不經意間，A股市場的“改革牛”踏上新征程。上證綜指盤中順利突破2009年的高點3478點，並成功站上3500點，創出近7年新高。這也意味著，上一輪大牛市結束以來，壓制A股近6年的調整箱頂被突破。

　　分析人士認為，在經濟新常態背景下展開的此輪牛市基礎日益紮實，賺錢效應吸引場外資金持續流入，股市有望繼續上行。

　　突破調整箱頂 上漲空間再度打開

　　上證綜指昨日早盤輕鬆突破2009年8月的高點3478點。截至收盤，上證綜指報收于3502.85點，創近7年新高。

　　股權分置改革曾引爆2005到2007年波瀾壯闊的大牛市，上證綜指從998點開始啟動，最高站上6124點，但此後受全球金融危機的影響，上證綜指一度調整到1664點。2008年之後，受四萬億經濟刺激政策的推動，上證綜指開始反彈，2009年8月一度站上3478點。但此後隨著經濟結構失衡、融資利率高企、地方債務平臺等問題顯現，滬綜指也開始了漫長的調整，3478點成為壓制市場多年的高點。

　　分析人士認為，滬綜指突破3478點的重要性不言而喻，意味著上輪小牛市的套牢盤已經被消化，上證綜指走出了6年的盤整箱體頂部，市場人氣積聚，上漲空間再度打開。

　　值得關注的是，昨日兩市成交金額明顯放大，共成交11173億元，再度突破萬億大關。兩市成交曾在2014年12月5日首次突破1萬億元，隨後增量資金推動大盤一路上漲，滬綜指在此後的一個月中曾摸高至3400點。

　　昨日風格輪換悄然顯現，航空、機場、航運、工程建築、券商等權重板塊再度起飛，概念股出現回調跡象。航空股漲勢如虹，南方航空、中國國航、東方航空，海南航空等個股聯袂漲停；深圳機場、白雲機場和上海機場漲幅均超過7%；山東高速、中原高速、皖通高速等個股漲幅超過5%。網際網路金融、基因檢測、移動醫療等前期瘋漲的概念股則出現回調跡象。

　　做多情緒迸發 場外資金跑步入市

　　與2008年4萬億經濟刺激政策下的小牛市相比，本輪牛市則在經濟新常態背景下展開，儘管經濟增速有所下行，但由於經濟增長品質上升，股市的基本面反而更紮實，“改革牛”的特徵也日漸明顯。

　　“經濟新常態，意味著經濟增速從此前的高速轉為中高速度，增長方式也從傳統粗放轉為高效率、低成本，從而更可持續。在此背景下，上市公司作為各個行業的龍頭，受益於行業過剩産能的消化，儘管需求端收縮，但供給端收縮力度更大，上市公司業績反而出現增長。”深圳某資深私募分析師認為，經濟新常態為本輪牛市打下堅實的基礎。

　　股市對經濟下行的“免疫力”也越來越強。中信證券表示，經濟下行對市場的壓製作用正逐漸被淡化，市場正在逐漸産生“免疫力”，因為在宏觀數據較差的情況下，政策寬鬆的預期在強化，這反而可能成為推動市場上行的動力。

　　資金跑步入場跡象明顯。中國結算最新週報顯示，上周(3月9日至13日)，兩市新增股票開戶數72.15萬戶，環比增加8.9%，為去年11月以來的次高水準。上週期末A股持倉賬戶數為5524.63萬戶，佔期末A股總賬戶數的比例為29.76%，連續第二周回升。同時，今年以來兩融餘額也持續增長。

　　中信證券表示，兩會期間，李克強總理關於穩增長的表態進一步提升了市場對寬財政的共識度，近期人民幣貶值預期、海外資金流出以及2月實際利率變化不大，增強了市場對貨幣政策寬鬆的預期。寬財政、寬貨幣的政策預期提升了投資者情緒，最近投資者個人開戶數、證券賬戶結算金餘額、融資買入額等數據均出現顯著抬升。隨著穩增長政策的逐步出臺以及政策實質性寬鬆，投資者情緒會繼續上升。

　　一些樂觀的分析人士表示，資金入市還將推動股市上行，4000點才是真正的關口。“牛市將踏上新征程。3478點關口被踩在腳下，4000點才是2015年真正需要攻克的關口。”華泰證券首席策略分析師徐彪説。