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“天量天價”魔咒考驗漲勢成色

  • 發佈時間:2014-09-04 00:30:59  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:張恒

  儘管經濟復蘇腳步猶疑,政策刺激也持續不溫不火,但本週A股市場卻持續高歌猛進,週三更是放出近四年的成交天量,滬綜指一舉向上突破運作了近一年的震蕩箱體。不過,在高舉高打之後,“天量”會否對應“天價”的疑問也開始浮出水面。分析人士認為,市場中期運作趨勢轉向積極相對確定,不過企業利潤增長不力以及資金利率中樞仍待下行等因素依舊存在,強勢格局的延續需要面對“天量天價”魔咒的檢驗。

  滬綜指天量突破2270點

  2013年9月12日,滬綜指在創出2270.27點後開始持續震蕩調整,此後的一年時間裏,指數以2270點為上沿構築了一個大型震蕩箱體,市場情緒也持續陷入低迷狀態中。令投資者感到振奮的是,經過本週的持續上行,大盤終於攻克了2270點高地。

  滬綜指昨日以2268.40點小幅高開,此後持續震蕩上行,盤中最高上探至2290.55點,創出本輪反彈新高,尾市以2288.63點報收,上漲22.58點,漲幅為1.00%。至此,持續壓制滬綜指一年的2270點震蕩箱體終於實現了向上突破。在昨日大盤高歌猛進的過程中,市場成交量也顯著放大。週三兩市成交達4000億元,不僅較前一交易日量能繼續放大,而且創出了自2010年11月13日以來近四年的成交“天量”。

  從上漲原因看,分析人士指出昨日並未出現重大利好刺激,場內資金情緒高度樂觀應是導致大盤實現向上突破的主要原因。一方面,經過前期震蕩調整,經濟數據不及預期的悲觀情緒得到了有效釋放;與此同時,打新資金本週解凍也令投資者參與行情時明顯樂觀。在這兩個因素作用下,市場本週以來重新出現了逼空走勢。另一方面,本週三港股市場大幅上揚,恒生指數收盤上漲2.30%,創出中期新高。港股市場與A股市場本來聯繫就十分緊密,目前又添加了滬港通預期,這使得港股走強對A股投資者情緒帶來了顯著的提振作用。

  強勢延續性面臨考驗

  當市場持續低迷的時候,投資者天天盼著放量,但如今放出了近四年的天量,“天量天價”的魔咒又開始困擾市場。對於近期市場的強力上漲,分析人士認為應該一分為二的辨證看待。一方面,隨著改革的持續推進,市場中期運作趨勢確實已經發生了明顯的積極變化,在趨勢上已經不必悲觀;但另一方面,宏觀經濟和流動性的現狀,決定了當前市場仍然不具備進入全面牛市的條件,更可能處於牛熊轉換階段,因此對“天量天價”背後的亢奮需要保持適度謹慎。

  從A股歷史經驗看,對任何一次規模巨大的改革浪潮,投資者都有理由保持高度關注,因為改革往往會牽引出波瀾壯闊的牛市行情。目前看,國企改革、利率市場化等等改革措施層出不窮,改革紅利還遠遠未到大規模釋放的階段,而這一巨大的利好預期有望確保市場中期運作穩定向上的趨勢,A股已經大概率告別了持續數年的熊市,任何一次顯著的市場調整都是建倉的較好時機。

  但是就短期而言,全面牛市的條件尚未具備,市場仍然處於牛熊過渡期。一方面,中報數據顯示,上市公司利潤增速下滑態勢並未逆轉,疊加宏觀經濟復蘇停頓的背景,業績短期尚難給市場上漲提供有力支撐。另一方面,儘管資金利率今年以來已經出現明顯下行,但並未達到凸顯股市相對收益優勢的水準,這意味著場外資金大規模入市時點也仍然需要等待。

  在業績層面和流動性層面並未明顯轉向積極的情況下,未來一段時間股市大概率仍將保持震蕩運作的格局,投資者情緒則成為左右短期走勢的關鍵。換言之,當情緒過度悲觀時,市場階段見底的概率將明顯增大;而當情緒過度亢奮時,則要提防行情反身向下。本週以來,滯漲股莫名上漲、績差股大幅啟動以及量能過度放大就都是值得謹慎的信號。有鋻於此,分析人士建議投資者在滬指2300點位置逐漸降低短線倉位。

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