受經濟數據疲弱、新股申購等因素擾動，近期市場風險偏好持續下行，大盤陰跌不止、賺錢效應明顯減弱。不過從歷史規律來看，新股申購結束往往是短期行情的轉捩點；而且近期兩市持續縮量，多方或許正在蓄勢，已經經歷連續回調五個交易日的大盤有望企穩。其中值得重點留意的信號是，在滬綜指、深成指等主機板指數弱勢下跌的同時，創業板指數在昨日逆勢上漲0.98%，有分析指出，創業板指數的逆勢表現或表明部分資金重新關注“成長”，而由此也能夠給主機板市場帶來一定的積極信號。

　　基本面壓制 股指縮量“五連陰”

　　自上周開始，陸續發佈的各項中國經濟數據如同陣陣寒風，令高位震蕩已久的大盤就此步入向下尋底通道。期間雖然不乏10月份匯豐製造業PMI創下3個月新高等利好面世，但仍然難以抵擋投資者情緒的回落；再加上上周第五輪新股密集申購啟動，A股市場流動性高度承壓，大盤由此一連5個交易日綠盤報收。

　　近5個交易日滬綜指累計跌幅達到2.81%，已經將9月下旬以來的上漲回吐殆盡，上周後半段更在跌破2300點重要關口後繼續探底；深成指也相繼失守10日、20日、60日均線以及8000點整數關。股指下跌的主要原因是權重股集體“啞火”，申萬鋼鐵、採掘、非銀金融、房地産等板塊齊現身跌幅榜前列，5日下跌幅度均超過4%。

　　大盤重心不穩之時，市場賺錢效應全面降溫。相較此前大盤高位震蕩時每日仍有30余只個股漲停的壯觀景象，近幾個交易日漲停股數量銳減，每日僅有15隻左右，不足原先的一半。特別是昨日，兩市更有龍大肉食、聯名股份、雙匯發展等6隻股票跌停，折射出資金情緒已經降至階段“冰點”。

　　在這種情況下，獲利回吐對大盤形成衝擊。分析人士認為，一方面，自7月下旬以來，大盤連續爆發兩輪逼空式上漲，拉動滬綜指創出近兩年來新高，但階段漲幅過快過高使得市場上“落袋為安”呼聲日漸滋生，資金派發壓力倍增；另一方面，由於歷史原因，滬綜指2300點上方累積了大量套牢盤，隨著指數快速走強，這部分籌碼目前存在較強出貨衝動。

　　股指有望重獲支撐

　　雖然經濟基本面不及預期，促使空頭力量借機捲土重來，並階段性佔據市場主導，不過從政策面、市場自身運作以及三季報行情所暗含的積極因素來看，股指大概率或于近期止跌企穩，並迎來反彈可能。從技術層面來看，也顯示出一定的超跌跡象，比如短線RSI指數已經從上週二的52.14%降至20%附近，短線超跌明顯。

　　首先，時間點上，三季報披露即將收官，本週將有1600余家企業密集公佈三季度業績報告。從已經發佈的企業盈利水準來看，超過六成的上市公司凈利潤環比出現增長，如不出意外，企業基本面的好轉將轉化為更高的估值溢價，從而抑制股價繼續大幅下行；與此同時，企業利潤的增厚一定程度上還能提振投資情緒，市場結構性行情或重新啟動。

　　其次，指數的下挫固然是市場情緒偏向悲觀的反映，但同時也應該看到，近期伴隨指數走弱的是成交額的同步回落。從10月16日至今，滬市單日成交額由2000億元以上驟降至1200億元以下；同期深市成交額也從接近2100億元下滑至1200多億元。量價顯著背離也表明，當前多方力量並不薄弱，不少投資者對改革紅利仍抱有相當憧憬。而且從指數上看，儘管滬綜指近期陰跌不止，但相比上周前半段，跌幅卻呈現較為明顯的收窄現象，結合量能變化情況，股指階段觸底概率較大，後市或迎來反彈。

　　再次，中小盤股近兩日走勢耐人尋味。在藍籌股疲軟，市場熱點難覓的格局下，昨日場內資金對中小盤股興趣濃厚，創業板綜指在指數大漲1.24%的同時，錄得294億元成交額，逆勢環比放大；中小板指也喜獲0.56%單日漲幅。作為前期跟跌板塊，中小板與創業板的“反常”上漲或暗示出主力資金結束蟄伏，試圖借成長股發動新一輪狙擊的意圖。

　　第四，政策春風也加大力度，從而不斷為市場“遞送”出制度性紅包。消息面上，為配合新環保法將於明年1月1日實施，環保部近日指定《環境保護按日連續處罰暫行辦法》等4個配套文件並公開徵求意見，疊加季節性霧霾等因素，有望成為短期受捧的熱點題材；此外，長江經濟帶海關區域通關一體化改革第二階段試點將於12月1日啟動，覆蓋12個海關的改革措施將為港口、運輸等品種帶來佈局機會。諸如此類的還有滬港通、財政支援特色文化産業等。

　　此外，年末的到來令“高送轉”預期升溫，鋻於企業三季報表現向好，提前佈局那些分紅確定向強，分紅水準高的股票無疑是短期難得的投資機遇。而且，即將上市的新股還進一步強化上述預期。一方面，新股上市需要跨過業績考核門檻，企業資質往往更具保障，更具備分紅條件；另一方面，新股上市之初的“炒新”也能帶來豐厚的無風險收益，並且從前幾輪新股發行情況看，雖然資金分流效應常常帶來指數波動，但申購結束後，大盤無一例外地走出反彈行情。