有人認為，上證指數從2000點左右漲到5000點以上的這波行情始於2014年7月，其實不然，這波行情的啟動可以追溯到2012年年底。其實，2012年貨幣政策已經有鬆動跡象，在2011年12月開始第一次降準之後，並於2012年6月第一次降息。創業板指數2012年12月4日見底，開始了後面10個月的翻倍行情，轉型和高成長的故事開始演繹。此時創業板市場的啟動與一部電影《泰囧》有著千絲萬縷的關係，超過10億元的票房不但火了光線傳媒，還帶動了整個影視行業；智慧手機時代的手遊則成就了掌趣科技和中青寶，推動了整個傳媒行業，進而帶動了整個創業板，代表新的産業轉型、創新。

　　改革是個永恒的主題，本屆政府改革力度大，從局部走向全面，例如強力反腐、簡政放權、一帶一路、國企改革、網際網路+、大眾創業、萬眾創新等因素催化了2014年7月和11月份的兩次行情，使得上證指數漲幅達到50%左右。尤其是11月份行情，點燃了市場熱情，加上杠桿的作用，指數快速衝破3000點，滬市成交量高點也接近8000億元，是一個前所未有的局面。

　　這波以金融股為主的行情，在政府對兩融的監管以及以中信證券為代表的券商股減持後進入3個月左右的震蕩期。2015年3月份行情再次啟動，這次已經不再是估值修復和金融股領漲，而是全面開花行情。各種故事層出不窮，市場已經沒有利空，一切都是利好。短短3個月，上證指數漲幅60%左右。其中創業板2015年1月份提前啟動，短短5個月漲幅160%左右，市場已經極度瘋狂，新股的上漲讓人瞠目結舌，漲幅屢屢挑戰新高：5倍、10倍、20倍、甚至30倍，投資者關注的不是市盈率，而是市夢率、市膽率。

　　在基本面改善有限的情況下，資金的流入成為推動市場上漲的主要原因，借助杠桿力量把社會資金大量引入股市，此時危機已經出現。從資金結構來看，場內外配資約4萬億配資的擔保或者抵押物資金約3萬億，配資相關資金總計約7萬億，外加大量的打新資金，購買私募、公募等理財産品資金，以及個人賬戶，合計10萬億以上。這麼大規模的資金入市，其實已經開始擠壓實體資金需要，導致在降息降準後，信貸增速並不樂觀。

　　狂歡的5月，讓大家忘記了風險，忘記了泡沫，享受著股票帶來財産增值的喜悅，不知在減持、增發、新股發行增加以及過高漲幅的泡沫下，市場壓力逐漸加大，危機已經臨近。管理層清查場外配資成為了最後一根稻草，壓垮了這頭瘋牛。在配資資金退場下，形成了A股的多米骨牌效應，個股紛紛倒下，出現千股跌停的場面。因為場外配資比例過高，甚至達到10倍，且集中在中小板和創業板，一旦股價下跌，出現10%~20%的跌幅，就面臨平倉風險。同時市場出現連鎖反應，即使沒有達到強平或者不需要強平的資金也加速逃離市場，引爆場內融資平倉，出現市場資金集體潰退，引起整個市場恐慌，出現博弈論中“囚徒困境”現象，集體躲避風險，最終都沒能逃掉而走向了最壞的一面，對金融體系造成了一定的衝擊。

　　此時，政府不得不介入以穩定市場。在出臺一系列政策無法止住市場下跌之後，政府通過大量資金入市，解決市場流動性。在穩定藍籌幾個交易日後，再激活小盤股逐漸釋放個股流動性，救A股于危難之際。整個過程大浪淘沙，此時才知道誰是真正能夠給投資帶來穩定收益的股票，例如：銀行股、格力電器、九陽股份、老闆電器、萬科A等平時表現讓人難以滿意，但是躲過了這場大跌。很明顯，在後續的反彈中，個股已經出現分化，原來的概念炒作逐漸降溫，而以基本面改善為主的個股重新獲得市場青睞。

　　個股走向分化

　　養殖行業跑贏指數

　　從7月9日反彈以來，個股的反彈從最底部計算，幅度多在40%左右，但是一些以基本面改善為主的個股反彈幅度較大，跑出較好的個股行情。例如：中報業績預告向上修正的中航光電(002179)，其業績增速由30%-50%修正到70%~100%，股價從最低點到7月20日最高點漲幅達到140.27%；輝隆股份(002556)業績增速由20%~50%修正到60%~80%，股價從最低點到7月20日最高點漲幅達到54.26%。上海鋼聯(300226)業績盈轉虧，7月9日以來最高漲幅僅有20%左右，遠遠低於業績上調個股，詳見表1。

　　從7月8日以來，農業板塊指數大幅度跑贏大盤指數，反映資金積極進入該板塊，看好板塊未來行情。農林牧漁指數與相關指數的比較情況見表2。

　　自反彈以來，農林牧漁各子行業反彈各異，但是養殖板塊漲幅遙遙領先於其他子行業，因主要養殖個股底部反彈漲幅較大，已經復牌的漲幅基本都在50%以上，漲幅較少的個股，是因為下跌過程中就比較抗跌，例如正邦科技。部分養殖個股相對最低點漲跌幅見圖1。

　　養殖板塊股票除益生股份停牌以外，其他個股大幅度跑贏指數。其中牧原股份創出歷史新高，多數個股還在上升通道且接近前期高點或將出現翻倍行情。體現出基本面的改善能夠支援個股跑贏指數。

　　養殖行業

　　基本面改善預期強烈

　　豬肉價格進入上升週期，養殖行業基本面改善預期強烈。豬因其自身生長週期，以及養殖戶的養殖策略變化決定了其價格波動或者養殖週期。雖然每次參與者的不同策略影響了豬週期的長度和波動幅度，但是整體上漲下跌的迴圈沒有改變，一般3~4年為一個週期。作為豬肉的替代品，在豬肉價格上漲時，雞肉、雞苗價格一樣上漲，形成整個養殖産業鏈的週期行情特色。就目前而言，豬肉價格處於上升週期，甚至高點會超過2011年高點，具體情況見圖2。

　　今年初至7月17日，豬仔價格漲幅達到123%，生豬價格漲幅達到36%，豬肉價格漲幅達到26%。母豬存欄急劇下降，導致了豬仔供給減少，豬仔價格大幅度上升；豬仔的減少影響了生豬和豬肉的供給，導致生豬和豬肉價格上漲。因生豬供給的變化需要一個時間週期，要從補欄母豬開始，再改善仔豬供給，改善豬肉供給，這個週期一般在18個月左右。當前豬肉價格進入上升週期是一個事實，未來1年豬肉還會維持上升或者維持高位，上升週期中相關養殖戶的盈利逐漸改善，且彈性較大，當豬價每漲0.5元/斤，對200斤的豬而言，盈利將增加100元，對存欄幾十萬頭甚至幾百萬頭豬的上市公司來説，帶來的盈利是千萬或者億元級的變化。所以，當豬肉價格一旦進入上升通道，個股上漲也會較為可觀。

　　養殖基本面改善確定性高，各大機構一致看好。年初以來，以齊魯、中信為主的券商持續推薦農業養殖畜牧個股，發表多篇報告提醒投資機會。其實，在大跌之前，市場已經有所反應，在下跌初期，民和股份和益生股份都很抗跌，最終被大勢拖累。大跌給了更多投資者上車機會，進而出現一擁而入、持續漲停的局面。期間，不少機構投資者也積極入場，如民和股份復牌次日，股價由跌停到漲停，買入榜前五名都為機構投資者，説明機構還是認可養殖板塊未來基本面的改善預期。