大盤本週一高位震蕩，在創出2436點階段新高後股指大幅回落，但是投資者心態穩定，盤中調整仍屬正常。近期上證綜指連收五陽，在60天線2280點形成V型反轉，成功地站在了2400點整數關口之上。創業板指數表現相對較弱。大宗商品價格持續大幅下跌激活了交通運輸、鋼鐵、電力等板塊，行情熱點轉向大盤藍籌股。筆者認為，大小盤股輪番啟動，市場投資者對未來充滿信心，場外資金源源不斷涌入，行情有望形成跨年度行情，具體分析如下：

　　首先，基於對美國經濟復蘇動能充滿信心，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)于10月29日的貨幣政策會議後宣佈退出維持兩年之久的QE3。該消息對全球金融市場影響深遠，對中國經濟影響較為複雜，總體判斷利大於弊。QE退出後，美元指數繼續大幅上漲，大宗商品價格持續承壓，中國輸入型通脹壓力減輕，有利於中國經濟轉型。美元指數年初至今大漲8.69%，與此同時，大宗商品價格全面下跌。其中，石油價格年初至今下跌17.89%，鐵礦石下跌42.70%。對於中國而言，石油、鐵礦石大量依賴進口，大宗商品價格下跌對中國經濟影響偏正面，輸入型通脹壓力減輕，能源改革可以趁機推出。其次美元指數大幅上漲可能導致資金回流美國，但是對中國影響相對較小，資金流出相對較多的仍然為地緣政治不穩定地區，中國經濟仍然保持相對穩定，外資對中國的投資熱情不減，人民幣指數穩步上行，人民幣兌美元依然表現出較為溫和的升值走勢。對行業影響而言，國際原油的大幅下跌令交通運輸行業受益匪淺，航空、海運類個股絕地反擊，交通運輸指數年初至今大漲39.30%，幾乎超出了所有投資者的預期，連鋼鐵也有35.43%的漲幅。可以説大宗商品價格的大幅下跌激活了部分傳統強週期行業，大盤藍籌股出現了全面啟動的跡象。

　　其次，經濟增速放緩，改革提供新動力，國企大盤股有望享受改革紅利。中國10月匯豐製造業PMI終值為50.4%，符合預期且持平初值。數據顯示，産出和新增訂單增速放緩至五個月新低，輸入成本和輸出要價均大幅下滑。宏觀經濟四季度仍不樂觀，需要引入新的增長動力。在經濟達到新常態之後，並非簡單地不依靠政策刺激保持經濟穩定增長，而是要通過改革釋放國有企業經營活力，從而提高經濟增長的內生動力。筆者注意到，國企改革不僅停留在文件中，已經出現了央企企業帶頭示範，各地方政府積極響應的階段。在央企層面，國資委已經選定中糧集團、國家開發投資公司、中國醫藥集團、中國建築材料集團、新興際華集團、中國節能環保公司6家央企進行“四項改革”。從地方國企改革看，廣東、上海等經濟發達省份繼續領跑地方國企改革，部分上市公司的改革已經進入到了改革的實質性操作階段，河北、安徽、重慶等改革也都出現提速。不僅如此，自貿區有效擴圍也為資本市場提供了充足的投資機會。上海自貿區初步試水成功，天津、福建、京港澳等成立自貿區呼聲也日漸高漲，都相繼成為了資本市場追逐的熱點。由此可見，國企改革以及相關振興經濟措施極大地激發了投資者的投資熱情，抵消了由於經濟下行帶來的悲觀預期，經濟差、政策好這一股市上漲邏輯仍然有效。

　　從目前來看，以創業板為代表的成長股板塊經過將近一年的上漲，累計升幅過大，短期出現滯漲。而持續低迷的大盤藍籌股板塊在大宗商品價格下跌、國企改革、技術輸出等消息刺激下爆發，航空、海運、軍工、高鐵等大盤藍籌股輪番上漲，成為了行情2400點之上的主要推動力。據此判斷，未來上證指數有望領跑市場，在攻克2444點去年高點後，有望向2500點整數關口發起衝擊。創業板指數則會表現相對平淡，在市場年報業績風險以及機構獲利回吐壓力下，成長股短期表現會遜於主機板。

　　在投資策略上，建議投資者短期抓大放小，超配大盤藍籌股。近期航空、港口、高速公路、高鐵等板塊輪番啟動，自貿區概念也日漸高漲，但是短期漲幅偏大，可以適當低吸。穩健的投資者可重點關注有補漲機會的汽車、家電，謹慎的投資者可以適當配置券商、地産。主題投資方面建議適當謹慎，電腦、國防軍工年內漲幅過大，可以鎖定收益，適度減倉。