近期市場調整主要緣于資金面擾動因素增多，不過隨著打新衝擊波結束、貨幣政策繼續寬鬆以及融資償還壓力下降，資金面給市場帶來的壓制已經大幅弱化，市場反彈具備啟動條件。從具體關注品種來看，中小板和創業板股票近期走勢明顯強勢，有望成為本輪反彈行情的領漲品種。

　　“中小創”領銜反彈行情

　　經過1個月的寬幅震蕩後，本週滬深股市終於出現企穩跡象，主機板大盤連收五陽，中小板和創業板指數更是迭創新高，A股市場啟動春季攻勢的可能性正在逐漸提升。

　　週五，滬綜指以3186.81點小幅高開，開盤後在短期下探3182.79點後，大盤開始呈現持續震蕩上行的格局，盤中最高上探至3237.16點，經過尾市小幅跳水震蕩後，尾市最終報收3203.83點，上漲30.40點，漲幅為0.96%。至此，滬綜指不僅重新收復3200點失地，而且本週5個交易日均以陽線報收。從量能角度看，伴隨指數持續反彈，成交量在本週五終於有所放大，滬市當日單邊成交2930.18億元，逐漸接近3000億元的多空分水嶺，顯示投資者參與熱情明顯提升。相對於滬綜指，週五其他主要市場指數表現更為強勢，截至收盤，深成指上漲1.24%，收報11443.05點；中小板綜指和創業板指數則分別上漲1.43%和2.05%。

　　值得注意的是，從本週行情的整體表現看，中小盤股明顯要更為活躍。截至昨日收盤，本週滬綜指累計漲幅為4.16%，而中小板綜指和創業板指數的漲幅則分別為4.68%和5.46%。不僅如此，上述兩個中小盤股指數還都在本週創出了歷史新高，成為本週市場反彈的主要領軍者。

　　擾動弱化支撐強勢格局

　　回顧本輪調整，股市資金面的相關擾動因素成為抑制市場的主要原因。而目前，相關擾動因素的影響已經大幅弱化，這也是本週反彈得以成行的最重要促發因素。

　　目前看，市場資金面在三個方面都發生了顯著的改善：首先，打新資金開始陸續回流。本週以來，20隻以上的新股集中申購，由於新股賺錢效應顯著，打新分流了較為巨大的二級市場資金。不過，隨著相關新股申購相繼結束，新股發行對市場的短期衝擊也基本告一段落。自本週五開始，打新資金陸續回流，市場成交量隨之放大。其次，融資償還壓力大幅減輕。對融資融券業務的整頓，是導致新年以來以券商股為代表的大量藍籌股出現明顯調整的直接誘因。不過，隨著藍籌股前期股價的明顯下跌，市場融資償還壓力也開始顯著減輕。從本週情況看，大部分時間融資凈買入額均保持在90億元附近，融資償還額較前期明顯下降。隨著前期高成本融資的持續償還，以及藍籌股股價調整中進行了較為充分的風險釋放，融資償還當前對市場的壓力已經基本化解。最後，在經濟增長繼續低迷，且通縮壓力明顯增大的背景下，貨幣政策繼續保持寬鬆的預期持續保持高位，而實際上這種預期也在被不斷驗證，比如SLF擴容等。

　　隨著資金面擾動因素的下降，制約短期市場的最大壓力已經大幅化解，有理由相信，在改革紅利釋放、社會財富再配置等中期利多因素的強勁支撐下，市場將在春節前後啟動新一輪上漲行情。

　　不過，從結構上看，由於藍籌股此前漲幅已經較大，後市繼續領漲的可能性非常有限。與之相比，中小板和創業板有可能在本輪行情中扛起反彈大旗。理由有三：一是中小板和創業板公司去年四季度業績增長整體超預期；二是在本週行情中，“中小創”率先創出新高，顯示資金關注度最高；三是市場預期為準備註冊制，4月IPO申報可能暫停，而從歷年行情看，中小板和創業板股票往往會因此出現一輪顯著上漲。