週一滬深兩市衝高回落，尾盤企穩，滬綜指3600點失而復得，題材炒作全面降溫。值得注意的是，前期領漲的龍頭股如奧馬電器、同方國芯、光華科技等大幅調整，資金獲利回吐跡象明顯。而另一方面，兩融餘額連續14個交易日攀升，反映做多熱情持續升溫。隨著市場逼近前高，獲利盤和解套盤壓力重現，IPO臨近令市場再迎資金分流考驗；不過，利率低企和改革推進營造做多暖床，個股行情火爆令資金博弈熱情持續。預計後市多空將激烈拉鋸，震蕩分化和強弱輪動進一步加劇，操作上建議緊跟熱點精選個股，在波動區間內“追跌殺漲”。

　　衝高回落 3600點失而復得

　　昨日滬深兩市先揚後抑，早盤震蕩上行，臨近午盤承壓回落，午後快速跳水，尾盤企穩小幅回升，滬綜指3600點失而復得。

　　截至昨日收盤，上證綜指報3610.31點，下跌20.19點，跌幅為0.56%；深證成指報12586.69點，下跌115.34點，跌幅為0.91%；中小板綜指報13239.22點，下跌0.49%；創業板指數報2770.58點，下跌1.06%。滬深兩市分別成交4141.48億元和6588.60億元，合計成交1.97萬億元，環比上週五小幅萎縮。

　　行業方面，29個中信一級行業指數中，僅傳媒、紡織服裝、商貿零售和基礎化工指數上漲，漲幅分別為0.68%、0.42%、0.16%和0.07%；其餘下跌指數中，通信、有色金屬和電力設備指數跌幅居前，全日跌幅分別為2.36%、2.10%和1.82%。

　　概念板塊同樣跌多漲少，131個Wind概念板塊中僅35個飄紅。其中，創投、海南旅遊島和廣東國資改革指數漲幅居前，全日分別上漲1.89%、1.74%和1.71%；相比之下，生物識別、充電樁和網路安全指數跌幅較大，分別為3.32%、3.16%和2.98%。

　　就在市場反彈逼近前期高點之際，獲利盤和解套盤壓力再度顯現。與此同時，IPO重啟進入倒計時，由於此次發行仍採取預先繳款方式，因此再度引發抽血擾動。多重壓力下，昨日市場盤中曲風突變轉而下行，題材炒作全面降溫。不過，昨日量能並未放大，一定程度上表明市場情緒穩定，並未因跳水而引發恐慌，3600點的失而復得也折射出做多資金的低吸思路。

　　龍頭回調 震蕩分化加劇

　　在11月初的快速反彈後，近兩周市場震蕩整理，卻絲毫不影響個股賺錢效應的延續。截至上週五，11月以來共有70隻股票創歷史新高。不過，昨日多只新高股大幅跳水，比如奧馬電器、中毅達、龍津藥業、三特索道、銀潤投資、中航電測等跌停，同方國芯大跌9.48%，光華科技大跌9.33%。龍頭股集體大幅回調，釋放出資金高位出貨、強勢品種分化的強烈信號。

　　目前市場處於上有壓力下有支撐的格局，突破難度較大，但趨勢並未逆轉，系統性風險較小。一方面，3600點之上是三季度成交密集區和降杠桿形成的重要阻力位，加上市場仍屬存量博弈格局，增量資金有限，因此不會被輕易跨越；在創業板估值快速提升以及大盤藍籌股強勢補漲後，基於估值修復的反彈動能釋放；美聯儲加息預期臨近也成為外部擾動因素。另一方面，利率低企下的資産配置荒令股市吸引力仍在，投資者風險偏好明顯修復；11月以來個股賺錢效應可觀，推升資金博弈熱情；改革持續推進下，政策紅利不斷引爆主題投資機會。在此基礎上，IPO臨近令市場面臨資金回流考驗，儘管凍結資金有限，但心理擾動難免；兩融餘額14連升，在折射做多熱情持續升溫的同時，也在提示震蕩風險。這些都將進一步加劇短期市場波動。

　　隨著市場主要指數逼近前高，上行壓力再度顯現，多空拉鋸漸趨激烈，大震蕩、大分化、快輪動下的賺錢難度將顯著提升。操作上建議加強風險控制，配置確定性事件主題以及具備業績政策支撐的優質個股，受益存量抱團和改革轉型的優質新興成長股有望反覆活躍；節奏上不妨反向為之，在震蕩區間內“追跌殺漲”。