大盤昨天低開高走，再衝高回落。最高點為3091點，最低點為2834點，綠盤報收于2856點，高位暴跌5.43%。

　　中國證券登記結算有限公司12月8日發佈通知，將不接受AAA以下企業債券質押。部分觀點認為，A股遭洗盤與資金撤出股市、回防債市有關。中證登有關負責人表示債市新政不會影響股票市場。

　　指數

　　大盤創近年最大跌幅

　　3091點！大盤昨日再創新高，隨後出現劇烈震蕩。上午還是陽光普照，下午便是狂風暴雨。

　　兩市成交量再創新高。滬市成交7993.61億元，深市成交4731.33億元，兩市共成交1.27萬億元。

　　伴隨尾盤高臺跳水，大盤5.43%跌幅創近5年最大單日跌幅。深成指跌幅為4.15%，中小板指和創業板指分別下跌3.94%和3.99%。跌停股數超過180隻。

　　此前表現強勢的銀行、國防軍工板塊領跌，跌幅分別高達8.73%和7.13%。房地産和非銀金融板塊的跌幅也分別達到了5.18%和4.26%。

　　分析人士指出，A股市場儘管在牛市上升途中，並不意味著沒有挫折。逼空式大漲行情時日已久，市場積聚的調整風險也越來越大，昨天市場的爆發意味著逼空式行情將暫告一段落。

　　分析

　　多項利空如期而至

　　市場認為，暴跌推手主要是四大利空匯聚：空頭倉位增長、融資盤獲利兌現、IPO發行加速和經濟增速下調。

　　據統計，在合約數據中，多方前20席位合計持單為16.79萬手，空方前20席位合計數為19.54萬手，而在12月2日，這兩個數據分別為14.09萬手和16.84萬手，空單5個交易日增長了16%。逼空行情中，多單持有者賺得盆滿缽滿，但不斷加碼的空單持有者也是如此不肯罷手，到底出於怎樣的考慮？

　　瑞銀昨天發佈A股策略報告認為，近期市場出現兩大異象，投資者狂熱，機構卻偏謹慎；絕對龍頭板塊券商反覆拉升而其他板塊並沒有明顯的輪動，這兩點應引起投資者足夠警惕。最大的風險是監管層對於兩融的態度以及巨大融資盤的獲利兌現，投資者應綁緊安全帶準備迎接大震蕩。

　　有媒體表示，在接下來的三個月中，還將有近30余家新股發行。業內人士認為，股市的連番火爆到了幾乎瘋狂的局面，監管層在此時提速IPO發行可以説是順理成章，一來可以暫時緩解目前的非理性暴漲；二來則可以解決IPO發行之困擾。據了解，如果不出意外，新的一批IPO批文將在近期下發。

　　中國社科院財經戰略研究院發佈宏觀經濟運作報告稱，2015年我國經濟增長仍有下行壓力，預測GDP增速放緩至7%，建議實施更加積極有效的財政政策。從短期指標看，中國正處於新常態經濟週期探底過程，整體經濟仍處於低迷期，還不具備回穩向上的持續動能，未來經濟增速下行壓力仍較大。

　　觀點

　　中期將有穿越劇情

　　針對後市走勢，巨豐投顧認為，未來的股市指數分化將是一種常態，指數大漲不代表個股大漲；去年是滬指暴跌、創業板暴漲，而近期則是滬指暴漲個股暴跌；尤其是昨天，小盤股大面積跌停的同時，權重股午後也衝高回落，從上漲70點到下跌180點，波動幅度超過250點，這在過去簡直不可想像，但在目前的指數行情中，波動規模已開始加大，投資者要學會適應這種變化。

　　有機構認為，本輪行情的主旋律是估值修復。雖然大盤藍籌公司大多屬於成熟的傳統行業，成長性不被看好，但長期破凈及市盈率過低並非正常狀態。銀行股股價集體重返每股凈資産之上，是市場價值投資理念的理性回歸。至於A股成交急劇放大，巨量資金為何突然“從天而降”，既與本輪行情的杠桿撬動因素有關，也反映出國內投資者缺乏較好的資金增值手段。

　　市場似乎並不恐慌，仍然有人笑談A股：“風來時沒找到豬 風停了被砸成了豬頭”。“早上還説誰手裏沒個漲停板的股票都不好意思和人打招呼，下午就成了，誰手裏沒個跌停板也不好意思和人打招呼了。”

　　最為活躍的當屬財經名人李大霄，其昨天的微網志稱：3000點一線，短期有風險，中期反覆穿越，長期是地平線。文/本報記者 劉慎良

　　 新聞連結

　　股市暴跌 中證登緊急撇清“黑天鵝”

　　中國證券登記結算有限公司12月8日發佈《關於加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》，暫不受理新增企業債券回購資格申請，將不接受AAA以下的企業債券質押。有關負責人表示，債券新政不會對股市造成重大實質性影響。

　　中證登收緊城投債質押回購資格

　　中證登12月8日宣佈，為避免回購質押庫出現系統性風險，從即日起暫停受理新增企業債券回購資格申請和已取得回購資格的企業債券暫不得新增入庫，同時明確未來沒有納入地方政府一般債務與專項債務預算範圍內的企業債券，僅接納債項評級為AAA級、主體評級為AA級(含)以上的企業債券進入回購質押庫。

　　換言之，中證登將不接受AAA以下（除主體AA展望正面外）的企業債券質押，包括城投債和産業類企業債，公司債不在此調整範圍內。

　　這是繼此前多次下調信用債質押回購折扣系數後，中證登再次提高交易所信用債質押門檻。這則突襲通知，被多數市場人士解讀為債市政策“黑天鵝”，其目的是針對地方政府債務的風險進行進一步的防控。由於基金、券商機構較多采用信用債標準券質押來獲得融資，最新出爐的這份較為嚴格的質押規定，將可能導致數千億的信用債失去質押資格，從而給機構造成不小的去杠桿壓力。

　　股市債市雙雙暴跌

　　據中證登最新數據，目前託管在交易所的企業債存量達10351億元，佔全部企業債的35%，佔全部跨市場發行的企業債餘額比重則超過一半。而其中債項AAA同時主體AA及以上（主體AA負面除外）的個券僅有195隻，餘額僅不足5000億元。

　　新政讓本就處於較為低迷狀態的債券市場雪上加霜。昨天早間，債券市場收益率全線飆升，本輪行情的標桿品種10年期國開債早盤成交在3.75%的高位，收益率比前日大漲接近40基點。

　　而業內“債券降杠桿引發投資者對流動性憂慮，從而對股市形成重創”的擔憂也不幸成為事實。昨天午後A股瘋狂跳水，滬指暴跌5.43%。

　　 中證登稱股票市場不會受到重大影響

　　部分觀點認為，A股遭洗盤與資金撤出股市、回防債市有關。

　　就此事項，中證登有關負責人昨日表示，本次針對新增入庫債券的控制不會對市場造成重大實質性影響。此外，由於債券市場和股票市場相對隔離，市場屬性、投資者結構、資金偏好等相關方面有較大差異，股票市場應不會因此受到重大影響。“本次通知出臺前反覆測試論證，充分考慮了市場的承受程度”。

　　該負責人稱，從最近兩周新增入庫的回購質押券的數據來看，投資者提交新增入庫質押券數量不大，總體呈減少趨勢，上周整個交易所市場新凈增入庫量面值僅50億元左右，其中從證券公司渠道提交入庫的量更小。文/本報記者 齊雁冰

　　新聞記憶體

　　379億天量 中信證券王者歸來？

　　本輪龍頭板塊券商股昨天分化嚴重，山西證券、國海證券、國元證券和東北證券紛紛跌停，但是“帶頭大哥”中信證券仍然逆勢飄紅，如同狂風巨浪中的定海神針。

　　券商板塊堪稱本輪反彈的第一主力，中信證券是第一王牌。繼連續3日漲停後，中信證券昨日早盤直線拉升，一刻鐘左右即封上漲停，隨即打開漲停，圍繞漲停價位反覆爭奪。大盤尾盤急轉下行，該股也飆出過山車行情，振幅高達13%，最後紅盤報收于26.54元，漲幅4.08%。當天高達379.3億元的歷史天量，不僅超出其10月份346億的單月成交量。昨天創業板總成交量613億元，中信證券的成交量達到創業板成交量的62%。

　　中信證券自11月24日跳空高開，12個交易日上漲73.41%，漲幅處於平均水準，不過成交量高達1823億元，穩居兩市榜首，平均日成交量達到151.9億元。

　　據北京青年報記者統計，該數值比成交量第二的中國平安同比上漲了36%，後者在12個交易日達到了1335億元，與第三名民生銀行的940.6億元相比，成交量將近後者的一倍。而同期，中國石化成交額不過363.3億元，工商銀行則是270.3億元。中信證券成了吸納天量資金的蓄水池。

　　中信證券是2007年大牛市券商板塊的王者，2007年11月5日，該股創下117.89元（不複權）的歷史高價，成為當之無愧的大牛股，隨後展開長達6年的調整。

　　該股前後經過了大約4年的長期築底。自2012年1月6日創出近年新低9.04元，便重拾一輪升勢，在11月21日完成了進攻前的所有準備。

　　借央行突然降息的大利好，該股開始了一輪大升浪。11月24日成交量為118.3億元，昨天的成交量是其兩倍還多，其行情已進入全面井噴。

　　如果以上輪牛市最高價計算，該股已經反彈至高位，昨天其收盤于26.54元，距離其前複權最高價位37.08元，已接近高位區域。

　　隨著券商板塊持續瘋漲，滬股通席位頻現龍虎榜。從數據看，滬股通專用席位近三個交易日累計買入中信證券超12億元，賣出僅4.98億元，加倉7億元。根據港交所數據，同期三個交易日滬股通凈流入82.93億，僅中信證券一家就佔據了凈流入額的1/10左右。