以4月20日A股天量巨震為分水嶺，上週一直持續的大小盤分化格局被迅速打破，承接本週二兩市普漲，昨日滬綜指加速衝刺盤中觸及4400點；創業板指則突破前高，跳空站上2600點。分析人士認為，在近期央行超預期降準打開資金“錢袋子”的背景下，前期累計的指數調整壓力將由於流動性支撐而暫時收斂，短期市場風格將轉向大小盤均衡上漲，但應規避前期漲幅已高的品種。

　　慢牛奮蹄 指數創新高

　　昨日市場全線飄紅並不令人感到意外，畢竟在近期央行降準以及打新資金返場抄底“雙輪”驅動下，本週二A股已經顯露出加速的種種端倪，食品飲料等牛市前半場的低估值“洼地”有效啟動，題材熱點升溫復燃，激發市場財富效應再度欣欣向榮。

　　昨日，慢牛奮蹄的特徵進一步凸顯，滬綜指全天高開高走，盤中觸及4400.19點七年新高，為此輪牛市以來首次，收盤時亦報收4398.49點；深成指、滬深300、中小板指也莫不如是，聯袂改寫階段紀錄；創業板指上漲表現的尤為堅決，在前一日“瘋漲”5.82%收復一週失地後，馬不停蹄于昨日開盤即站上2600點，最終收盤報2634.93點，單日漲幅為2.68%。

　　作為驗證牛市成色的重要指標之一，昨日場內主要板塊成交悉數放量，滬市和深市成交分別達到9768.77億元、6517.13億元，同期28個申萬一級行業中成交額環比增長的板塊有25個之多。受資金力量助推，昨日正常交易的2328隻個股中，全天有2214隻實現上漲，佔比達到95.10%；包括N廣生堂、N航新等10隻新股在內，昨日兩市漲停股數量達到156隻。

　　而且，近兩日A股連續普漲還顯著打破了一週前大小盤延續分化的盤面邏輯。伴隨年初以來成長股的高歌猛進，至4月中旬創業板PE已經逼近90倍關口，媲美1999年納斯達克高估值泡沫水準，調整壓力導致指數展開長達一週的深度調整，區間跌幅達到152.93點。同期由於4月新股申購原因，場內資金轉戰藍籌意願升溫，一齣一進共同促成大小票走勢分道揚鑣。不過考慮到本週一市場天量下跌一定程度上起到了快速釋放調整壓力作用，預計伴隨降準帶來的豐沛流動性，場內大小票大概率受到投資風險偏好上行提振，水漲船高形成普漲趨勢，這也意味著均衡化大概率成為短期市場主要風格。

　　牛市續演 板塊輪換

　　展望後市，流動性持續寬鬆還將貫穿二季度A股始終，水漲船高行情可期。國泰君安證券發佈的調查數據也顯示，當下有七成投資者持“牛市還在中期”觀點。

　　但是，A股重心下移被封死並不意味著市場風險全無，流動性寬鬆反而加劇了資金獲取超額受益慾望，在個股層面，高估值泡沫依然是引發局部分化的“觸發器”。

　　首先，即便近兩日創業板指高調演繹“王者歸來”大戲，不少成分股估值水準過高的事實也不能就此被掩蓋，僅從資金安全的角度來看，難保那些安全邊際過低、成長預期模糊的品種不會借普漲出貨，以昨日為例，創業板內部依然有34隻股票逆勢下跌，且這些個股年初以來漲幅大多在80%以上，最高的天澤資訊和順網科技高達209.09%和195.98%，則説明部分投資者已經心生鎖定利潤、出局避險苗頭。

　　其次，板塊估值差異及資金調倉也可能導致熱點輪換。年初以來，隨著“一帶一路”主題和穩增長政策促使交通運輸和機械設備板塊風生水起，迄今累計漲幅也極為可觀。與之相對，食品飲料、家用電器等板塊則在牛市兩輪上漲中均處於上漲後列，是名副其實的“價值洼地”，補漲需求日益突出。考慮到此類品種未來上漲潛力大、估值安全邊際高，獲取超額收益可能性強，料後市勢必成為資金阻擊重點。而南北車及中字頭個股的大跌也意味著資金調倉正在進行。

　　再次，昨日盤中非銀金融指數大斜率拉漲，作為牛市第一輪領漲品種，沉寂幾個月後也大有復出之勢。多項利好使得券商基本面表現搶眼，疊加相對較低的市盈率，賦予券商股強烈上漲可能。這從近兩日兩融資金變化可見一斑，映射在昨日盤面，非銀金融指數大漲5.17%，位居行業第一。作為場內“洼地”之一，該品種也有望吸引資金流入。