上周，一邊是那些以殼公司、轉型公司為代表的小股票一片哀鴻遍野，一邊是以航空、農業、食品、家電、醫藥、水電為代表的績優股輪番上漲。本週一A股市場先抑後揚，雖然題材股表現活躍，但券商普遍認為市場監管政策出現邊際轉變，近期存量博弈和投資者風險偏好低，建議往績優股抱團。

　　監管政策邊際轉變

　　安信證券表示，經濟和股市同時結束了之前依靠外力的“抵抗式反彈”(經濟依靠強行加杠桿、股市依靠國家隊)而進入了一個過渡階段。在這個新階段裏，經濟和股市都會充分釋放風險，經濟去産能、去杠桿，股市去泡沫、完善監管和制度，承受短期之痛也自然不可避免。

　　國泰君安證券喬永遠認為，貨幣政策尚未出現明顯轉向，短期的適調微調更多是為平衡穩增長與改革需要，無需過度擔憂。市場目前普遍擔憂供給側改革帶來的短期負面衝擊，如去産能去杠桿帶來的債務風險和就業風險，但忽視了改革之後傳統龍頭在優勝劣汰中實現重生的可能，“短痛”之後的“重生”對市場同樣具備價值。中長期視角看，供給側改革有望推動更長、更穩定的盈利週期。本週監管政策的傳聞和變化也對市場風險偏好形成了較大擾動，監管政策邊際轉變，意味著接下來一個階段市場和上市公司都有必要更加重視內生業績增長。

　　國信證券(002736,股吧)指出，整體來看，近期市場對政策混亂預期需要修復，目前國內二季度經濟復蘇能否延續的變數在增加，同時監管層對於借殼重組、跨界定增的監管也在趨嚴，在市場風險偏好較弱的情況下，短期大盤相對弱勢，但在流動性等系統性風險暫時無憂的情況下，市場大幅下跌的概率較小，而隨著後續“脫虛入實”政策力度的加大和企業基本面的亮點將有望改善市場當前較為悲觀的預期差。

　　關注確定性 抱團績優股

　　在這種情況下，安信證券認為，基於小市值的盈利模式正在被挑戰，如果經濟長期維持L型，基於“轉型”預期的市值型投資依然有生存土壤，但是很有可能最輝煌的時候已經過去。至少在中短期內，市值型投資和週期型投資都面臨挑戰，還剩下一個不錯的選擇：中盤白馬股，買入2、3百億市值的中盤“白馬股”大概率是過渡期，最安全，也是最能接受的賺錢方法了。

　　國泰君安證券認為，下一階段配置方向仍繼續向業績穩定型品種和高股息、低估值價值藍籌集中。主要受益標的有：一是業績確定增長、景氣回升的食品飲料、農業、家電、航空等。二是高分紅、低估值的藍籌，銀行、電力等。主題投資推薦東北振興主題、移動支付主題、無人駕駛主題。

　　興業證券(601377,股吧)建議從景氣和成長兩個角度把握結構性機會，業績增長、行業景氣等基本面因素上升佔更重要的位置，主題投資側重有明確催化劑的主題。主題方面近期推薦體育、新能源和智慧汽車、智慧物流及供應鏈等。

　　國信證券也建議配置上尋找相對確定的配置機會，一方面建議關注受益於PPP項目訂單大增和落地的建築、環保等行業；另一方面關注業績增長穩健、景氣度較高的白酒、新能源汽車、景點、醫療服務等消費品行業。