分析人士表示，大盤繼續走牛的趨勢並沒有發生改變，改革牛的基礎牢固

    上周A股市場繼續表現的較為強勢，在各種多空消息紛飛的背景下，震蕩的幅度也開始加劇。4月17日證監會再次規範杠桿使用，不過，為避免市場誤解，4月18日及時做出澄清稱並非打壓股市，隨後央行宣佈降低存款準備金率，進一步化解空頭能量。上週一滬指成交量在多空博弈之間超出系統設定上限，在出現第一次因成交額爆表之後的幾個交易日，滬指連續走高，在上週四創出4444.41點的階段性高點後，市場中的分歧進一步加大。

　　《證券日報》記者獲知，大部分分析師認為大盤繼續走牛的趨勢並沒有發生改變，改革牛的基礎牢固，A股創造出的賺錢效應正吸引著大量的資金涌向股市，甚至認為上一波大牛市的6124.04點一定會被收復，但是，市場中仍存結構性風險，高估值和産能過剩等被投資者戲稱為市膽率與市夢率類的個股需要謹慎投資。

　　A股存在五大變數

　　上周滬指一度衝上了4400點，隨著投資者恐高心態的增長，多空分歧加劇，影響市場的變數正在增多。

　　第一，從管理層的角度看，儘管其支援股市上行的態度明確，但顯然更希望A股呈“慢牛”而非“瘋牛”格局，4月份新股IPO節奏明顯加快，儘管短期新股發行的提速並未對兩市運作産生過於明顯的負面影響，但隨著更多新股上市帶來的供給增加，其對市場影響由量變到質變的時間點也在逐步臨近。

　　第二，從投資者心態看，猶豫搖擺、不自信的情緒明顯上升，雖然大家對中長期牛市具有共識，但對短線市場表現缺乏底氣，尤其是一些對市場預判較為敏感、在此前牛市拐點前及時提醒風險的一些投資大佬的再次表態，對投資者心理影響不小。

　　第三，基本面上，上週四匯豐公佈4月份製造業PMI初值為49.2，遠低於預期和前值49.6，創近12個月新低，顯示經濟下行壓力依舊存在。

　　第四，從基金開戶看，上上周基金一週新增開戶數為120.5萬戶，刷新了2008年以來單周新增基金開戶數的新高，表明資金增量較多。但同時也看到，隨著獲利籌碼的不斷增多，風險也在聚集，一旦籌碼鬆動，市場將迎來大幅的波動。

　　第五，從市場本身來看，滬深主機板自3月中旬本輪上漲以來漲幅在30%左右，而同期中小板、創業板整體漲幅亦超30%，伴隨指數漲幅的擴大，市場技術面調整的壓力進一步增大。

　　繼續走牛的四大理由

　　影響市場的變數雖然在不斷增加，但A股繼續走牛的理由也十分充足。

　　第一，管理層支援A股走牛，之前不論是下發《關於促進融券業務發展有關事項的通知》來規範兩融業務，還是加大IPO供給量，其目的是為了規範市場行為，平衡市場供給。而非鼓勵賣空、打壓股市，因此，慢牛行情應該是管理層最樂於看到的，而非市場轉熊。

　　第二，匯豐公佈的4月份數據雖然顯示經濟有下行壓力，不過，數據也顯示一方面新興産業盈利持續向好，另一方面傳統週期性、高耗能、高污染行業持續萎縮低迷，拖累經濟增速，表明經濟結構性調整也收到一定的成效。一季度經濟數據不佳，有可能還會延續二季度之中，因此政府穩增長措施還會不斷出臺，預計二季度降息的概率也非常大，令市場對貨幣流動性有正向預期。

　　第三，從資金面來看，上一輪牛市結束的2008年末，中國的廣義貨幣供應量為47.52萬億元，而截至今年3月末，我國的廣義貨幣供應量為127.53萬億元，這個數據已是當年的2.68倍，當時的樓市還極具投資吸引力，大量分流市場資金，而此時，樓市的投資人氣有目共睹，股市的吸金能力空前巨大，大量的社會資金涌入，自然會提升牛市的底氣。

　　第四，改革牛仍是A股最大底牌。央企改革大刀闊斧、上市公司競相募資重組、“一帶一路”、自貿區、滬港通等等引發大量個股走出飛天行情，把股市的財富效應擴張到最大，深港通、臺港通等改革舉措正在積極的推動之中，這就意味著行情的演繹不會就此結束。