從7月最後一週開始，A股市場再度進入震蕩加劇的行情。週三，滬指沒有延續前一日強勢，而是圍繞3700點展開激烈爭奪，指數振幅近3%。金融、地産及“兩桶油”等權重股表現低迷，兩市成交量持續萎縮，逾1700股下跌。

　　關鍵詞一：救市

　　投資者當前最關心的就是期待股市穩定。有人認為，從上周國家隊的表現來看，似乎是要將漲跌的權力更多地交給市場。應該看到，維穩資金入市目的在於給市場提供流動性，化解流動性危機。但由於投資者情緒恐慌需要較長時間消化，維穩行動也會持續較長一段時間，其目的在於使市場恢復到相對穩定狀態。

　　業界普遍認為，國家對股市維穩態度堅決，已將8月份市場的政策方向定性為“維穩月”，不僅要維護市場穩定，還要維護投資者利益，更要維護市場信心的穩定。

　　自股市暴跌以來，監管層一直高調釋放多重利好消息，並以數千億元真金白銀輸血股市。證金公司借道五大公募基金公司輸血股市的2000億元已“集結”完畢，最快8月即可入市。

　　值得注意的是，國家隊護盤出現新動向。從行業看，證金公司選擇的入股企業涵蓋了食品飲料、化工鋼鐵、房地産等約20個行業。

　　這次維穩升級最大的看點是央行把穩定金融市場預期升級。央行中期報告強調繼續實施穩健的貨幣政策，特別提出“注重穩定金融市場預期”。分析人士預計，7月降息缺席後，市場對年內的降息空間預期已明顯收窄，但對於未來降準預期高漲。

　　自6月25日起，央行每週均展開逆回購操作，向市場釋放流動性，資金利率已整體回落。近四成的機構預期8月份大型存款類機構法定存款準備金率會低於18.5%。而未來3個月，預期該準備金率將調降的比例達到75%。

　　關鍵詞二:縮量

　　上週五以來，兩市成交量持續萎縮，資金入市態度謹慎。週三，滬市全天成交量4839億元，深市全天成交4763億元，兩市合計成交額9602億，與週二滬市成交4640億、深市成交4424億比較略有增加，但仍低於1萬億的常態水準。

　　多數投資者分析指出，繼前期14個異常交易賬戶被限制後，本週四大超級散戶賬戶也被限制交易，加之中信證券和華泰證券等券商即日起暫停融券交易，這客觀上減少了高頻交易。因此，縮量至少代表短期空頭力量明顯衰減。

　　財富證券認為，因各類杠桿因素，2015上半年股市資金凈流入近3萬億，推動大盤上漲30%以上。股市去杠桿後，2015年下半年，預計資金凈流入將降至4000億左右。

　　海通證券則認為，借鑒1987年美股以及1988年台灣股市經驗，政策底後都會震蕩確認市場底，市場底往往伴隨著成交量的顯著萎縮，最終成交量都萎縮到前期高點的30%~40%。A股目前成交量萎縮到高峰時期的45%，仍可能進一步收縮。

　　關鍵詞三:震蕩

　　週三，滬指沒有延續前一日強勢，3700點再度失守，逾1700股下跌。從多空比數據來看，滬市委買盤為2906萬，委賣盤為6645萬，多空比為0.43，數據表明滬市委買賣盤較週二均有所縮減，國家隊或週三未出手，至少沒有在權重股上護盤，盤面上空方稍佔據上風。

　　分析人士認為，市場波動加劇有內外兩種因素：國內因素是A股去杠桿化；國際因素是美聯儲和英國央行正在籌備加息，致使中國央行進一步降息的操作空間將受到大幅限制。中國可能將政策防範重點放在夯實本國經濟基本面和金融體系上，從而降低國內金融機構和企業杠桿率。

　　關鍵詞四:探底

　　昨日，滬指3700點得而復失，盤中最低跌至3676.39點。但7月9日低點3373點和7月28日低點3537點的連線支撐失而復得，技術上依然有效。此次再次回踩，一方面場內資金出現了一定的分歧，滬指在向上推動的過程中並未形成合力；另一方面是金融、地産及“兩桶油”等權重股領跌，這可能是主力針對下半年局勢進行調倉換股所致。

　　短線來看，滬指站上5日均線，有助於技術性買盤試探性進場，10日均線遇到強阻力後，滬指或再次試探回踩3600點。無論回踩還是探底，可以肯定，二次探底不是二次危機。3600點是券商兩融的生命線，也很可能是近期市場的底部，所以連續殺跌的可能性不大。操作上看，建議投資者“輕指數重個股”，精選個股低吸。