在“健康中國”戰略已列入國家“十三五”規劃以及市場向好的背景下，來自醫療健康産業的上市公司、PE/VC大佬紛紛表示，醫療大健康産業不存在資本寒冬，以醫藥、醫療器械、醫療(健康)服務三大主流市場為核心的投融資及並購熱潮將持續升溫

　　在“健康中國”戰略已列入國家“十三五”規劃的大背景下，醫療大健康板塊在各路資本手中的權重得到進一步提升，甚至成為經濟轉型期的資本“避風港”。3月24日召開的2016年“第五屆醫療器械及服務産業投資與並購CEO峰會”上，來自醫療健康産業的上市公司、PE/VC大佬紛紛表示，醫療大健康産業不存在資本寒冬，以醫藥、醫療器械、醫療(健康)服務三大主流市場為核心的投融資及並購熱潮將持續升溫。記者從這次峰會上了解到，在對醫療器械和健康服務領域的並購活動中，創新程度和技術含量是資本“選秀”的兩大指標。

　　醫療器械、健康服務成新熱點

　　據上證報資訊統計，2015年A股生物醫藥行業上市公司並購案例共計271起，增長近四成。進入2016年，醫療産業並購熱潮續涌，截至3月24日，A股醫藥行業上市公司並購案例已達到48起，較去年同期增長26%。從標的資産所在行業分析，醫藥、醫療器械和醫療(健康)服務已成為醫療大健康産業三大主流市場。在醫藥公司龐大的基數下，中藥、西藥、生物制藥等細分領域幾乎佔並購總數的一半，而醫療器械及健康服務領域則是資本掘金的新熱土。

　　醫療健康領産業並購緣何高潮疊起？國家政策驅動無疑為産業投資送來東風。國家衛計委規劃資訊司規劃處處長莊寧出席本屆“醫療器械及服務産業投資與並購CEO峰會”時指出，今年全國兩會期間，國務院辦公廳印發了《關於促進醫藥産業發展的指導意見》，其中公佈了12大項主要任務中，七個子任務提到醫療健康。同時，在國家“十三五”規劃綱要提出的100個高精尖的大項目當中，有四類涉及醫療健康。“醫療健康行業已經逐步成為國家戰略的一部分，更是未來的重點發展方向。”莊寧表示。

　　在此背景下，醫療健康産業並購動力十足。除主流的醫藥市場外，醫療器械及健康服務領域的並購案例快速增多。在山藍資本創始及執行合夥人劉道志看來，隨著社會老齡化到來、慢性病人群擴大，醫療(健康)服務市場需求將不斷旺盛，醫療器械市場總體將保持高速增長，預計到2022年，中國醫療器械市場規模有望達到70億美元，未來幾年行業增速都將保持兩位數增長。

　　具體到醫療器械領域的投資趨勢，劉道志表示：“創新和國內産品替代進口，是醫療的切入點，投資的入口也一定是創新和替代。從具體産品來看，高值耗材、診斷試劑、醫療機器人以及移動醫療都是山藍資本長期看好並關注的領域。”

　　在政策驅動和市場向好的背景下，樂普醫療邁瑞集團以及阿斯利康等國內外上市藥企已積極備戰2016年醫療大健康市場。本次峰會上，樂普醫療董事長蒲忠傑表示：“將專注醫療服務市場，做通做大心血管産業鏈。”在其看來，未來以基層醫院為主的基層醫療市場對産品和服務需求將更加旺盛，是産業佈局的重點領域。這一“戰術思想”也得到了資本方的認同，君聯資本董事總經理歐陽翔宇就表示，圍繞産業鏈進行並購有利於發揮企業間協同優勢。

　　值得一提的是，談及並購中可能面臨的估值泡沫，資本大佬也紛紛“支招”分享投資經驗。高特佳投資集團執行合夥人王海蛟直言：“估值泡沫只針對沒有核心競爭力的公司，對有核心競爭力的企業而言，目前高估值或許正意味著未來的高回報。”王海蛟亦間接強調了其對標的公司核心競爭力的重視。而紅杉資本中國基金合夥人陳鵬輝則透露了如何使並購“去泡沫化”。“就醫療器械並購而言，主要看其所處市場規模。總的市場容量是我們給醫械這個行業估值的一個非常重要的考量指標。”陳鵬輝表示。

　　資本選秀追“新”更重“技”

　　在鎖定醫療大健康産業這片淘金熱土後，各路資本如何“尋醫”成為市場關注的焦點。回看2015年上市藥企並購案例可以發現，在醫藥、醫療器械和健康服務等主流並購市場之下，圍繞生物技術及網際網路軟體服務等細分領域的並購數量明顯增加，已佔到並購總數的15%。而這一數據也進一步驗證了資本選秀的新標準。記者從峰會現場了解到，達晨創投、IDG資本、高盛等國內外投資機構普遍青睞于高科技、創新型的項目。

　　達晨創投合夥人傅忠紅坦言：“目前更關注有創新技術的公司，即使失敗也願意嘗試投資該類型的企業。”步長制藥資産管理中心總經理姒亭佑則將投資方向具體化，看好高端醫療器械、精準醫療、基因檢測等醫療高科技領域的發展前景。

　　而平安創投總經理張江則認為，不僅要關注新的技術，還要嘗試投資新的商業模式。如在“網際網路+”産業風口中發展起來的網際網路醫療、網際網路醫保等領域的産業新秀、轉型公司都值得資本提前佈局。而對於目前網際網路醫療盈利模式不清晰，未來誰來買單的問題？張江也就此給出答案：“將負擔甩給商保，同時也給網際網路醫療行業一個機會。”張江認為，網際網路醫療盈利模式要麼付費，要麼保險買單。在醫保可能承擔較大壓力的背景下，通過合理機制引入商保，或許是網際網路醫療企業的可探索之路。而事實上，海虹控股衛寧健康等上市公司均已先行一步展開佈局，而春雨醫生、平安好醫生等網際網路醫療新秀也積極探索成熟的商業模式。

　　在陳鵬輝看來，新的商業模式興起將改變醫療大健康市場的投融資方式，從投醫藥，到醫療器械，再到現在時髦的精準醫療、智慧醫療等，未來醫療領域投資速度將越來越快，而速度快也意味著估值增長快，泡沫也可能會越來越多，醫療投資可能會越來越像現在的網際網路投資。