本週，中國A股市場的“躁動”再次引來了世界關注的目光。週一，滬指以暴跌7.70%黯然收盤。隨後兩天，滬指接連反彈1.82%、4.74%。對此，人們難免聯想到“猴市”回歸。專家指出，資金面寬裕、杠桿放大作用、多空消息交織、非理性心態作祟等是“猴市”再現的原因。儘管中國經濟可支援股市長期向好，但短期震蕩仍將難以避免。

　　市場多空博弈加劇

　　近期，中國股市成了盛産“新聞”的麥田。本週一，隨著滬指一度深跌超過8%，“滿倉跌停”成為繼“風口飛豬”、“滿倉踏空”之後的又一個股市流行語。事實上，自去年10月下旬本輪行情啟動以來，“波動”似乎正逐漸成為人們腦海中新的“股市印象”。

　　在盤面上，不僅不同交易周、不同交易日漲跌不一、振幅漸大，即便在同一個交易日之內，股市也日益變得“喜怒無常”。例如，23日臨近午盤時，滬指在5分鐘之內便急速拉升近40點，午後又大幅跳水。梳理後發現，今年1月以來的15個交易日中，滬指當日振幅超過百點以上的就有4個。

　　專家表示，“猴市”特徵的呈現是多空博弈加劇的結果，其背後有多方面原因。“一方面，前期央行[微網志]貨幣政策為股市行情的啟動提供了資金支援；另一方面，融資融券業務的開展放大了資金杠桿，多空雙方的博弈也隨之激烈。”天津財經大學經濟學院教授叢屹在接受本報記者採訪時指出，在這樣的大環境之下，一旦多空消息輪番來襲，加之非理性情緒推波助瀾，股市“上躥下跳”也就在所難免了。

　　規範“兩融”並非打壓

　　具體到本週股市的表現，證監會[微網志]處罰中信、海通、國泰君安等12家在“融資融券”業務中違規的券商被市場認為是行情劇烈波動的導火索。

　　監管部門規範“兩融”業務造成股市暴跌，能否認為是在打壓股市呢？分析人士給出了否定的答案。“股市的下跌不能完全歸咎於監管。仔細想想，其實去年四季度開始的過快上漲本身就是 猴市 的一種表現，只不過人們不會在一開始就把迅速地單邊上漲看做 猴市 而已。”叢屹表示，證監會、銀監會等部門規範信貸融資類業務，是正常履行監管職能的“規範動作”，並不存在將打壓股市的意圖。

　　“實際情況是，針對違規現象的監管行為並不是造成 猴市 的原因，恰恰相反，及時必要的監管是對市場違規投機行為的一種規範，既保護了投資者，又為證券市場的長期健康發展營造良好基礎。”叢屹解釋，“猴市”的特徵是投機風氣較盛，監管部門依照規定及時為過度投機“剎車”，儘管短期看是利空，但長期看一定是利好。

　　長期看好短期震蕩

　　股市是經濟的晴雨錶，研判中國股市自然也離不開經濟整體趨勢的觀察。李克強總理日前在瑞士達沃斯論壇上指出，經濟運作處在合理的區間，不片面追求高速度，緊繃的經濟速度會得以舒緩，更可以騰出手來推進結構性改革，調結構、促升級，向結構更高級、分工更合理的階段演進。這樣中國經濟的列車就不會因為有所放緩而失速，反而會跑得更穩健有力，帶來新經濟，形成新動能。

　　專家指出，從長期看，A股市場無疑將得到來自中國經濟的巨大支撐，總體上應保持樂觀心態。“近一段時間以來，以原油為代表的國際大宗商品價格普遍下跌，這減輕了中國經濟的 滯脹 風險，為貨幣政策打開了更多空間。同時，中國經濟正在進行全方位的結構調整，並取得了明顯成果。在國內，我們淘汰落後産能，鼓勵創業創新；在國際，我們力推 一帶一路 、 亞太自貿區 等互利共贏的戰略，這些都將成為中國經濟持續向好的新增動力。”叢屹説。

　　叢屹表示，儘管長期趨勢較為積極，但股市一段時期內仍將保持震蕩格局，投資者須謹慎面對。“一般來講，當經濟存在下行壓力而貨幣又相對充裕時，資本市場便容易出現異動。資金在逐利需求的驅使下，容易將消息面上的風吹草動過分放大，以至於透支未來，這是每一個投資者都不得不小心的。”叢屹提醒。