受海外市場普漲、配資清理收官等因素影響，機構對A股樂觀情緒逐漸升溫。經歷了國慶假期的休整，唱多聲音再起。10月8日，A股迎來開門紅，創業板指數大漲近6%，普漲格局再現。

　　業內人士認為，經歷三季度大幅調整和擠泡沫後，杠桿資金風險得到有效釋放，市場整體估值向理性回歸，四季度A股有望走出修復行情。也有券商人士認為，週邊宏觀環境尚待觀察，市場估值水準抬升仍需要時間。

　　樂觀情緒升溫

　　在經歷9月曲折的“磨底”過程後，市場低迷走勢似乎出現轉機。10月8日，A股市場迎來節後開門紅，滬深兩市高開高走，中小盤股走勢強勁，兩市成交量明顯回升。滬綜指報收3143.36點，漲幅2.97%，深成指報收10394.73點，漲幅4.07%，創業板指數報收2190.31點，漲幅5.17%。

　　業內人士認為，節後首個交易日，A股市場一改低迷狀態、出現反彈攻勢，主要是受海外市場反彈影響。自9月29日觸及近期低位以來，美國道指累計上漲近850點，漲幅達5.3%；標普500反彈5.8%，9月29日以來連續5個交易日上漲。歐洲斯托克50指數累計上漲近7%，日經225指數累計上漲8.2%。香港恒生指數也累計上漲8%。此外，黃金週期間，大宗商品市場也出現普遍上漲態勢。

　　由於週邊市場表現搶眼，投資者對A股市場後續行情的樂觀預期開始增多。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示，長假期間，受美聯儲加息預期降低以及原油等大宗商品走強提振，海外股市普遍有所反彈，其中新興股市的反彈幅度更大。“境外股市上漲的驅動因素有兩個方面，一是美歐日經濟數據疲軟，尤其是美國9月非農就業數據遠低市場預期，引發市場對美聯儲年內加息的預期下降；二是中國推出提振住房與汽車消費的穩增長舉措，導致海外投資者對中國穩增長的預期升溫。”魏鳳春認為，上述兩個因素至少在10月將持續，在海外市場上漲的氛圍烘托下，A股在10月有望走出反彈行情。

　　受樂觀情緒影響，外資機構開始唱多A股市場。10月6日，花旗集團發佈的一份研究報告指出，在截至2016年底的未來五個季度中，全球範圍內最值得看好的是亞洲股市，其中包括A股在內亞洲新興市場有望上漲30%。倫敦對衝基金Algebris表示，目前正是買入中國股票的良機。據了解，最近數周內，該基金已向中國股市投入數千萬美元，為2006年基金成立以來的首次。

　　尋底即將完成 　

　　國內機構投資者對A股的態度也逐步轉為謹慎樂觀，唱多聲音有所增多。不少公私募基金認為，當前市場去杠桿已經接近尾聲，市場尋底過程即將完成，利空因素正在逐漸減少，改革舉措頻頻出臺等利好因素逐步增加。當前投資者倉位普遍較低，如果市場反彈跡象明顯，資金將會加速入場，反彈行情也將一觸而發。

　　自今年6月以來，A股出現反覆調整，監管政策的加碼以及擠泡沫的過程也令市場情緒受到較大擾動。9月，備受市場關注的場外配資賬戶清理工作進入尾聲，截至9月23日，完成清理的場外配資賬戶比例增至69%，多數券商也將在9月最後限期內完成清理資訊系統外部違法接入的工作，引發市場震蕩的違規高杠桿融資走向終結。

　　不少機構人士認為，10月“清理場外配資”的利空出盡，加上寬鬆背景下的“資産配置荒”，為後續市場的反彈蓄積能量。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，經過兩輪大幅下跌，上證指數已跌破年線，跌至3000點附近，將今年以來指數漲幅和整體投資者收益全部抹掉。A股市場去泡沫已經比較徹底，除小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍籌股已經跌出價值。“低估值藍籌已經探明估值底，未來對情緒波動的抵禦能力大幅增強，當前市場杠桿風險總體可控，不必過度恐慌。大盤正進入縮量整理、震蕩築底階段，四季度有望否極泰來，觸底回升。”

　　中歐瑞博投資董事長吳偉志表示，對A股影響最大的去杠桿因素即將告一段落，去杠桿已經臨近尾聲，股市這一輪調整也接近尾聲。市場將恢復正常的運作格局。“大類資産配置週期正在逐步轉向股票類資産，快速加杠桿與去杠桿影響的是漲跌節奏與振幅，無礙利率下行的背景下股票估值提升的大趨勢。”

　　來自宏觀經濟政策、流動性狀況等方面的改善也為A股市場帶來反彈機會。9月29日，相關部門出臺支援新能源和小排量汽車發展措施，對購買1.6升及以下排量乘用車實施減半徵收車輛購置稅；9月30日，央行和銀監會發佈通知稱，在不實施“限購”措施的城市，對居民家庭首次購買普通住房的商業性個人住房貸款，最低首付款比例調整為不低於25%。國金證券策略分析師李立峰認為，為對衝國內經濟下行壓力，當前穩增長政策組合拳頻出，加上GDP增速處於下行趨勢，後續政策放鬆力度仍會加大，未來一段時期積極因素不斷聚集。

　　當前公私募等機構對四季度市場的走勢普遍轉向謹慎樂觀，部分基金經理已經開始進行小幅加倉操作，有些此前倉位降至一成的私募也開始將試探性佈局，將倉位加至三成左右。深圳智誠海威投資總監張弩表示，由於此前市場反覆震蕩，私募基金目前整體保持謹慎，操作倉位仍處於歷史低位。市場一旦出現明顯的轉機，或底部基本明確，就可以重倉快速佈局。“目前主要工作就是積極精選個股，儲備投資標的，以確保反彈明確後能夠快速進場。這也意味著後續市場上漲的速度會非常快。”

　　機構看多四季度

　　在市場利空出盡、利好聚集、週邊環境改善的背景下，不少券商也開始“空翻多”，看好10月A股走出修復行情，對四季度市場持“樂觀態度”。有券商人士甚至預測，A股有機會出現中級反彈行情。

　　申萬宏源認為，市場最壞的情況是進入“正常的熊市”，但熊市會有反彈。如果出現重磅政策催化，很可能出現類似上證綜指2009年那樣的大反彈。海通證券表示，目前資金充裕是有利因素，市場情緒有望因政策加碼受到提振，看好四季度A股的修復行情。

　　從近期機構唱多市場的理由看，四季度行情走好的驅動因素主要包括匯率階段性穩定、財政政策加碼、貨幣寬鬆持續、市場技術性反彈可能性加大、估值洼地出現等。興業證券分析認為，目前股市處於構築“市場底”的黎明之前，最遲到10月上旬，做空動能將進一步衰減，反彈動能不斷孕育，四季度可能出現“利空出盡”之後的大級別行情。

　　不過，也有機構人士認為，在經歷前期較長時間的劇烈調整後，市場風險仍然存在，套牢盤待消化，短期震蕩可能持續。平安證券分析，當前藍籌股和國企板塊受政策支援，但和資本市場風險偏好不符，監管趨嚴對市場後續影響仍存不確定性，加上上市公司業績存在下調風險，四季度市場仍存較多不確定因素。分析人士認為，當前引發部分板塊上漲的利好因素僅為短期因素，並不能支撐持續反彈，投資者需謹慎佈局。