上周(9月14日～18日)，滬指周振幅達8.24%，創出近三周以來振幅最大值。美聯儲上週五宣佈9月暫不加息後，滬指窄幅震蕩，令投資者“不知所措”。《每日經濟新聞》記者注意到，國家主席習近平將於9月22日～25日訪美，有機構認為，“習奧會”有望成為行情發令槍，利好五大板塊。

　　大/勢/風/向

　　兩大條件影響資金回流

　　北京時間上週五淩晨，美聯儲宣佈9月暫不加息。華泰證券認為，當前時點，美聯儲加或不加息給人的感覺都不好：加息，意味著全球經濟體中只有美國走出來了，其他經濟體仍在泥潭中，新興市場會擔心資本外流；不加息，意味著目前連美國經濟基本面也不穩定，不僅無法帶動全球經濟，反而會受其他經濟體影響。

　　該券商認為，當前A股市場主要矛盾點並不在美聯儲是否加息，而在於以下五大考量：經濟增長、無風險收益率、風險偏好、制度溢價和市場微觀結構。上述五大方面情況近期並未改變，A股將繼續弱勢震蕩，投資者仍需保持防禦。

　　該券商認為，值得注意的是，美國遲遲不加息透露出一個問題，美國經濟或仍不穩固，潛在經濟增速或潛在失業率或許已無法回歸到危機前的水準。因此，中美兩大經濟體的更多合作對美方的重要性將大幅提升。

　　華泰證券稱，應美國總統奧巴馬邀請，國家主席習近平將於9月22日～25日對美國進行國事訪問。在高鐵項目，網路安全、核能合作、雙邊投資協定、氣候和碳排放等五大問題上，中美有望達成相關成果，相關板塊個股也將成為市場焦點。

　　在談及對A股行情預期時，興業證券張憶東策略團隊近日發佈研報稱，“習奧會”、十八屆五中全會“有望成為深秋行情的發令槍”，四季度有望出現中級反彈，必有大分化行情。基於相對排名的遊戲規則，倉位偏輕的機構投資者或不斷被“倒逼”參與四季度“吃飯行情”。

　　但也有私募對行情表達了謹慎預期。在9月17日海通證券舉辦的四季度大類資産配置策略會(深圳站)上，深圳承澤資産管理公司董事長曹雄飛認為，目前不是底部，是在底部左側，左側距離底部有多遠？要等到非正常交易徹底退出市場後才可以判斷。資金回流市場需要兩個條件：第一，跌得足夠深，風險釋放足夠充分：第二，資金沒有其他地方可配，然後重回股市。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動週期：中長期

　　重點關注：中美相關合作

　　行/業/熱/點

　　資訊安全迎大時代

　　安信證券近日發佈研報稱，在《國家安全戰略綱要》發佈之後，資訊安全作為國家安全重要領域，其關注度將會進一步提升。為推動資訊安全産業的發展，國家有關部門出臺了一系列鼓勵行業發展的産業政策，為本行業的發展提供了良好的契機。

　　安信證券認為，我國資訊安全投入佔比低空間大，內生增速高於全球水準。隨著政府資訊安全投入加大、企業安全意識增強以及工控、雲計算和智慧終端等新市場打開，網路安全行業有望迎來加速拐點。參考美國網路安全産業發展歷史，龍頭型上市企業將借助外延手段進一步加速成長。

　　該券商認為，目前網路安全行業2016年整體估值在50倍～60倍之間，對比美國同行公司估值已經進入長期價值投資區間，“習奧會”或將成為短線催化劑，網路安全行業受益政府、企業和個人市場的高景氣度，今明兩年將迎來業績加速拐點。

　　安信證券建議，首選産品技術全面，政府渠道良好的綜合型龍頭公司，關注行業地位高、産品技術相對成熟和估值有安全邊際的個股，該券商重點推薦衛士通(002268)、啟明星辰(002439)、中國軟體(600536)和華宇軟體(300271)等。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動週期：中短期

　　重點關注：網際網路轉型進度

　　指紋識別現新機遇

　　海通證券近日發佈研報稱，生物識別技術將迎來大發展。指紋識別作為目前最為成熟的生物識別方式，將率先受益於這一市場的發展，未來2～3年內指紋識別有望成為智慧硬體的標配。

　　該券商表示，蘋果公司率先推出指紋支付Apple　Pay，隨後，三星、華為等廠商紛紛推出自己的指紋識別智慧機。由於蘋果的指紋識別運用了自身封閉的專利，安卓陣營對指紋識別需求凸顯，這為國內指紋識別研發企業帶來了機遇。

　　海通證券表示，目前，指紋識別産業鏈相關企業，晶片設計環節有匯頂科技、思立微、敦泰等公司；製造環節主要有中芯國際、臺積電等大型晶圓製造商；封裝環節有華天科技(002185)、晶方科技(603005)、長電科技(600584)等；歐菲光(002456)、碩貝德(300322)等已在模組製造領域積極佈局。在封裝與模組整合的趨勢下，封裝環節、模組環節正在互相滲透；在指紋識別貼片領域，該券商建議關注奈米氧化鋯材料供應商三環集團(300408)。

　　市場關注度：★★★★

　　驅動週期：中短期

　　重點關注：智慧手機、平板電腦出貨量增速

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　　近期機構研報一句話精萃

　　◎宏觀：

　　海通證券：我國由於鉅額順差和相對高利率的支撐，人民幣貶值空間相對有限，因而資金大規模流出不是常態，且央行有足夠能力對衝，國內流動性無憂。

　　◎策略：

　　興業證券：目前行情特徵是跌深反彈、大分化，以存量資金博弈為主；風格特徵是攻防兼備、配置績優藍籌，但決勝於精選優質成長股。

　　申萬宏源：短期還在左側，重建很複雜，“耐心、逐步”是近期操作的關鍵詞，底限是不過度悲觀。等9月清查信託賬戶告一段落，10月關於美國加息可能還有部分不確定性，短期剩下的大風險也就是三季報低於預期了。