俗話説，人生有三碗麵最難吃：場面、體面、情面。《每日經濟新聞》記者注意到，近日，國泰君安通過對公募、私募的調研發現，機構也認為A股有“三碗麵”不好吃。與此同時，不少機構都較一致地認為，近期A股將持續震蕩。

　　/ 大市風向 /

　　短期難跌破3300點

　　8月8日(上週六)，國泰君安發佈了該券商銷售市場部公募、私募調查的反饋資訊。國泰君安稱，有公募機構認為，短期市場或震蕩下行，市場在基本面、資金面和價值面三個方面都暫時沒有看到好轉跡象。因此，應保持低倉位運作，沒有確鑿的把握就不要輕易博反彈，目前時點上，謹慎不為過。有私募機構則認為，短期不會破3300點的底，要相信管理層的能力，週五反彈暫時可認為出現了市場底，最後可能要靠國企改革題材來拉動市場。

　　記者注意到，昨日(8月9日)，海通證券首席策略分析師荀玉根團隊發佈了題為《定向出擊》的研報，提出三點認識：

　　第一，市場處於戰略相持期，成交量萎縮、機構倉位下降是好事，目前處於短期震蕩的偏低位，中期新趨勢還需過中報、美聯儲議息兩道坎；第二，政策底出現以來市場機構已分化，投資更重短期確定性，符合積極財政方向和基本面好的成長股表現更優；第三，中期市場有望走向戰略反攻，但仍需蓄勢，短期投資策略上可定向出擊，抓住穩增長概念的城市管廊建設和通州概念股，中期精選真成長股、增配白馬成長股，可關注中報預告較好的新能源、環保、生物制藥和食品股。

　　信心決定A股走勢

　　國泰君安近日發佈研報稱，2015年上半年GDP增長7%，金融業貢獻1.4個百分點，“6·15”股災對經濟的負反饋將在三季度顯現；人民幣過強，12月SDR技術評估之前匯率不會修正顯著高估部分，出口低迷；大宗商品價格低位盤整，企業補庫意願不足；房地産長週期拐點出現，佔房地産投資70%的三四線房市去庫壓力大；7月中採和財新PMI雙降。

　　7月30日召開的中央政治局會議提出“堅持積極的財政政策不變調，保持公共支出力度。穩健的貨幣政策要鬆緊適度。”這符合4月30日中央政治局會議以來的宏觀調控新思路和新組合。

　　國泰君安認為，2014年二季度～2015年一季度，積極的財政政策不夠積極，穩健的貨幣政策不夠穩健，由於財政在推動債務置換，穩增長更多靠貨幣寬鬆，但對實體經濟傳導效果有限，掉入流動性陷阱，推漲房市股市。因此，4月30日、7月30日政治局會議要求財政加力增效。名義穩健、事實寬鬆的貨幣政策自6月以來轉向觀望，6月定向正回購和MLF不續作，一度爽約降息降準，6月27日“雙降”旨在救市。國泰君安預計，下半年積極的財政政策要真積極了，穩健的貨幣政策也要真穩健了。

　　國泰君安分析指出，經濟現在面臨的問題是人口紅利結束、勞動力成本上升、向創新驅動升級面臨制度障礙等供給側原因，財政貨幣等需求側政策效果有限，只能起短期托底作用，長期寄希望於供給側制度改革。

　　新一輪改革正在進入深水區，國企、財稅、金融、註冊制等重大改革能否推進是檢驗誠意和勇氣的試金石，未來的股市走勢不是資金問題，是信心和人心問題，這決定未來是否有改革牛第二波。

　　市場關注度：★★★★★驅動週期：中長期重點關注：投資者信心的恢復

　　/ 行業熱點 /

　　鉅額配電網投建預計落地

　　安信證券近日發佈研報稱，目前宏觀經濟增速放緩，急需相關領域投資帶動增長，配電投資將是首選領域之一。安信證券展望我國未來五年配電網規劃投資，總規模預計可達兩萬億，其中2016預計投資3000億(2014年僅為1700億)，較2014年實現近80%增長，行業內配網優質設備製造商業績大幅提升望大概率實現。

　　發改委初步確定五大投資領域22個專項的投資方向；22項投資專項包括城鎮配電網建設，而城鎮配電網建設則包含分佈式電源接入電網支撐和智慧電網、西南水電及送出工程、農村電網改造升級；年初國家電網已安排超過900億元農網投資，近期又新增農網改造升級工程投資673.8億元，農網升級投資尤受重視。

　　目前地方電網中的農網改造項目已同步配合發改委與國網規劃有序進行。以浙江電網為例，浙電啟動了新一輪城鎮和農村電網改造升級工程建設(其中2015年分別新增城鎮、農村配電網投資72億元和125億元)。工期要求2016年7月底完成，開工進度及時。

　　值得關注的是，重“輸”輕“配”已是過去時，配網會是未來主流趨勢。

　　2013年起我國電網年投資規模連續兩年超電源投資規模，形成反超趨勢；隨著新電改政策落地，能源網際網路時代到來，作為能源網際網路基礎的智慧電網必將迎來加速發展，其中配網將是重點領域，輕“配”現象將一去不返。電改政策的頒布首先激發了大量充電網路的建設需求，同時政策中對分佈式能源方式的肯定，也誕生出了更多的並網接入需求，配網建設將成未來電網投建中的主流趨勢。

　　因此，安信證券重點推薦四方股份，國電南瑞，重點關注北京科銳、置信電氣、許繼電氣、廣電電氣、雙傑電氣、合縱科技、思源電氣。

　　市場關注度：★★★★驅動週期：中短期重點關注：配網實際投資情況

　　大種植類企業迎來“蜜月期”

　　進入下半年以來，伴隨著政策的不斷出臺，農業改革逐步升溫。

　　李克強總理在7月22日國務院常務會議提出要加快轉變農業發展方式，走安全高效綠色發展之路。30日，中央財政下撥農機購置補貼資金236.45億元，對直接從事農業生産的個人和農業生産經營組織購買和使用先進及適用的農業機械給予補貼。

　　8月3日，財政部出臺《關於支援多種形式適度規模經營促進轉變農業發展方式的意見》，提出完善農業補貼，支援糧食適度規模經營，重點向種糧大戶、家庭農場、農民合作社、農業社會化服務組織等新型經營主體傾斜。4日，財政部、農業部、銀監會聯合印發《關於財政支援建立農業信貸擔保體系的指導意見》，解決農戶融資難問題，建立完善信貸體系。同日，農業部印發《關於進一步明確農機購置補貼相關事宜的通知》，具體規範實施標準。

　　齊魯證券分析認為，農業現代化轉型依舊是未來政府工作的重點，而解決土地流轉、墾區深化改革、農機現代化、種子保護與安全等問題則是實現農業現代化的必經之路。

　　因此，跟隨國家政策，齊魯證券推薦大種植的全産業鏈投資機會。一是土地流轉、農墾系統國企改革帶來的土地資源價值重估。以北大荒為例，其擁有東北黑土地上1296萬畝的優質耕地資源，僅按耕地流轉市價計算，其價值評估就在千億元以上。

　　二是種子企業並購整合加速、行業集中度提升帶來業績與估值雙升。以隆平高科為代表的種業龍頭，在外延並購與海外擴展上也動作頻頻。較高的整合預期疊加業績提升將推動估值不斷上行。三是農業機械水準亟待提高，農機行業發展空間巨大。

　　因此，建議關注大種植業板塊整體性機會，比如隆平高科、登海種業、北大荒、亞盛集團和一拖股份等。

　　市場關注度：★★★★驅動週期：中短期重點關注：大種植政策實施。