近日央行推出信貸資産質押再貸款相關政策，此舉為進一步政策寬鬆支援實體經濟創造了有利條件。而9月官方製造業PMI指數較8月小幅上升，各分項指數也顯示經濟增長有所改善。分析人士指出，PMI數據顯示出實體經濟積極向好的信號，經濟增長有望在年內得到改善，完成築底過程。這會為A股反彈提供重要支撐。

　　流動性繼續改善

　　10月10日，央行宣佈在前期山東、廣東開展信貸資産質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上，在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省（市）推廣試點。該試點根據人民銀行內部評級將符合標準的信貸資産納入發放再貸款可接受的合格抵押品範圍。

　　中金公司的報告認為，此舉為進一步政策寬鬆支援實體經濟創造了有利條件。通過合格抵押品擴容，央行向政策性銀行和商業銀行發放再貸款的空間進一步擴大，貨幣政策放鬆的餘地進一步增加。

　　平安證券認為，央行此次推廣信貸資産抵押再貸款試點，可以起到三方面作用：一是進一步完善了央行抵押品管理框架，豐富了再貸款的合格抵押品的品種，解決了中小金融機構抵押品不足的問題；二是拓寬基礎貨幣注入渠道，使央行能夠更加靈活地調節流動性風險，也有利於提高貨幣政策的有效性。三是有利於盤活銀行存量信貸資産，定向支援實體經濟。

　　中金公司認為，此舉不失為我國調整貨幣政策框架和重組公共部門資産負債表的一項合理舉措。從短期看，央行能夠且也應該繼續大幅降低存款準備金率，擴大貨幣乘數效應。預計今年年底前央行還會降息一次、降準兩次（每次50個基點）。

　　銀河證券認為，在美聯儲推遲加息之後，全球流動性出現新的寬鬆預期，國際大宗商品市場和資本市場企穩回升。國內宏觀流動性方面，貨幣繼續寬鬆，以支援經濟穩增長，避免金融風險發生。節前一段時間利率保持相對穩定，未出現季末大幅上升情況。人民幣匯率在調整後，也已經走穩。

　　穩增長政策發力

　　近日公佈的9月份官方製造業PMI指數較8月份小幅上升。各分項指數也顯示經濟增速改善，生産指數和新訂單指數這兩個重要的分項指數均高於8月份水準。生産指數從上月的51.7升至52.3，新訂單指數從上月的49.7升至50.2（新出口訂單指數從8月份的47.7升至47.9）。

　　高盛高華首席經濟學家宋宇指出，繼過去幾個月數據表現不及預期之後，9月PMI數據顯示出實體經濟積極向好的信號。雖然停限産措施令9月初的實體經濟活動受到影響，但此後的環比增速可能有所提高。

　　除了數據顯現改善跡象之外，政府近期還發佈了若干支援性政策措施，如一籃子汽車産業刺激政策，房地産行業也出臺了更多放鬆政策。宋宇預計，政府將推出更多支援性政策，主要依賴財政或準財政政策來提供支援，例如增加基建投資、加快項目審批以及向政策性銀行提供流動性支撐等。預計四季度經濟環比增速有所提高。

　　此前有分析指出，如果經濟增速下降幅度超預期，可能成為制約股市的主要因素。不過，PMI數據的改善意味著實體經濟有望在年內得到改善，完成經濟築底過程。銀河證券指出，自8月下旬以來，政策積極作為，無論是在穩增長還是改革開放都全力向前推進。穩增長與改革顯著發力，成為市場的積極因素。投資項目審批速度加快、項目資本金比例下降、加速折舊、國企改革、價格改革、科技體制改革、部分區域全面創新試點、林業改革、負面清單等政策措施快速推出，令人目不暇接。未來“十三五”規劃有望為市場提供更多投資熱點。