剛剛過去的四月，A股的行情可以用“瘋狂”二字來形容，滬指快速突破4000點、4100點、4300點、4500點等重要關口，期間日內波動較大。從目前來看，伴隨著新股發行提速、經濟數據走弱，五月市場進入震蕩期是大概率事件。

　　當前股市階段性調整壓力顯現，不論主機板指數還是中小創指數均展開高位巨震，市場風格頻繁切換。分化加劇、輪動提速正成為當前市場最明顯特徵，主力資金快進快出的“遊擊戰”手法再度閃現。然而投資者需要注意的是，慢牛根基依然堅固，短期莫被指數波動和風格頻換擾亂投資腳步。

　　新股發行在即 市場震蕩難免

　　4月23日，證監會核準25家公司首發申請，同時證監會表示將保持按月均衡核準首發企業的基礎上，適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次。面對一大波新股正在來襲的行情，密集的打新潮將不可避免，期間凍結資金體量依舊較大。

　　五一過後，市場即將面臨新股申購與資金凍結，當前新股發行的收益率依然高高在上，正因如此投資者樂此不疲。雖然打新資金解凍後，資金回流市場往往會成為市場再度上攻的推力，但前期凍結資金的影響仍將引發市場的短期調整，這將會成為五月市場震蕩一大誘因。

　　然而，投資者並不需要對此過分敏感甚至恐慌，易方達明星基金經理樊正偉認為，新股發行數量過大會打壓股市的前提是需求是恒定的，那麼供應越多，價格越低；但是實際上需求並不是固定的，今年養老資金、社保資金、QFII，以及台灣地區的資金都有可能會增加對A股的投資，因此不能夠認為新股供應增加股市必然下跌。

　　精選優質個股 淡化大盤指數

　　從四月公佈的經濟數據來看，中國經濟壓力依然較大，以4月匯豐製造業PMI初值為49.2%為例，創下12個月以來最低，有分析認為內需疲軟盡顯，投入産出價格繼續下滑，通縮風險顯著。

　　對於市場而言，在通縮風險隱現背景下，貨幣和財政政策適度寬鬆，産業利好密集發佈，穩增長政策存在加碼預期，改革轉型加速推進，為牛市固根築基。伴隨著資本市場雙向開放、存款保險制度、信貸資産支援證券發行實行註冊制、新預演算法下的地方債存量置換等各項金融財政改革推進，市場將獲得更多“活水”。在此背景下，市場系統性風險較小，大類資産加快向權益投資遷移配置已成趨勢，中期上行動力充沛，牛市格局將延續。

　　五月，市場維持藍籌股和成長股將呈輪漲格局的可能性依舊較大。本輪牛市打上鮮明的改革印記，這意味著以創業板為載體的新興産業股從中長期看都將擔當市場主角。在牛市進行曲中，你唱罷來我登場，投資者無需過度關注指數起落和熱點切換。

　　對於投資者而言，在寬幅震蕩的五月資本市場，要精選優質品種低吸機會，構築“下蹲—起立”黃金波段。另一方面，對風格和熱點快速輪動，不宜盲目跟風追漲，應精選個股堅定持有，等待風起。

　　？注意政策走向 警惕杠桿風險

　　在“新華網股市e事廳”活動現場，來自華泰證券、華融證券、民族證券、光大金控四家機構代表一致認為本輪牛市是由杠桿資金推動的“資金牛”。當前，“經濟退、政策進”的市場依舊火熱。

　　近期，A股市場的樂觀情緒繼續強化，杠桿上的牛市已經亢奮，融資融券餘額突破1.75萬億，股票賬戶數達到2.01億戶，交易賬戶佔比創歷史新高。

　　面對杠桿上的牛市，投資者最需要提防的“大殺器”——針對股票配資業務的“去杠桿”。有機構分析認為，如果未來數周在“保增長”、推進債務置換的背景，貨幣政策進一步寬鬆，難免連最後的“洼地”即金融地産等為代表的高分紅大盤股也實現補漲，那麼，行情將呈現全面泡沫化。

　　從而，隨時有可能出現監管層出現針對券商“兩融”及銀行、信託等對股市配資業務的聯合行動，比如，“一行三會”聯合行動壓縮融資杠桿，那麼，上證綜指很可能出現至少10%以上的大波動。

　　面對5月的A股行情，投資者需要在“擁抱泡沫”同時也需防範結構性風險。在選股時，對前期漲幅過大、業績不確定品種應及時兌現，關注受益改革紅利的低估值藍籌股和成長白馬股。

　　總而言之，五月A股市場迎來調整與波動是大概率事件，投資者既需要防風險卻一定要過分擔憂，畢竟調整並不改變牛市，適時的調整能讓牛市走的更健康、更長遠。但是，不要低估大波動的殺傷性，跟蹤資金和籌碼邊際上的平衡關係尤為重要。（劉緒堯/綜編）