昨日大盤再現跳水，銀行股護盤，受國企改革頂層設計落地刺激，以“中字頭”為代表的大藍籌昨日集體受捧，對指數構成支撐。目前市場存量博弈格局明顯，A股暫時缺乏打破平衡的外來力量，預計近期市場還將維持震蕩格局。

　　A股跳水 基本面承壓

　　昨日市場重歸弱勢，兩市指數全天節節下滑，最終雙雙“失守”5日及10日均線；受到賺錢效應以及市場炒作降溫影響，中小板和創業板昨日領跌，單日跌幅均在7%之上。

　　截至昨日收盤，滬綜指報3114.80點，跌幅為2.67%；深成指報9778.23點，跌幅為6.55%；中小板和創業板分別報收6583.04點、1906.21點，跌幅為7.21%和7.49%。僅以指數漲幅論，昨日一日下跌即將此前一週市場漲幅回吐殆盡，投資者謹慎情緒可見一斑。

　　近期大盤的下挫與A股投資者對中國經濟下行擔憂相關性較高。6月中旬至今，伴隨A股中樞大幅下移，廣大投資者佈局思路逐漸從進攻轉為防禦，上市公司基本面、行業景氣度，以及中國經濟前景影響投資權重顯著上升，如7月8日、7月24日、8月1日每當CPI、PMI等疲弱數據公佈後，市場往往以向下調整作為回應；7月24日，受7月製造業PMI數據降至48.2，創出15個月來新低影響，當天指數下跌1.29%的基礎上，隔天大盤再度下挫8.48%。上週末，國家統計局發佈包括固定資産投資增速、社會消費品零售總額在內的多項數據，雖然環比均有回升，但仍略低於預期，這進一步強化了投資者對工業生産形勢嚴峻的預期，觸發資金出逃情緒，滬深主機板成交額分別為3735.77億元和3074.77億元，環比增長明顯。分析人士預計，短期內宏觀經濟對A股投資情緒、指數運作的壓制還將中長期存在。

　　支撐仍在 波動加劇

　　結合近期資金面變動看，儘管“國家隊”身影不如今年7月前後明顯，但其實“托市之手”並未撤離，只不過從前期正面迎戰轉為關鍵點位上的“迎頭一舉”。昨日午後幾乎就在指數下破3100點同時，包括民生銀行、招商銀行、華夏銀行在內的“護盤”隊伍再度出現，短短數十分鐘拉動銀行指數大漲近2%，令滬綜指下行步伐暫時得到遏制；之後工商銀行、建設銀行等“援兵”又至，最終申萬銀行指數單日大漲2.58%，使得滬綜指于3100點上方企穩。6月中旬以來，“護盤”資金對市場一次又一次“鍥而不捨”，後市不排除此類資金繼續充當市場“定心石”，持續成為維穩指數的重要力量。

　　場內橫向比較，6月中旬下跌至今，絕大多數個股市盈率和市凈率大幅下滑，估值水準開始朝著合理範圍回歸，以“市夢率”著稱的創業板加速擠泡沫，最新整體市盈率已經回落至62倍。種種跡象表明，過高的市場風險已經獲得紓解，目前市場低位運作，8月以來指數始終徘徊在3000點區域，相對市場自身價值，下行空間將較為有限。

　　分析人士指出，即便近期兩市交投持續萎縮，市場觀望情緒濃厚，投資者風險偏好還在下行，但只要大盤維穩的動力和積極因素還在，行情便存在支撐。9月13日國務院發佈《關於深化國有企業改革的指導意見》，昨日大央企重組、自貿區、國資改革等概念相對強勢，顯示出即便指數疲弱，但部分超跌的新興成長股和改革受益股仍有望“借題發揮”，並成為未來引導指數向上的導火索。

　　“上有壓力、下有支撐”環境下，建議投資者做好打一場持久戰的心理準備，整體倉位不宜過高，耐心等待市場完成築底過程。佈局主線上，重點把握兼具估值和業績穩定或成長性標的。伴隨場內兩融規模回歸合理區間，場外去杠桿也步入尾聲，弱平衡格局或將繼續維持。