節前A股市場出現了典型的護盤資金意欲引導A股企穩的特徵，上證指數屢屢出現低開高走的陽K線，導致上證指數形成了五連陽的K線組合，似乎表明A股短線有企穩趨勢。但隨著全球股市進一步探底趨勢明朗化，可能會誘發A股釋放不合理估值結構導致的調整壓力。因此，A股短線走勢似乎仍面臨較大的挑戰。

　　外因或削弱護盤效應

　　就當前A股市場來説，相關各方呵護股市的態度相當明朗。一方面相關管理部門發佈利好政策或利好資訊，如對股指期貨持倉等一系列限制性政策；另一方面則是以證金公司為代表的護資金，努力將藍壽股尤其是銀行股為核心的金融股打造成多頭護盤旗幟。上週五，工商銀行自2008年以來再度封于漲停板。

　　不過，小長假期間全球股市波動等外力因素可能會削弱多頭的護盤效應。從工商銀行、建設銀行等H股的股價走勢不難看出，近幾個月來其一直呈現典型的、標準的下降通道。上週五，A股休市，但工商銀行、建設銀行H股再收中陰K線，再創年內新低，開始考驗2014年3月的低點，如此K線形態和相對應的股價位置，無疑會影響A股投資者的信心與底氣。畢竟同一個上市公司，在不同交易市場有如此截然相反的股價走勢，這不正常，也不是很合理。在此背景下，A股參與者的追漲或追捧工商銀行等護盤動能將會受到抑制，此類個股在本週一走勢堪憂，可能會影響A股走勢。

　　不合理估值結構或引發調整

　　更為重要的是，短線A股市場還面臨估值結構不合理所帶來的調整壓力。目前A股不合理的估值主要體現在兩點：一是，對於主機板市場來説，上證50、滬深300的市盈率趨於合理，其中，上證50的動態市盈率不足10倍，接近歷史估值低點。但軍工股、央企改革概念股等估值則較為高估，部分群體的市盈率遠遠超過歷史平均市盈率，存在調整的壓力；二是，對於創業板等新興産業集中的品種來説，樂視網、東方財富等“網際網路+”等大市值品種存在一定的估值壓力，但是，大多數小市值品種則在今年6月以來的調整行情大幅下跌，估值泡沫迅速擠去，目前不少個股已經接近了2014年年中的水準，估值壓力並不是很大。

　　證券市場歷來有一個規律，那就是估值的地心引力可能會因為人為因素導致短線失效，就如同今年上半年創業板指從60倍市盈率一路飆升至120倍市盈率一樣。但估值的地心引力肯定不會長期缺席，所以，今年下半年以來，創業板的市盈率又從120倍的數據迅速回歸至50余倍市盈率。

　　據此可以推測，主機板市場的軍工股、央企改革概念股等高估品種仍然面臨一定的調整壓力，尤其是一些工程機械概念股、紡織服裝概念股、工程建築概念股，它們憑藉央企改革預期，在前期股價逆行業趨勢而上漲。但行業趨勢力量其實也是“地心引力”的一種，因此，此類個股存在較大的調整壓力。相對應的是，創業板的大市值品種也面臨一定的調整壓力，因此，A股短線壓力不可忽視。

　　小市值新興産業股或有希望

　　不過，短線壓力或難以掩蓋未來A股的希望。A股市場雖然存在短線估值結構不合理的問題，但是，從上證指數、滬深300指數、中證500指數、創業板指數、中小板指數的日K線圖來看，都在加緊擠泡沫，這些指數均有40%以上的跌幅，創業板跌幅更達55%。所以，就跌幅來説，如果短線相關指數進一步下跌，那麼就意味著A股正在加速探明底部，新一輪投資機會很快就會來臨。

　　其中，小市值新興産業股有望率先企穩回升，成為A股未來的希望。因為考慮到2013年以來創業板外延式並購效應的體現，創業板2015年動態市盈率可能只有40余倍了。作為一個作為代表著中國經濟未來發展希望的朝陽産業，如此數據顯示其再度下跌空間不會太大。所以，對於生物醫藥、TMT、體育等新興産業股來説，短線股價急跌是左側交易者積極低吸的良機，值得重點跟蹤。