做股票投資，紮實的基本面研究和上市公司調研是最基礎的工作。但投資是一個複雜的過程，我們還需要觀察影響股票市場和公司股價的各種因素，以此來指導我們把握投資時機。

　　因此，我們在選擇投資品種時需要分析股價上漲的驅動力來自於哪些因素，我會採用自上而下與自下而上相結合的方法，重點考察三大驅動力，即政策驅動、成長驅動和資本驅動。

　　首先是政策驅動。A股一向有政策市之説，足見政策驅動的重要性。分析某項政策對股市影響大小，可重點考察政策新度、戰略高度、持續久度、執行力度等標準，即政策的提法是否具有創新性，國務院是否有正式文件或中央高層有明確講話或動作，各部委及地方政府是否出臺相關政策，政策目標是否清晰，以及可執行性等。例如，今年的新能源汽車板塊行情的高度和久度明顯強于2010年那波新能源汽車行情，正是因為這兩輪的新能源汽車政策在以上“四度”的標準上有顯著不同。

　　其次是成長驅動。費雪是20世紀50至60年代成長起來的投資大師，1955年他買進的德州儀器到1962年漲了14倍，隨後雖暴跌80%，但幾年後比1962年的高點高出一倍以上；上世紀60年代中後期，費雪開始投資摩托羅拉，持有21年，股價上升19倍。巴菲特自稱流淌著85%格雷厄姆和15%費雪的血液。他在1970年至1980年因為成功投資消費類股票被稱作股神。1973年巴菲特買入華盛頓郵報，隨後幾年裏公司利潤年均增長35%，10年之後他投入的1000萬美元升值為2億美元。1980年，他用1.2億美元買進可口可樂7%的股份，到1985年翻了5倍。以比爾米勒為代表的基金經理，在上世紀90年代投資科技和網路股而功成名就。對戴爾的堅持和重倉，給比爾米勒帶來豐厚回報，戴爾也成為上世紀90年代表現最好的股票之一。

　　從投資大師的成名股看，成長股選擇具有很強的時代背景。快速成長的企業一定符合當時的社會發展趨勢。選擇成長股的核心就是把握未來大趨勢。成長股應能跟上時代潮流，與社會變遷方向相適應，與經濟發展方向相吻合；應符合技術進步，掌握核心技術，與時俱進；其商業模式獨特，能整合各方資源，使競爭對手難以模倣。當前，成長驅動的主要方向包括人口週期變化所帶來的老齡化和人工替代主題，居民收入增長所帶來的品牌性消費和服務性消費主題，經濟轉型所帶來的清潔化和智慧化主題等。在具體操作層面，成長股的選擇主要看滲透率和市銷率。

　　第三是資本驅動。資本驅動包括海外資本市場的動向、國內行業並購以及國有股權改革。例如，2013年下半年，Google連續收購了9家機器人公司。 2014年上半年，Google又先後斥資32億美元和4億美元收購了兩家智慧家居企業。國際資本市場的這種動向，成為國內相關産業發展方向的引領者。

　　自下而上方面，我們需要從上市公司層面進行研究，要看上市公司是否有積極舉措，包括業績加速、定向增發、重要股東增持、股權激勵、解禁訴求等。以股權激勵為例，實施股權激勵的上市公司向市場發出積極資訊，短期效應能改變投資者預期，更重要的是股權激勵將大大增加上市公司業績增長的確定性和持續性。此外，如果業績條件較高，為達到股權激勵的目標，公司採取並購重組外延式擴張的可能性較高，因此能夠不斷吸引長線資金的關注。