一位投行交易員對路透社稱，“股市最大風險還沒有過去，17日是期指交割日，國家隊這一天必須贏。”

　　明天(17日)就是三大股指期貨近月合約交割日，根據中金所的提示，當日漲跌板幅度為週四結算價的±20%，交割結算價為週五最後兩個小時的算術平均價。

　　近期市場波動劇烈，股指期貨市場也伴隨現貨出現極端行情，信心匱乏的投資者對於交割日是否會出現所謂“魔咒”現象心存疑慮也在所難免。但《中國證券報》報道稱，期指並不存在“交割日魔咒”。

　　所謂的“交割日魔咒”指的是在股指期貨最後交易日(即交割日)當天，由於股指期貨合約是以股票指數為參照，這樣在最後臨交割時，股票指數對股指期貨就幾乎是起到決定性的作用，因此會有大資金進入現貨市場，導致股指大幅震蕩。

　　路透社援引的多位業內人士分析稱，週五多空雙方應不會戀戰，主力合約最後一天交易可能會較為平靜。

　　持倉量是反映多空雙方動向的有力證據，無論是滬深300期指還是中證500期指，即將交割的7月合約持倉量持續下降，總持倉量也在明顯減少，顯現多空陣營部分力量在離場，換場再戰的可能性也在下降。

　　“經過這兩天的減倉，7月合約的持倉量下降較多，市場風險明顯減少了。”上海中期期貨副總經理蔡洛益對路透社指出。

　　以多空交戰相當激烈的中證500期指7月合約為例，本週前三天持倉量下降了4,702手，週三7月合約持倉量為5,579手；8月合約則增倉4,441手至週三的6,569手，顯示有多空力量將部分持倉由7月轉至8月。不過，中證500期指的總持倉量已由上週一的3萬手左右降至目前的1.8萬手。

　　歷史走勢

　　《中國證券報》稱，研究顯示，股指期貨上市以來，交割日期現貨價量表現正常，並不存在每逢期指交割股市大跌的現象，也沒有出現所謂“魔咒”現象。作為一個新事物，股指期貨市場沒那麼多“陰謀”，市場參與者應理性客觀地予以評價。

　　該報給出的相關統計數據顯示，2014年各次期指交割日當日，上證指數上漲的佔48%，下跌的佔52%。從今年各月期指交易日的表現來看，由於上半年行情持續上漲，滬指當日基本小幅上漲，振幅也不大。

　　而證券時報網根據統計數據發現，如果股市處於連續上漲或下跌，那麼交割日走勢基本會隨波逐流。再追溯前幾年的走勢來看，如果交割日那天股市中處於調整階段，那麼大盤的走勢的確會受到影響。《中國證券報》的報道還稱，對於市場擔心的“機構操縱股指、打壓現貨市場，並在期指上獲利”的手法，在實際操作中很難實現。一方面，滬深300、上證50和中證500指數抗操縱性強，即便不考慮法律風險，要想打壓滬深300指數，需要付出非常高昂的成本並承擔極大的市場風險；另一方面，要操縱市場，必然要試圖影響當天的結算價。從交割制度看，目前期指交割結合我國股市的實際情況，以強調抗操縱性為主，選擇了計算相對複雜、操縱成本較高、抗操縱性更好的交割日最後2個小時現貨指數的算術平均價。該方式確定的交割結算價操縱成本較高、操縱難度較大。

　　此外，期指市場還有包括《期貨異常交易指引(試行)》在內的一系列嚴格監管措施，對十種異常交易行為實行嚴厲的監控和懲罰措施。在實際操作中，中金所對異常交易實行高效實時監控，巨量下單進行期現貨操縱套利本身也難以繞開監管防火牆。

　　心存壓力

　　但上海一位期貨交易員對路透社指出，交割日還是有心理壓力的，空方肯定希望能把現貨打下來，否則就要承擔損失，就像當年外資衝擊香港時，能否穩住恒指是一樣的，最終看誰的資金實力強。

　　他認為，目前期指普遍貼水，説明大家對股指未來預期較弱，信心並不穩定。空方的策略就是將大盤的向下趨勢做出來，産生巨大的拋壓，引發羊群效應。

　　“現在看來，一些空頭並不肯認輸，想要引起更多的恐慌，引導股指跌破關鍵點位，但這麼做是有代價的，畢竟國家隊還沒撤，央行還在後面支援。”他説。

　　《中國證券報》則表示，不少投資者把股指期貨漲跌視作A股漲跌的“指揮棒”，這無疑犯了因果倒置的錯誤。事實上，現貨市場的漲跌才是決定期貨價格起伏的根本，股指期貨具有一定的價格發現功能，但並不具備左右現貨市場的能力，投資者不必聞期指而色變，更不必聞交割日而色變。

　　載入史冊

　　6月底以來，中國A股市場出現罕見的連續下跌，至上週三累積跌幅逾三成；獲利回吐及融資盤降杠桿等成為空方主要能量源，期指亦是推波助瀾，經常領跌于現貨。證監會等多部委上周出臺多項指施，終於在上週四穩住大盤，滬深兩市出現連續三天反彈。不過反彈終不能持久，週二和週三大盤又開始轉弱，滬綜指指週三大跌3%，盤中更跌逾4.5%。

　　此次中國多部委密集出臺多項救市政策，中國證券金融股份公司以準平準基金的定位登場，這都讓投資者聯想起1997年香港政府與海外對衝基金對決的場景。當時雙方在期指交割日的決鬥，成為那場被記入史冊的金融大戰的決勝局。