■一週操作指南

　　本週多空指數

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★★

　　行情回顧A股先抑後揚 短期或逐步企穩

　　古振華（S0270613050002）：上周市場先抑後揚、震蕩盤整，滬深兩市分別上漲2.20%、3.06%，中小板、創業板分別上漲3.23%、1.46%；板塊上看，新能源汽車、軍工、煤炭、稀土永磁、電腦板塊漲幅居前，體育、旅遊、證券以及網際網路板塊小幅調整；A股有1858隻個股上漲，445隻個股下跌。融券T+1、國家隊資金托底、産業資本不斷增持等因素有望修復市場信心，A股經過反覆震蕩築底之後，市場逐漸進入穩定狀態，流動性危機逐步緩解，短期A股或將迎來超跌反彈。

　　蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市走勢變化比較大，前幾個交易日受利空傳聞影響指數步步回落，兩市的成交量也逐步減少。一線大盤藍籌股在前四個交易日表現比較低迷，金融和地産等一線藍籌股的表現不佳直接壓制了指數。航運和軍工是本週最為出色的板塊。週五在再融資發審會重開的利空傳聞澄清之後市場迎來一波反彈，指數在一週的較高位收盤，為本週打下比較好的基礎。

　　大勢展望下半年穩增長任重道遠

　　古振華：7月製造業PMI終值創兩年來新低，製造業通縮壓力較大；海關數據顯示7月貿易數據低於預期，受人民幣強勢、美國出口轉內銷及海外復蘇乏力影響，出口增長創2014年2月以來最低，大宗商品價格暴跌、內需低迷使得進口承壓，下半年我國穩增長任重道遠。央行貨幣政策報告顯示2季度金融機構貸款利率創2011年以來的最低水準，社會融資成本整體有所降低；另一方面，央行暗示貨幣政策協調量、價目標的難度會上升，貨幣政策將更加注重鬆緊適度和預調微調，我們預計貨幣政策以定向寬鬆為主，比如使用PSL、再貸款等創新工具。

　　海外來看，上週全球股市多數下跌，其中道指連續七個交易日下行。美國7月非農就業人數雖略低於市場預期，但已相當強勁，美聯儲9月加息預期強烈。歐元區三大經濟體德法意6月工業産出均下滑，特別是德國工業生産下滑且出口降幅大於預期，或表明歐洲經濟復蘇放緩。受美國供應過剩以及我國需求疲軟影響，上周紐約油價累計下跌了6.9%。據Jefferies資金流向報告顯示，上周有9.84億美元從中國股票基金流出，這是連續第4周錄得資金流出。

　　蘇海彥：上周滬深兩市産生了比較大的變化。從市場狀況來説兩市的成交量逐步走低，週四更是走出了近期以來的地量水準，週五雖然成交量有所回升，但依然是維持在今年以來比較低的位置。成交量水準的降低有兩個重要的因素，一是市場沒有呈現出比較好的賺錢效應，導致新增資金入市積極性降低，二是杠桿資金的參與度降低，這對市場的影響是比較大的。成交量降低帶來的首要影響就是市場後期熱點的集中度會提升，在量能缺少的情況下資金“抱團取暖”的概率較大。

　　從國際市場的走向來看，大宗商品價格繼續下跌，歐美股市也受到影響。不過大宗商品價格主要還是受制于美元指數的強勢，整體而言需求的增長將會起到托市的作用。因此對於資源類的上市公司來説現在是低位佈局業績反轉機會的好時機。

　　對於兩市來説現在最大的不確定性在於一線藍籌股的表現，金融和地産近期走勢疲弱，在很大程度上拖累了整個大盤，因此金融地産能否走好對大盤至關重要。

　　操作策略把握主題機會

　　古振華：當前市場環境利於A股超跌反彈，比如沒有IPO分流資金、沒有大股東高管等産業資本套現、做空受到嚴格的監管，與此同時，管理層對資本市場的呵護，産業資本持續增持，投資者信心得到修復，上周滬股通經歷了由凈賣出到凈買入的轉變，因此，A股或將迎來超跌反彈的窗口，但受制于降杠桿以及高估值壓力，市場難以持續大漲，中期而言，股指更可能呈現區間震蕩格局。投資者可以把握主題機會，比如航運汽車船舶等産能過剩行業合併重組的機會、國企改革（1+N頂層設計方案即將出臺），基建（特別是地下管網建設和污水處理PPP相關個股）、高端裝備等。

　　蘇海彥：本週上證綜指挑戰20日線的概率較大，二線藍籌將會是本週的重點，航空和航運這兩大受益於國際油價下跌的板塊依然是重點關注對象。另外，從市場資金的變化情況來看，在成交量下降的情況下一些股本在5億股左右的績優股容易成為資金抱團的對象。對於中線行情來説，建議關注已經公佈中報高送轉預案的優質個股以及與大宗商品相關的上市公司。

　　南方日報記者 郭家軒