中國網財經11月14日訊 中金公司2016年宏觀策略媒體會11月13日在北京召開，對於2016年A股市場，中金公司認為前景並不像前兩年那樣清晰，重點在於階段性及結構性機會。在配置策略方面，中金公司建議投資者超配消費健康建議超配消費健康及新能源板塊，同時認為價格改革、國企改革、金融開放、環保與新能源、雲計算大數據與無線網際網路、人工智慧、虛擬現實、動畫與漫畫、大健康、文教體育十大主題將會有較好的表現。

　　政策寬鬆與改革推進驅動市場表現

　　中金認為，之所以做出“猴年猴市”的判斷，主要是由於以下兩點原因。

　　首先，從宏觀經濟的角度來看，目前增長穩中偏弱，無風險利率被迫維持低位。中金宏觀組預計政府將繼續降息並大幅降準，力圖維持匯率穩定，2016年GDP增長6.8%。在此基礎上，預計A股盈利溫和增長約4%左右(其中非金融9.8%)。

　　其次，“窮則思變”，增長壓力將加大週期性政策繼續放鬆以及結構性改革的緊迫性，與增長及改革相關的市場預期變化將帶來風險溢價階段性上升及下降。財政政策有望加碼，包括國企、財稅、開放、服務業、人口政策及戶籍土地等方面的改革有望繼續推進。

　　中金分析稱，目前A股滬深300估值11.5倍前向市盈率(非金融19倍)，創業板TTM市盈率74倍，對資金面的寬鬆已經有一定預期。主要的下行風險包括增長低於預期、信用風險、匯率及與之相關的資金流出風險、地緣政治風險等，主要的上行風險在於經濟對於超低利率的反應、增長壓力之下的保增長或改革力度超預期。市場節奏和波段需視增長預期、政策與改革作用等因素綜合判定，目前市場已經有一定幅度的反彈，經濟增長疲弱，但穩增長政策也有加碼之勢，總體氛圍暫時相對平穩。

　　行業配置思路：自下而上，守正出奇

　　在較低的資金成本及偏弱的宏觀背景下，中金認為，2016行業配置策略要注重“自下而上、守正出奇”。因為在新老經濟板塊對資金利率及各自前景均有所反應和預期的情況下，“自下而上”的更能夠幫助避開陷阱、發現局部和階段性的亮點；所謂的“守正”，是因為在老經濟與新經濟板塊中都需要堅守價值，尋找有增長、估值合理的板塊和個股；而運用“出奇”這一策略，是因為資金面的整體寬鬆使得階段性、局部性的投資主題較為活躍。

　　超配兩大行業 後市關注十大主題

　　綜合最新的宏觀環境、行業進展、盈利及估值動態、機構倉位等因素，中金公司建議投資者超配兩大類行業，同時相對低配偏上游行業及科技硬體。

　　其中，中金公司建議超配的兩類行業為：1)在較弱的宏觀背景之下仍能實現增長、且估值相對合理的大消費、大健康相關行業，包括食品飲料、輕工製造、傳媒網際網路、醫療保健及保險等板塊；2)有政策支援或者邊際上可能會有變化的偏週期性板塊，如新能源與電力設備、環保、公路鐵路物流等。

　　同時，相對低配估值尚不便宜、盈利增長無起色的偏上游板塊，包括石油石化、煤炭、鋼鐵等，以及估值不便宜、週期回落尚無觸底跡象的科技硬體板塊。

　　此外，中金公司建議階段性關注十大主題，主要包括：價格改革、國企改革、金融開放、環保與新能源、雲計算大數據與無線網際網路、人工智慧、虛擬現實、動畫與漫畫、大健康、文教體育等。