B股跳水引發A股大跌

　　昨日，深滬股市總體呈現重挫走勢，B股早盤一度上漲2%，午盤急速下挫近8%，成交量也大幅放大，全日振幅高達10%，收盤跌幅達到7.9%。滬綜指、深成指與創業板指數全線下跌，創業板指一度瞬間擊穿上升趨勢下軌線。

　　截至收盤，滬綜指跌2.59%，報3533.78點；深成指跌2.27%報12686.34點，創業板指跌2.21%。成交量同比放量，兩市共成交金額8972億元，盤中出現一定程度的放量恐慌性殺跌。資金流向顯示週一凈流出1119億，資金的放量殺跌很可能促使指數考驗3500點的支撐。

　　從行業板塊看，昨日兩市上漲板塊不足30家，主流板塊幾乎全線走低。智慧汽車、ST板塊和無人駕駛領漲大市，智慧城市、智慧機器和電腦相對較好；券商、保險和地産跌幅較大。目前來看，金融地産仍有多重因素制約：一是年前最後幾個交易日兩市將迎解禁高峰，解禁市值達1353億元，為2015年全年單周解禁規模第二高水準，市場頓時壓力陡增；二是人民日報警示險資風險，這對12月以來資本市場火熱的舉牌概念股形成了負面抑制，打擊了市場人氣；三是11月規模以上工業企業利潤同比下降1.4%，宏觀經濟仍然無力令A股承壓。

　　從技術指標看，頂背離結構明顯。目前兩市快速指標中的KDJ、W/R、RSI、EXPMA等指標出現向下調整態勢，而市場量能出現一定程度的萎縮；大盤60分鐘圖上的MACD指標綠色柱增長和兩條指標線開口朝下，顯示短線調整還有下跌動能；擊破日線圖布林帶中軌的股指將受下軌道線(3481點)的牽引與其靠近；從120分鐘走勢圖來看，在僅次於日線級別的週期裏面，它終於形成了頂背離結構，由此引發的調整直接促使日線級別形成頂背離結構。

　　換言之，日線形成頂背離結構早有預兆。所以從技術的角度看，大盤中陰殺跌導致DIF數值直接由滯平開始掉頭向下，日線MACD指標死叉避無可避，後市很可能會繼續走低。今年日線圖已經出現兩個頂背離結構，A股很可能要迎接日線級別的調整，逢高減倉為宜。

　　市場呈現三大特點

　　特點一：B股大跳水拖累A股市場。B股市場昨日出現了大跌走勢，並創下了四個月以來的單日最大跌幅。實際上，相比A股，前期B股指數三個月漲了70%，近期指數已經連續上漲13個交易日，已回歸到股災前水準，同時有些個股已經翻了兩倍。臨近年末資金獲利回吐預期強烈，出現較大調整也在預期之中。同時，外匯局之前發了一些關於外匯管理的新規，將在2016年1月1日開始實行，有傳言稱這可能是造成B股大幅波動的原因之一。B股的大幅下跌是否會改變A股的運作節奏，仍有待觀察。

　　特點二：央企重組板塊重挫人氣。昨日，中遠、中海的關聯股票中國遠洋、中海發展、中海集運集體跌停，這也對市場人氣造成影響。有投資者認為，機構不護盤，僅靠散戶去做接盤俠，難以解決股市的遺留問題。

　　市場為何出現這樣大的殺跌？市場多數觀點認為，2016年1月8日，此前政府頒布的“5%以上的大股東半年內不得減持”的禁令將到期，這可能是導致A股大幅回調的重要原因。屆時，2800隻股票中被壓抑了半年之久的大股東很可能有減持衝動，並將集中噴發，這是與往常限售股小批量逐步解禁截然不同的籌碼大擴容。Wind數據統計顯示，在2015年7月8日至12月31日期間，限售股解禁的上市公司共有524家，解禁股數合計841.2億股，解禁市值合計11900.15億元。西南證券研究員張剛指出，考慮到多數情況下，可能解禁股數合計260.09億股，解禁市值合計4782.01億元。

　　近期包括牧原股份、易聯眾、羅頓發展、國禎環保、金貴銀業在內的多家公司公告稱，大股東欲在明年1月開始實施減持計劃。中金估算，1月份潛在凈減持壓力或超過1500億元， 佔自由流通市值比例0.7%以上。一季度的凈減持壓力在3500億元左右，佔自由流通市值比例約 1.6%。

　　特點三:打新資金為何未進場？市場普遍預期打新資金出來後能帶動指數再度展開一波攻勢，甚至是再創新高，那樣可能會更好，但結果卻是事與願違，指數在權重股的帶動下逐步展開殺跌的走勢，最終指數更是日線收中陰。

　　筆者認為，之所以出現這種局面有兩大原因：一是眼下市場的不確定性增加，等待註冊制、科創板、新興戰略板等利空因素正式落地；二是老辦法發行之後，新辦法還需要兩個月的銜接期，存在一個很大的空窗期，也存在一個較長的可能向下的減持期。這或許是12月以來打新資金不回補二級市場的核心原因。總體上看，大盤目前方向未能明確，投資者宜輕倉觀望。