橫盤多日後，大盤週一出現較大幅度調整，滬指震蕩下跌2.59%，創下一個月來單日最大跌幅。上證B股指數暴跌7.90%，創下逾4個月單日最大跌幅。

　　分析人士認為，年末資金獲利回吐、調整壓力釋放、對明年年初解禁潮的憂慮等成為短期影響市場風險偏好的主因。而靴子落地之後，“春季行情”依然可期。

　　大盤有力調整 B股遭遇重挫

　　昨日早盤，兩市維持震蕩，題材個股漲跌互現，券商、VR、智慧機器等題材板塊活躍。但11點後，B股驟現跳水。截至午間收盤，上證B股指數由盤中漲逾2%高位下挫逾4個點，收跌2.34%，A股則維持窄幅震蕩。

　　午後開盤，B股繼續放量下挫。開盤僅5分鐘，上證B股指數跌幅即擴大至逾6%，午後一度跌近8%，耀皮B股、儀電B股、海立B股、金山B股等近40隻B股收盤跌停。

　　與此同時，A股也在午後展開震蕩調整，盤中多次跳水下行，滬指失守3600點。非銀、房地産、建材、煤炭等板塊成為下跌重災區。截至收盤，上證指數跌近百點，報收于3533.78點，跌破5日均線、10日均線、20日均線及30日均線；深證成指報收于12686.34點，跌幅2.27%。創業板指數報2735.49點，跌幅2.12%。兩市成交額共計8973億，較前一個交易日有所放量，但依然維持在萬億以下。

　　上證B股指數收盤跌幅達7.90%，總成交額為34.49億元，較前一個交易日增長了1.43倍；深證B股指數跌幅則較為收斂，下跌4.87%，但成交額亦較前一個交易日大幅放量。

　　多因素擾動年底行情

　　值得注意的是，上證B股指數跌幅遠大於深證B股指數，且B股較其A股上市公司的跌幅更為明顯。對此，業內人士分析稱，由於滬市B股以美元計價，此前受美聯儲加息及其預期的影響，美元上漲直接推動了B股前期連續上漲行情。9月初至今，上證B股指數已累計漲逾40%。許多個股已回歸至股災前水準，部分個股已經翻倍，因而年末資金獲利回吐預期強烈。

　　至於A股的下跌儘管來得突然，卻並不意外。多家主流券商研究機構認為，橫盤多日後調整壓力的釋放需求、“減持禁令”即將到期的心理影響等因素構成了市場的如期調整。

　　朱雀投資認為，市場大跌的根本原因在於滬指在3600點以上橫盤多日上攻失敗帶來了正常的調整壓力釋放。而A股顯著的“羊群效應”會導致拋售行為的一致性加大了市場波動，但3400點仍然是比較安全的底部區域。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根認為，投資者眼下的擔憂是1月8日“減持禁令”到期，對於市場擔心的“減持禁令”到期帶來的市場影響，産業資本減持並不會改變市場原有運作趨勢，且禁令到期後減持規模或小于1400億，對市場影響不大。此外，券商杠桿業務監管從嚴、註冊制推進加快、12月美聯儲加息引起匯率及風險資産波動也對近期市場風險偏好帶來影響。

　　“春季行情”依然可期

　　市場普遍預期，每年一季度市場將出現一波“春季行情”，背後原因在於年初信貸釋放帶來的流動性寬鬆、經濟數據缺失帶來對基本面的樂觀預期及保險等機構投資者的“習慣性加倉”。

　　申萬宏源認為，需要糾結的並非春季行情的有無，而是春季行情持續的時間。部分投資者認為，上漲行情持續到春節前已是極限，進而認為時間、空間有限而停滯不前，這反倒為春季行情提供了很好的微觀結構基礎。大股東減持壓力、股票市場進一步發揮融資功能等供求矛盾眾所週知，並無預期差。預期差在於：大股東作為高風險偏好人群同樣受困于資産荒，真正抽離的資金有限。明年一季度資金需求還未啟動，而資金供給卻確定，是股票市場相對較好的時間窗口。

　　近日，全國人大常委會表決通過股票發行註冊制改革授權決定，意味著從明年3月開始，註冊制實施將具備法律條件。這項改革被市場認為將會循序漸進地開展。安永大中華區A股業務主管合夥人汪陽表示：“目前，證監會和證券交易所正在組織研究與註冊制相關的配套規章和規則，但估計放開的節奏將循序漸進，因此預計不會造成新股大規模擴容。”

　　相反，由於這段時間處於海外政策及A股上市公司業績的資訊真空期，未來半個月到一個月時間內，跨年行情仍可期待。朱雀投資認為，人民幣匯率下行後短期將處於一段穩定期，明年一季度仍有望出臺降準等政策，並且伴隨本週打新資金回流、未來一段時間市場也將是IPO真空期，唯一利空就是1月8日的解禁潮帶來的資金供需壓力。但回溯歷史，減持並不會改變趨勢。