上周股指盤中大幅波動，盤中最高上探至3684.57點，最低下探至3568.58點，振幅超過100點，多空激烈博弈可見一斑。目前來看，美聯儲加息靴子落地，新股發行告一段落，市場短期不確定性因素減少，這為市場反彈夯實了基礎。風險偏好小幅抬頭以及經濟數據出現好轉，也對指數構成支撐。但市場成交額不斷萎縮，資金參與熱情不高，短期股指料繼續維持3600點平臺震蕩。

　　多空激烈博弈 滬綜指創4個月新高

　　上周滬深兩市大盤大幅波動，周初在舉牌熱的帶動下，藍籌股集體爆發，滬綜指震蕩衝高，周中最高上探至3684.57點，創下4個月新高。不過隨後震蕩回落，最低下探至3565.75點，振幅超過100點，多空博弈依然激烈。最終，上週五滬綜指收于3627.91點，上漲1.37%。與之相比，深市主要指數表現更為平淡，深成指上周累計上漲1.17%，收報12980.57點，距離13000點關口僅一步之遙；中小板指數上周累計上漲1.02%，收于8565.72點；創業板指數上周累計下跌1.26%，收報2794.73點，下破2800點關口。

　　28個申萬一級行業指數中，有25個行業板塊實現上漲。申萬家用電器、食品飲料和銀行指數漲幅居前，超過3%，分別為4.56%、3.28%和3.16%；與之相比，申萬國防軍工、傳媒和電腦指數上周逆市下跌，分別下跌0.91%、0.89%和0.26%。

　　熱點概念分化依然明顯。135個Wind概念指數中，有104個概念實現上漲，其中頁巖氣和煤層氣、LNG和建築節能指數上周漲幅居前，分別上漲6.36%、5.82%和4.60%。與之相比，網路安全、衛星導航和動漫指數跌幅居前，分別下跌2.77%、2.40%和2.33%。值得注意的是，在市場大幅波動的背景下，熱點切換頻率已經明顯提速，分化潮也就此展開。

　　分析人士指出，美聯儲加息靴子落地，新股發行告一段落，市場短期不確定性因素減少，這為市場反彈夯實了基礎。但值得注意的是，由於市場成交額未能放大，資金參與力度不強，空方短期並不願意放棄3600點的陣地，短期將多方一次次上攻打退，多空雙方的博弈愈發激烈，體現在市場上便是指數波動幅度顯著放大。

　　3600點守衛戰將打響

　　目前，風險偏好小幅抬頭以及經濟數據出現好轉，對於指數構成支撐。但市場成交額不斷萎縮，資金參與熱情不高，多方兵力尚未完成集結，短期股指將繼續維持3600點平臺蓄勢震蕩。

　　一方面，市場風險偏好出現小幅上行。保險舉牌帶動市場預期風格切換，舉牌概念股、低估值藍籌與券商紛紛走強，降低了市場繼續回調的動力。與此同時，量子通信、藍寶石、虛擬現實等題材熱點輪番表現，一定程度上烘暖了市場人氣。

　　另一方面，經濟數據短期出現改善，不斷夯實底部。國家統計局12月27日發佈的工業企業財務數據顯示，1-11月份，規模以上工業企業利潤總額同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1個百分點。其中，11月份利潤下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2個百分點。經濟數據短期呈現出改善的趨勢。高華證券預計，政策會在年內剩餘時間保持明確的放鬆傾向。政策放鬆、再加之停限産等一次性因素所帶來拖累的消退，有望共同推動今年四季度環比增速走強。

　　由此來看，市場風險偏好小幅上行，經濟數據短期出現改善，當前市場大幅回落的概率並不大，不過值得注意的是，註冊制確定落地的消息對於投資者心理層面的影響較大，資金觀望的意願較強，而不願意大舉入場。上周滬深兩市成交額不斷萎縮，12月25日已經降至6843.09億元，較周初9000億元的規模下降了近3000億元。