養老保險制度改革破冰。日前，國務院印發《關於機關事業單位工作人員養老保險制度改革的決定》，決定從2014年10月1日起對機關事業單位工作人員養老保險制度進行改革。

　　養老金“雙軌制”的終結，將使得近4000萬機關事業單位人員將和企業職工一樣繳納養老金。而養老制度改革將為商業保險騰挪空間和為股市帶來增量資金。

　　在此次公佈的決定中，其中一個亮眼的關鍵詞是“職業年金”。機關事業單位在參加基本養老保險的基礎上，應當為其工作人員建立職業年金。單位按本單位工資總額的8%繳費，個人按本人繳費工資的4%繳費。

　　這筆資金不容小覷。因此，如何打理好這部分資金，如何讓它們升值，都是需要考慮的問題。筆者認為，可以把這些資金通過專業資産管理機構積極參與資本市場投資，實現基金資産的保值增值。

　　2004年，勞動和社會保障部等部門發佈了《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》，企業年金市場開始發展起來。2006年下半年，我國企業年金開展市場化投資運作。而新修訂的《企業年金基金管理辦法》是在2011年5月1日起施行的，企業年金投資股票比例提高到不高於投資組合的30%。上述《辦法》規定，投資股票等權益類産品以及股票基金、混合基金、投資連結保險産品(股票投資比例高於或者等於30%)的比例，不得高於投資組合企業年金基金財産凈值的30%。

　　目前，儘管企業年金市場獲得較大發展，但是仍有很多不足，這不僅限制了企業年金市場的發展，也令資本市場不能很好地利用企業年金這一重要力量。

　　人力資源和社會保障部公佈的《2014三季度全國企業年金基本情況一覽表》顯示，截至2014年三季度末建立企業年金的企業為72171個，參加職工為2210.46萬人，積累基金7092.39億元。從投資管理情況看，實際運作金額為6855.99億元。2014年三季度投資收益為160.67億元，加權平均收益率為2.46%；2014年前三季度累計收益為369.24億元，累計收益率為6.01%。

　　發達國家的經驗證明，企業年金可以成為資本市場上最穩定、最具規模的投資力量，甚至往往是市場的決定力量。企業年金入市，為資本市場注入了新鮮血液，提供了長期穩定的資金來源。據統計，在發達市場中，養老金通常佔資本市場資金量的三分之一左右，這也從一個側面説明我國養老金市場潛力巨大。而企業年金對於減少市場波動、發展企業債券等直接融資規模、創新産品可以起到促進作用。同時，通過年金市場的發展，可以壯大基金等機構投資者，使得資本市場的層次、規模、産品獲得優化。

　　筆者認為，隨著企業年金規模的不斷增長，以及出於保值增值的需求，企業年金應該加大在資本市場的投資。對監管層而言，就需要不斷提高資本市場的監管水準，進一步增加市場的透明度，不斷強化投資者保護機制。同時，還要大力發展長期機構投資者，創新和豐富金融産品，為企業年金建設提供更好、更成熟的平臺，創造更加公平、有序、透明的市場環境，努力推動包括企業年金在內的各類長期資金與資本市場良性互動發展。