23日，滬深兩市先抑後揚，再現V型巨震。滬綜指重返4500點上方，盤中振幅逾300點。目前，牛市格局未變，連續大跌令調整風險集中釋放，做空動能衰減，加上技術面反抽、打新資金回流、6月匯豐中國製造業PMI初值回升、滬港通資金抄底等因素疊加，超跌反彈啟動。24日，國泰君安等9隻新股申購的凍結資金解凍，有望助力短線反彈。

　　近期連續大跌的背後閃現融資盤平倉的身影，“杠桿殺”成為本輪調整的重要特徵。業內人士表示，隨著市場跌至4500點附近，“杠桿殺”漸入尾聲，這意味著大盤進一步調整的空間有限。預計短線超跌反彈後，市場將步入指數震蕩、個股分化的格局。在把握短線超跌反彈的同時，可逐步逢低佈局國企改革主題、低估值藍籌以及半年報業績超預期和高送轉品種。

　　V型反彈 重返4500點

　　23日，滬深兩市大盤探底回升，滬綜指在60日均線處獲得支撐，重返4500點上方，中小板和創業板指數跟隨反彈。截至收盤，上證綜指報4576.49點，上漲98.13點，漲幅為2.19%；深證成指報16045.99點，上漲320.52點，漲幅為2.04%。滬深兩市成交額為1.30萬億元，環比小幅放量。

　　行業方面，當日申萬國防軍工、非銀金融和食品飲料指數漲幅居前，分別上漲5.15%、3.84%和3.67%；申萬紡織服裝、綜合和輕工製造指數跌幅居前，分別下跌1.30%、1.15%和0.61%。

　　概念方面，航母、次新股和國資改革指數漲幅居前，分別上漲5.62%、5.35%和4.17%；創投、智慧電視和新三板指數跌幅居前，分別下跌3.28%、1.96%和1.85%。

　　股指期貨方面，滬深300和上證50股指期貨主力合約分別收報4730.8點和2982.6點，上漲0.32%和3.45%；中證500主力合約收報9862.6點，下跌2.36%。

　　從資金流向來看，當日滬深兩市凈流出資金249.09億元，較上週五的720.43億元顯著回落，顯示資金離場步伐放緩。行業方面，銀行、國防軍工和非銀金融板塊當日獲得資金凈流入。

　　多空博弈 蓄勢整理

　　連續下跌後，股指調整壓力和資金恐慌情緒集中釋放，做空動能出現衰減。技術面上，滬綜指60日均線的支撐顯現。同時，上周打新資金開始回流二級市場，起到了明顯的支撐作用。上週五港股通資金北上抄底、6月匯豐中國製造業PMI初值回升等因素釋放積極信號。在此背景下，23日，市場在早盤慣性下跌後啟動超跌反彈。24日，國泰君安等9隻新股申購凍結的逾4萬億元資金將回流，有望進一步推升反彈。

　　近期大盤持續縮量大跌，不少個股快速無量跌停，很大程度上緣于杠桿資金主動或被動平倉導致的“多殺多”式踩踏。接受中國證券報記者採訪的部分券商人士稱，近期大跌很大程度上緣自融資盤和配資盤的平倉，特別是配資盤由於杠桿比例高，更易出現“爆倉”。不過，隨著指數回落至4500點下方，“杠桿殺”步入尾聲，這也意味著最淩厲的調整階段已經過去，後市大盤調整空間有限。

　　從宏觀環境來看，流動性短期面臨半年末的季節性緊張，貨幣政策暫時進入觀望期，給市場心態帶來擾動，但央行貨幣寬鬆的大方向沒有改變。改革轉型仍在向縱深推進，制度紅利還將持續釋放。由此來看，支援慢牛前行的邏輯並未改變，但短期催化劑有所減少，加上兩融去杠桿、産業資本減持等壓力，市場將在多空博弈之中蓄勢整理，步入指數震蕩、個股分化的階段，直到新的積極因素出現後再度吹響反彈號角。目前來看，以國企改革頂層設計為代表的政策紅利有望成為市場新的“升機”。

　　在操作上，分析人士建議短期可精選前期超跌的優質品種，把握短線反彈機會；中線角度可借助震蕩逢低佈局國企改革主題。弱市重質，中報業績超預期和高送轉品種可抵禦波動，值得重點關注。