1月4日，2016年的首個交易日。A股以暴跌迎接新年，並兩度觸發熔斷機制，最終滬指定格在3296點，提前收盤。而在2015年結束前，各大券商在年度策略會上還普遍看好2016年A股行情。

　　回顧券商們多年以來的年度投資策略會，不難發現，多數券商對行情“看漲不看跌”，而被“打臉”也是常事。2015年滬指收官時的點位，雖然在多數券商一年前的預測範圍之內，但過程中的“瘋牛”和斷崖式下跌行情卻出乎了幾乎所有券商的預料。

　　2016年首個交易日，滬指以暴跌給了普遍看漲的預測一個“下馬威”，接下來的一年中，大盤在券商眼中將何去何從？哪些因素將成為影響滬指走勢的大概率事件？

　　回顧2015

　　猜中結果卻沒猜中過程

　　2014年12月，滬指站上3000點，在新年到來之前宣告進入牛市。恰逢大小券商們的年度投資策略會也在此時召開，受水漲船高的股市影響，券商們對下一年的投資預測也激情滿滿。

　　新京報記者翻閱2014年20余家券商發佈的年度策略報告發現，多數券商看多2015年走勢，以國泰君安、海通證券、光大證券為代表，其中國泰君安首席經濟學家林採宜還在策略會上號召大家“賣房炒股”，稱股市已經站在長週期的牛頭上，投資者應該拋掉房子買入股票。

　　看空或謹慎的券商僅有少數幾家，其中國海證券、國聯證券均表示對2015年市場趨勢“謹慎樂觀”，國海證券稱，這並不是一個“牛市不言頂”時期。

　　近年來，由於券商們對大盤點位的預測普遍被“打臉”，願意在報告中直接預測具體點位的券商已經越來越少，但多數會給出運作區間的大致範圍。新京報記者發現，2014年底，券商們對2015年滬指行情的預測普遍在3500點左右，最低在2300點，最高不過4000點。

　　值得一提的是，各大券商的投資策略會一般在12月中上旬召開，分析師們撰寫策略報告的時間大概在11月底或12月初，當時滬指的點位還在3000點之下，牛市大幕還未開啟。

　　5天前，2015年股市收官時，滬指落定的點位果然停留在各大券商的預測範圍之內，然而，上半年的瘋牛行情和年中的大跌行情，都出乎了券商們的意料。

　　6月下旬，滬指進入震蕩下行模式，而此時正是券商召開中期策略會的時間。中期策略會上，面對剛剛開始的股市暴跌，絕大多數券商依舊激情滿滿，光大證券甚至喊出“重倉未來”的口號。

　　預測2016

　　多數券商預測3000點見底

　　2016年新年之前，全國主要券商2016年度策略報告也陸續出爐，大多數券商依舊延續了看漲的“傳統”。

　　新京報記者瀏覽各個券商策略報告發現，券商對2016年滬指底部區域判斷較為一致，均比較認同3000點的底部，例如國元證券、中信證券、華融證券均預測3000點為底。同時，4500點的頂部也落在絕大部分券商的預期中，國泰君安、中信證券、上海證券、國元證券、華融證券均預計滬指高點有望達到4500點。還有個別券商對今年行情的期望更高，比如中泰證券預測滬指高點將達到5000點。

　　部分券商並沒有明確給出點位，比如，中金公司表示，與預期2014年市場絕地反轉及2015年利率下行帶來“股債雙牛”相比，站在2015年年底看2016年的A股，市場前景並不像前兩年那樣清晰。興業證券則認為，2016年較長階段行情非常不穩定，波動市，體現為結構性泡沫此起彼伏，上半年可能仍處於類似1998年箱體震蕩行情。

　　對於全年行情，華泰證券認為，2016上半年行情將優於下半年，興業證券也提示，一季度行情相對看好，二季度注意風險。

　　與2015年相同，國企改革股繼續成為券商熱推主題，此外，智慧製造、新能源主題也被多家機構看好。

　　個股方面，前三年多數券商“押寶”成長股，今年國聯證券、中信建投、長城證券、平安證券依舊看好成長股表現，其他多數券商則認為行情將向大盤藍籌股切換。

　　觀察

　　“利率下行等因素將有利於市場‘走牛’”

　　在剛剛開啟的2016年，隨著利率、資金流動性、財政貨幣政策等諸多方面將迎來的可預計變化，2016年滬指也將受到一些大概率因素的影響。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍向新京報記者表示，由於實體經濟增速相對低迷，2016年利率仍是下行趨勢，預計央行會進行一到兩次降息，而利率下行有利於市場“走牛”。“股市政策也是很重要的影響因素，比如新股發行逐漸過渡到註冊制，會使新股發行更市場化；打新股取消預繳款制度，將減少打新對市場資金鏈的衝擊，有利於穩定市場中長期的走勢。”楊德龍表示。

　　據楊德龍分析，貨幣政策、財政政策以及改革轉型的力度都將對2016年的股市産生影響。他預計，2016年的貨幣政策仍會保持相對寬鬆，央行會通過日常的手段向市場投放流動性，比如5到6次降準、1到2次降息，而國家會推出積極的財政政策來扶持影響經濟增長的行業。同時，改革轉型的力度決定釋放改革紅利的多少，也會影響符合經濟轉型方向的産業。

　　另外，楊德龍認為，資金流動性也是影響市場的一個因素。“國內現在處於資産荒狀態，比如産業資本、險資、銀行理財資金等在利率下行的情況下可能流入股市。”

　　投資故事

　　跟著牛市論進場卻成“被割的韭菜”

　　2015年6月初剛入市的李穎(化名)戲稱自己是“被收割的韭菜”。“2014年底股市經歷一次小牛市，券商策略會紛紛對2015年的大牛市看好。而在2015年4月份左右，有機構預計股市可能迎來6124的高點，甚至有一萬點、鑽石頂等説法，我就在這個時間點進場了”，她向記者描繪著自己剛入市時的情形。

　　李穎第一次“試水”便獻給了中國中車。“年初券商就鼓吹‘改革牛’，年初還盛傳‘上中車，有肉吃’，結果自己在買入中國中車後股票一直跌，最後直接跌沒了一個南車的價值”。她還記得剛入市時的滬指在接近5100點的高位，而中國中車的股價也接近30元，但後來二者皆是斷崖式下跌。不過，唯一令李穎慶倖的是，自己沒有持有太長的時間。

　　“漲了不捨得賣，跌了不忍心割”，李穎説雖然這是新手的常態，但在7月份的股市震蕩中，千股跌停是常客，自己後來也不再割肉抗衡了。而隨著後來國家隊進場救市，李穎開始重新建倉，並且很有信心，準備撈回一筆，卻無奈迎來第二次大跌。

　　2015年8月中旬，隨著大閱兵的臨近，軍工概念股又成了券商研報裏經常鼓吹的熱詞。對於李穎來説，乘機持有中國重工、中國一重成了“志在必得”的翻本戰。雖然前期炒得熱，但李穎持有的幾隻概念股最終也沒有迎來大漲。她回憶時表示，這兩次對自己來説也算長了見識。

　　進入11月份，北方霧霾問題又成為城市病的眾矢之的。在各路機構看好環保股前景之時，李穎又跟風買入“環保股”。據其描述，後來自己持有的幾隻股票並未迎風大漲，剛買三周便拋出了。“沒賠多少就割肉了”，李穎在電話裏用一句話概括了這次冒險。

　　而在李穎的記憶中，自己也有跟對的時候。“有一次買充電樁概念的股票就賺了，當時機構很看好，又因為是新興産業，自己賺得挺多的。”李穎也表示，除了券商等機構的建議，自己也開始獨立判斷。