昨日滬指並沒有延續此前一個交易日的頹勢，尾盤出現拉升，漲幅0.85%。與此同時，昨日滬股通資金凈流入超9億，加上週一市場大跌時滬股通資金凈流入0.35億，這是進入12月以來滬股通賬戶首次出現連續凈流入。值得注意的是，A股市場每次出現大跌時，滬股通資金就開始大舉買入。

　　一些投資者十分關注滬股通每日資金的流向，甚至以此來作為調整倉位的一個而重要指標。此次滬股通的連續流入又一次出現在滬指大幅調整之後，那麼滬股通資金進出與A股市場漲跌之間有著哪些具體的聯繫呢？

　　單從滬港通開通後滬指的總體表現來看，滬股通的確有著一定的影響力，但總體影響不是太大。雖然從滬港通開通的第一天起，滬指以2506點開盤，僅半年多時間，滬指勢如破竹，2015年6月12日盤中觸及5178點的年內高點，漲幅達108%。但從滬股通餘額的使用來看，滬股通並沒有達到預期的火爆程度。

　　在滬港通開通一年多的時間裏，北向滬股通3000億元的額度，目前已使用了1198.53億元，佔總額度的40%。每日130億的額度僅在第一天用完過，即便在3、4月份的黃金時期, 滬股通日均成交僅62.5億和86.2億，10月份日均成交更是下降到47.3億，這對動輒萬億成交額的滬市實際的助推力度並不大。不過從具體的角度來看，滬股通賬戶的資金流向卻往往影響著國內投資者的投資決策。

　　實際上，通過對比滬股通單日資金流向和滬指的漲幅對比分析，會發現兩者之間存在內在的聯繫。

　　首先，滬股通資金存在著高拋低吸的特徵。當滬指出現單日較大跌幅時，滬股通的資金呈現出正向凈流入。如果滬指連續攀升，滬股通的資金則會出現小幅累計凈流出。在滬港通交易的259個交易日裏，滬指有35天跌幅超過2%，其中當日資金凈流入的天數為19天，而次日資金凈流入的天數更是達到了28天。而且跌幅越大，資金流入額度也越大。值得注意的是，滬股通資金連續凈流入後，滬指均有一定程度的漲幅。

　　例如，6月15日-7月3日滬指下跌了近三成，而滬股通資金卻凈買入188億元。7月6日-23日上證出現了11.85%的反彈，然而滬股通卻凈流出近400億。8月24日-26日滬指下跌高達16.55%，但在此期間滬股通凈流入238億。10月16日-11月17日，滬指上漲近8%，而滬股通賬戶卻經歷了連續21個交易日的凈流出，累計凈流出248.81億。

　　通過這些數據可以發現，滬股通資金介入A股的策略就是大家熟知的“高拋低吸”，每逢市場出現大跌時買入，在市場連續反彈後又持續賣出。難怪一些投資者會通過滬股通資金流向來判斷大盤未來的走勢情況。

　　其次，滬股通資金在股災期間越跌越買。通過滬股通已用額度和滬指的對比圖可以清楚地發現，在8月份的股市第二輪大跌之前，雖然在一些整數關口，外資會技術性地規避風險，但在大多數情況下，滬股通的已用額度是滯後於滬指漲跌表現的。在6月12日盤中觸及5178點的年內高點後，大盤出現回調，此時滬股通的已用額度不降反升，一度超過1700億。

　　通過滬股通每日額度使用比例可以發現，在6月中旬，滬股通每日額度的使用率也出現了飆升，凈買入額持續大幅高於凈賣出額。換言之，借道滬股通的資金在6月中下旬和大多數投資者一樣做出了錯誤的判斷。在市場人心惶惶，不知何處是底的時候，外資開始大幅加倉。

　　而在8月份的第二輪下跌後，滬股通已用額度和滬指走出了背離走勢，這意味著滬指越跌，滬股通資金就越買，最終也等來了觸底反彈。由此來看，借道滬股通的資金在股災期間的操作並無令人驚艷之處，只是這些資金可能堅信市場會漲起來，所以並未出現恐慌性拋售，相反逢低不斷買入，待最終反彈出現時，整體的損失可能並不是太大。