一段時間以來，A股市場呈現出明顯的風格化特徵，小盤股與大盤股仿佛處於蹺蹺板的兩端，很難攜手共舞。這種局面也導致投資者在操作中逐漸形成了賭“大”“小”的思路，即過度關注風格轉換引發的交易性機會。不過，隨著資金博弈格局的顯著變化，風格變動對投資的指導意義有望大幅弱化，“大”與“小”不再是超額收益的決定因素，市場關注點也將重新回歸基本面。

　　過去幾年，或者以轉型新經濟為理念，或者以價值絕對低企為支撐，A股市場投資者逐漸劃分為兩大陣營，一方是小盤成長股的堅定擁躉，另一方則是大盤權重股的忠實粉絲。2014年，上述兩類投資者都迎來了屬於各自的極端行情。上半年，小盤概念股大行其道，談估值被認為是“輸在了起跑線上”；下半年風雲突變，大盤週期股大幅走強，“以大為美，談小變色”又成為股市時尚。

　　客觀地説，無論是對小盤股的瘋狂炒作，還是對大盤股的追捧，都透露出相當程度的非理性情緒。小盤股的估值被炒成“市夢率”固然是一種不理性的表現，而鋼鐵、交運等行業景氣度持續下行的大盤股持續上漲，又何嘗不是一種盲目？導致上述非理性行情出現的重要原因在於，A股投資者近年來過度沉迷于對市場風格演繹的猜心遊戲中。

　　投資者此前過度關注風格問題與資金博弈環境密切相關。2013年以來，A股持續處於存量資金博弈的格局中。受制于資金規模，市場熱點不斷自我縮容，小盤股風格延續是客觀環境導致的必然結果。當2014年下半年增量資金大幅入場後，資金博弈仍然存在，新增資金顯然不願意觸碰存量資金獲利已經豐厚的小盤股，大盤股成為其重點攻擊方向。

　　值得注意的是，當前市場的資金博弈格局已發生顯著變化。一方面，隨著廣譜利率的持續下行，社會財富再配置的進程已開啟。對於股市來説，持續創出歷史新高的成交額説明，此前持續困擾市場的存量資金博弈格局已徹底結束，小盤股整體溢價面臨大幅下行。另一方面，經過去年四季度大盤股的持續逼空，新增資金的集中建倉已大體實現；隨著獲利盤增多，增量資金繼續狙擊權重股也面臨替他人“抬轎子”的問題。

　　在新的資金博弈格局下，單純著眼于小盤股或大盤股的風格化操作顯然難以繼續帶來超額收益。經過2014年大盤股與小盤股各自演繹了並不算理性的極致行情後，隨著資金情緒的收斂，市場關注重點有望重歸業績基本面。

　　如果僅從業績增長的角度看，顯然投資者不應該繼續戴著“大盤”或“小盤”的有色眼鏡來衡量個股的投資價值。大盤權重股並非都有藍籌基因，很多夕陽行業的大盤股將長期在産能過剩的泥潭中煎熬，在經濟中樞趨勢性下移的背景下，這些曾經的藍籌股基本面向下尋底的過程遠未結束；小盤股也並不都意味著泡沫，實際上，經過去年下半年的調整，很多100億元市值以下的小盤股已顯示出顯著的投資吸引力，很多品種2015年的PEG都不足1倍，有的甚至在0.5倍附近。從這個角度看，預計2015年將是個股走勢出現巨大分化的一年，具備立足業績而非市場風格的價值判斷能力，將顯得十分必要。