2015年證券公司成為最大的受益者，收入翻倍，利潤暴增，員工收入相當體面，成為金融人士跳槽後的主要去處。不過，在靚麗的業績背後，行業“看天吃飯”的模式並未明顯改變，經紀業務收入佔比超過40%，而專業能力要求最高的投行、自營等業務表現遜色。

　　對投資者而言，券商股去年表現並不盡如人意。有分析指出，在風控新規之下，權益乘數較高的券商更加受益，如東方證券和長江證券。價值投資對象主要有中信證券、廣發證券等，而從成長性考慮，東興證券、西部證券具有較大優勢。

　　截至4月11日收盤，A股共有15家上市券商正式披露2015年年報，累計營業收入為2652.24億元，同比增長117%。歸屬於上市公司股東凈利潤1047.46億元，同比增幅更是高達131%。其中，光大證券、東方證券兩家公司增幅超過兩倍，廣發證券、招商證券、國金證券和西南證券等同比增幅都在150%以上。

　　多家券商仍“看天吃飯”

　　在銀行、保險和券商等金融三兄弟中，券商的業績表現最為靚麗。不過，從業務收入構成來看，壟斷性的通道收入依然是主力，含金量最高的投行和投資業務收入表現則不夠耀眼。

　　數據顯示，2015年證券公司經紀業務手續費凈收入為1028.30億元，佔營業收入的38.77%，投行手續費凈收入231.69億元，佔比為8.06%。而多家券商積極佈局的資管業務雖然同比增長了1.13倍，但佔營業收入比只有6.58%。

　　如長江證券去年營業收入85億元，同比增加86.88%。但其證券和期貨經紀業務收入達到59.22億元，佔當年營業收入的69.67%。經紀業務手續費凈收入佔營業收入的55.52%。投行和資管等專業含金量較高的業務雖然表現出色，但相比經紀業務，還是暗淡很多。如2015年投行業務手續費凈收入為213.69億元，同比增長60.72%，而經紀業務手續費收入增長了144.80%。

　　“從主要業務來看，投行業務、自營業務等對專業知識的要求最高，包括IPO、保薦、直投等等，而經紀業務應該説對專業的要求就相對較低，甚至一部分人只要有從業資格證就可以。從目前來看，很多證券公司還是靠含金量偏低的經紀業務吃飯。而經紀業務又是依靠整個市場行情，即所謂的靠天吃飯。”

　　券商股跌幅居前

　　對投資者來説，股價不漲，不分紅且股票含金量低，券商無論利潤有多高也都是浮雲。

　　根據本報記者對比，從2015年情況看，剔除新股，券商股股價幾乎全軍覆沒，但廣發證券、招商證券等大型券商的股票含金量相對較高。

　　2015年A股波動中，券商股跌幅居前，中信證券全年下跌42.19%，國海證券下跌了25.55%。另外，招商證券、廣發證券、華泰證券、海通證券等同期跌幅都在20%以上。

　　大券商股票含金量較高

　　從每股收益來看，2015年光大證券、招商證券、廣發證券、中信證券、海通證券等大型券商的表現較好，其中，光大證券2015年每股收益高達2.14元，招商證券和廣發證券分別為1.88元和1.87元。而行業表現最差的太平洋去年每股收益為0.32元。每股收益，指稅後利潤與股本總數的比率，反映了每股創造的稅後利潤，比率越高，表明所創造的利潤越多，每股含金量越高。

　　券商年報之最

　　營收最高：中信證券老大地位暫難撼動

　　2015年是中信證券成立二十週年，但對中信證券來説，可謂是“有史以來”最難煎熬的一年，部分員工和高管有被協助調查的記錄。不過，從年報情況來看，中信證券行業老大的地位暫時還難以撼動。

　　年報顯示，2015年，中信證券實現營業收入人民幣560億元，實現凈利潤人民幣198億元，凈資産收益率16.63%，收入和凈利潤均創公司歷史新高，繼續位居國內證券公司首位，公司各項業務繼續保持市場前列。

　　從收入水準看，位居第二的海通證券去年營業收入為380.13億元，為中信證券的67.86%。行業暫時排名第三的廣發證券去年收入334.47億元，是中信證券的59.71%。其餘公司收入都在200億元以下，而收入最低的太平洋去年營業收入只有27.43億元，不足中信證券的5%。

　　記者對比也發現，在主要業務板塊中，中信證券的老大地位依然很穩。其中，代理股票基金交易金額33.8萬億元，市場份額6.43%，排名行業第二；公募基金佣金分倉市場份額6.2%排名行業第一；完成股權融資主承銷金額人民幣1773.33億元，市場份額10.72%，排名行業第一；完成債券主承銷金額3856.94億元，市場份額3.35%，排名行業第一。融資融券餘額人民幣740億元，市場份額6.3%，排名行業第一。

　　增幅最快：光大證券投行業績增速385%

　　光大證券去年一度名聲掃地。但隨著傷疤逐步被抹去，該公司各項業務也突飛猛進，特別是投行業務。記者對比各大券商的投行業務發現，光大證券2015年投行手續費收入同比增幅高達385.07%，位居行業之首。

　　數據顯示，該公司去年營收增長151.02%，在已披露同業數據中排第3。凈利潤增長269.7%，僅低於安信證券排名第2。

　　在券商經紀、投行、資管和自營等業務中，光大證券投行業務發展勢頭強勁。根據年報數據，2015年光大證券投資銀行手續費凈收入為12.11億元，在已經發佈年報券商中排名第七，但業績增速達到385.07%，遠超第二名東興證券的207.78%，以及國海證券的188.99%。

　　據了解，2015年該公司推進行業組試點，成功進入首批非上市公司公司債券項目發行行列。2015年，投資銀行業務累計完成11個股票主承銷項目，完成68個債券主承銷項目，完成86個新三板推介掛牌項目，融資規模行業居首。

　　相反，一些大型券商投行業務表現相對穩定，如中信證券同期投行手續費收入44.77億元，規模位居行業第一，但增幅只有42.98%，位居行業第13位。廣發證券去年投資銀行手續費收入雖然達到21.13億元，但增幅只有21.25%。

　　自營最強:

　　東方證券自營收入增超140%

　　投行是高大上的業務，而自營卻是最考驗一個金融機構的投資能力。從去年年報數據看，投資能力最強的不是中信，也不是招商，更不是華泰等大佬雲集的券商，而是收入僅154億元的東方證券，反映在財務指標上，就是凈資産收益率，數據顯示，該公司去年凈資産收益率接近30%。

　　“凈資産收益率，我們通常叫ROE，主要用以衡量一家公司自有資本的運營效率。指標值越高，説明投資帶來的收益越高。如果套到證券公司身上，主要就是自營業務，如果剔除負債影響，就能夠直接反映證券公司對市場變化的應變能力。”一位券商人士對廣州日報記者表示。

　　根據同花順ifinD系統，在已披露年報的上市券商中，東方證券2015年凈資産收益率最高，為27.48%。其次是興業證券的25.10%。而招商證券、光大證券、長江證券和廣發證券凈資産收益率均在20%以上。

　　東方證券自營收入也非常搶眼，被銀河證券分析師武平平稱之為“驚艷”。東吳證券首席分析師丁文韜就表示，在2015年市場波動劇烈的大環境下，東方證券及時調整投資策略和持倉結構，全年自營業務收入93.4億元，同比增長140%多。在該公司的收入結構中，證券自營業務佔48%，證券經紀業務佔30%，投資銀行業務佔5%，資管業務佔7%。