在經歷了上周的股市暴跌之後，央行週六強勢出手，降準降息雙管齊下，讓市場人士驚喜。本週是承上啟下的關鍵一週，有四大看點值得關注。

　　看點一：降準降息雙管齊下。多數專家認為，此次“雙降”利好股市，有利於防止下週一股市繼續下行。但不少專家都擔心，股民今後會盲目依賴政策救市，而放鬆對市場風險的警惕。

　　毫無疑問，從此次降準降息時點的選擇來看，管理層已經在有意識地進行危機應對，實施下行預期管理，避免大規模強制平倉引發的系統性金融風險，這有助於市場恢復信心。但是，如果降息降準再度引發市場資金，尤其是杠桿資金的非理性追捧，反而可能使監管再度趨嚴，對市場不見得是好事。畢竟降息降準的最終目的是為了降低資金流向實體經濟的成本。

　　看點二：新股發行速度不減。上輪打新資金剛解凍，證監會便在上週三核發了6月第二批28家公司的IPO批文，表明新股發行速度不減。本週10隻新股申購，但本批新股發行沒有超過1億股的個股，預計申購資金將比上一批大幅下降。這意味著監管層正在適應市場變化，謹慎提速IPO，讓不斷涌入股市的資金通過融資補充實體經濟。

　　可以預期的是，如果市場行情沒有大的變化，IPO提速的做法將繼續。從長期來看，要把發行上市的選擇權交還給市場，讓企業自主決定，這是支援實體經濟的應有之舉，同時也為下一步實行註冊制改革掃清障礙。

　　其實在國際上，無論在美國還是新興市場，企業都有可能因市場因素而存在擇機上市的情況，但沒有數據顯示新股IPO會改變股市行情原有的趨勢，也沒有一次暴跌是IPO太多導致。

　　看點三：深證指數樣本調整。根據深交所[微網志]安排，深成指、中小板指、創業板指、深證100指數等深證系列指數將在7月1日實施樣本股定期調整。

　　深成指將迎來擴容後的首次樣本調整，本次將更換35隻樣本股，調入國信證券、同花順等個股，調出羅平鋅電、龍大肉食等個股；此外，中小板指數將更換10隻樣本股，創業板指數將更換7隻樣本股，深證100指數將更換6隻樣本股，巨潮100指數也將更換7隻樣本股。此次樣本定期調整之後，深成指的市場覆蓋率約為60%。

　　從過往經驗來看，部分調入個股將由於機構底倉配置而出現交易性機會。投資者應當重視指數樣本股的調整：其一，由於樣本股不斷調入的是市場最強的個股，對於指數走勢可能形成長期螺旋上升；其二，對於調入和調出的樣本股來説，其被相關掛鉤産品被動配置和剔除意義明顯。

　　看點四：匯豐PMI終值和官方PMI。宏觀經濟方面，本週，6月匯豐中國製造業PMI終值和官方PMI均公佈。6月匯豐中國製造業PMI初值較5月上升0.5個點，至49.6，較5月終值49.2回升0.4個點，但依然處於榮枯線之下，顯示經濟走勢仍然較弱。

　　如果6月匯豐PMI終值和官方PMI仍顯示經濟下行壓力大，就表明前期降息降準對於降低長期融資成本的效果有限。雖然貨幣政策繼續寬鬆仍然必要，但預計空間可能有所收窄。未來刺激經濟進一步復蘇不能僅依靠貨幣政策，還需要財政政策和産業政策護航。如何確保資金流向實體經濟，是下半年最大考驗。