐵、採掘等傳統行業已充分演繹。大股票偏好軍工、地産、公用事業；而高彈性的成長白馬依然是反彈中的高彈性品種，繼續建議關注真正受益於供給側改革去産能的服務業。

　　國泰君安證券則看好藍籌股超額收益，表示當前風險偏好的修復過程不如2015年9月份低位反彈的速度和力度；與此同時，固定收益市場上體現的是充沛的社會資金追逐生息資産，在新錢影響力增大的過程中類債券高分紅高股息藍籌股有望在超額收益上繼續上演“老炮”歸來。建議關注高股息行業：一是高股息率高分紅，凸顯大類資産配置價值的銀行、白電、交通運輸；二是供給側有望破局，商品價格低位盤整的有色、鋼鐵、採掘；三是彈性較好的行業，非銀金融、地産、建材、航空(被低估的週期消費品)。