上週五，美股慣性小幅高開後在較狹小的區間內進行整固，道指、標普、納指依次收漲0.20%、0.07%、0.41%，三大股指的周漲幅隨之也擴大到3.72%、3.26%、2.61%。放眼全球，其他主要股指也紛紛形成強勁上揚態勢，與日、意、加、英、法、德一起周漲4～6%的隨處可見，俄更是以超過16%的漲幅遙遙領先，不少股指還在周線圖上留有一個上升缺口，近日彈升的強勢風采得以充分展示，運作格局已發生重大的積極轉變。但許多市場目前恰好在上月高點或中期壓力線附近，而普漲通常又難以持久，大漲後往往也多有反覆，這就意味著慣性上衝後勢必會分化，甚至整體出現短調。

　　與美元滑落形成鮮明對照，國際期市上周也呈現普遍上揚的喜人景象，這也是推動全球股市上漲的一個要素。美元指數衝高回落並跌破95整數關，中短期都有所走軟，9月乃至8月低點或許也將面臨考驗，而半年多來的整理格局卻沒有打破，短期內仍有望止跌回升。糧棉品種雖乏善可陳，CRB指數則依託5日線持續上行，黃金、白銀也攜手衝破了中期壓力線，轉強希望進一步加大；原油在多種因素影響下大幅飆升，短線隨時可能反覆，但現已突破中期整理平臺，上攻目標就鎖定在55美元；有別於鋅、鉛的狂飆，銅最近以通道方式不斷向上月高點推進，短期反覆頻率也許就會更高些。

　　美國近日公佈的經濟數據相對較為中性。上周初領失業金人數創7月中旬以來新低，9月進口價格指數經季調後環比跌幅收窄，8月批發庫存也略有增長，而8月貿易赤字卻擴大近16%，出口則創三年來新低，9月ISM服務業指數降至三個月低谷也表明經濟擴張放緩，IMF還下調了全球經濟增長預期，FED會議紀要的公佈又大大增強了加息時間仍將繼續推遲的預期，這既成為股市、期市大漲而美元走軟的重要契機，又使持續下調後市場積聚的彈升動力迅速迸發出來。從技術層面來看，三大股指中短期運作狀況都在轉強，周線跳空缺口也宣告多方已取得很大優勢，道指、標普又同時收過仍在下移的13周線，周漲幅還刷新了最近45周、年內的記錄，前者連續六天收高也是今年唯一的一次，但目前市場已經進入或接近密集阻力區，週五的星型線既反映了猶豫不前的微妙變化，也預示短期反覆甚或發生轉折的可能已近在眼前；周陽線中心與5周線即16680點、1975點、4770點支撐雖十分堅固，而8月底與9月初的低點連線則依然構成反壓，26周線、52周線等又聚集在17520±60點、2050±8點、4915±50點的區間內，這就使進一步強攻並突出重圍顯得更加困難重重。

　　10月伊始，A股大幅跳空高開後形成穩步推進的良好局面，5周線又失而復得且拐頭上移，滬深大盤的周漲幅也分別達到4.27%、5.53%，上升缺口、成交激增都在示強，説明趨勢已發生重大改變，多方攻擊目標便指向了下一道關口。以量能來説，上周總成交11842億較國慶節前仍減少124億，但日均額5921億卻猛增近一半，週四放量幅度還接近六成，表明市場的活躍程度已顯著提高，而每日間量變平均幅度又大幅上升，以日計的滬深單位股指量能則大增57%、48%，即便近五天合併，也比前一週的增加了14%、12%，説明多空之間的爭奪並未放鬆，震蕩上行就會成為現實的選擇；深市近13天成交額都超過滬市，熱點依然集中在個股方面，權重股這一龐大群體暫時就不容易發力，大盤空間就會受限。以股指而論，兩市半年多來首次跳空上行，不僅日線、周線缺口的幅度比較大，而且該缺口還恰好形成于調整以來的下降壓力線處，上破時間雖不能斷言有效，但幅度已滿足的通常標準，只是趨勢真正發生轉變往往需要一個過程而已。借助偏移技術判斷，上攻目標已鎖定在3383±24點、11000±210點，且近期與年內最大跌幅重要反彈位如1/3等又與7月低點大致相倣，近期彈升至此就可能會反覆，而周波幅縮減的關鍵則是缺口形成了空曠地帶，對短線也具有一定吸引力。

　　綜上，國際期市中期轉強尚需確認，周邊股市整體大漲後必然也會分化、反覆，兩市上行過程中或許就會多一些波折。本週仍有望順勢高開並繼續上衝，但短線可能會回探以檢驗突破的有效性，量能變換與權重股動向依舊不容輕視。

　　⊙中信建投北京三里河路營業部 雲清泉