進入2016年，A股市場遭遇罕見的“開門黑”，上證指數1月暴跌22.65%，創出2008年11月以來最大單月跌幅紀錄！儘管絕大多數個股都未能避免大幅調整，但煤炭、鋼鐵等板塊卻逆市起舞。當投資者將目光聚焦在大藍籌身上時，白酒板塊卻悄無聲息地加入了“護盤大軍”，成為抗跌板塊的一員。

　　值得一提的是，1月白酒板塊的市場表現不僅跑贏了虛擬現實、充電樁等題材板塊，還將保險、房地産開發等傳統大藍籌板塊拋在了身後。《每日經濟新聞》記者注意到，經歷限制“三公經費”、市場洗牌後的白酒行業已經接近估值底部，例如貴州茅臺、五糧液等優質品種的PE(市盈率)已處於相對的底部區域。據年報業績預披露內容顯示，瀘州老窖、山西汾酒等上市公司去年盈利出現同比增長，顯示出復蘇跡象。

　　白酒股PE處歷史底部

　　回顧1月市場表現，可以用一片狼藉來形容。在上證指數1月跌幅達到22.65%的背景下，被市場普遍看好的充電樁、鋰電池、虛擬現實、電腦應用等新興行業均遭遇了更加劇烈的調整。同花順iFinD數據顯示，鋰電池、虛擬現實、電腦應用1月分別下跌36.75%、36.13%和34.38%。浪潮軟體、漢麻産業等具有代表性的行業熱股同樣遭遇了30%以上的殺跌。事實上，儘管此次中小創等題材股遭遇重挫，但保險、證券等大藍籌股也沒有“獨善其身”，分別下跌31.84%、28.85%。

　　與此同時，傳統週期行業的煤炭、鋼鐵板塊在此時異軍突起，接過護盤旗幟。1月，煤炭、鋼鐵板塊的跌幅分別為15.75%和23.35%；此外，白酒板塊也在沉寂中爆發了。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，白酒業龍頭貴州茅臺、五糧液1月跌幅僅為8.04%、13.27%，山西汾酒、洋河股份等次一級“梯隊”的跌幅也未超過20%。2016年1月，白酒板塊跌幅為24.25%，不僅跑贏中小題材板塊，還超過了保險、房地産開發等傳統大藍籌板塊。

　　事實上，前幾年因限制“三公經費”、定價過高、消費能力不足等因素影響，整個白酒行業遭遇了真正的“寒冬”，陷入新一輪産業低迷期。酒企盈利能力持續下滑，投資者也紛紛“避而遠之”，白酒股成為“棄子”。這從市場走勢可見一斑，去年白酒行業板塊漲幅僅為15.81%，遠遠落後於其他行業板塊。

　　雖然進攻性不足，但在大盤遭遇調整期間，白酒板塊的防禦特性卻體現出來。經過持續的低迷期後，白酒股價值洼地也漸漸顯現。

　　《每日經濟新聞》記者統計發現，貴州茅臺目前的動態PE為16.55倍，而這一數據已經接近2012年的14.54倍和2013年的12.27倍。五糧液目前的動態PE為14.63倍，這一數據也接近2012年的12.22倍和2013年的12.14倍。值得一提的是，一方面，2012年和2013年正是白酒行業由盛轉衰的開始；另一方面，當時A股市場正處於漫漫熊市之中，白酒股股價一樣處於底部區域。

　　行業緩慢復蘇

　　《每日經濟新聞》記者注意到，前幾年，無論是以貴州茅臺為代表的高端酒，抑或是沱牌舍得之類的平價酒，多數酒企2012~2014年業績逐年下滑。五糧液2012~2014年的營業收入分別為272億元、247億元和210億元，凈利潤分別為99億元、80億元和58億元，均處於下滑態勢。洋河股份2012~2014年營業收入分別為172.7億元、150億元和146.7億元，凈利潤分別為61.5億元、50億元和45億元，同樣處於下滑態勢。

　　值得一提的是，從白酒企業2015年業績預披露來看，白酒行業已經出現緩慢回升態勢。其中，*ST酒鬼、口子窖2015年全年歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長182.17%~198.48%和40%；山西汾酒、瀘州老窖2015年全年歸屬於上市公司股東的凈利潤分別同比增長40%~60%、52%~70%。

　　儘管最近幾年處於行業低迷期，但貴州茅臺分紅送股回報投資者的豪爽勁一點沒改。

　　貴州茅臺2012~2014年均實施了分紅方案。2012年度實施了10派64.19元(含稅)、2013年度實施了10送1股派43.74元(含稅)、2014年度實施了10送1股派43.74元(含稅)的分紅方案。

　　五糧液2012~2014年也均實施了分紅方案，例如，2012年度實施了10派8元(含稅)、2013年度實施了10派7元(含稅)、2014年度實施了10派6元(含稅)的分紅方案。

　　券商：看好白酒股

　　儘管因股價平穩無法在二級市場獲得高額回報，但白酒股良好的基本面及分紅回報措施都贏得了價值投資者的興趣。

　　此前，私募大佬但斌、林近峰等便非常看好白酒股的投資前景。

　　昨日部分私募也表示，特別是在春節前後兩周，民間白酒消費將迎來強勁增長，這極有可能刺激相關上市公司股價出現一波上漲。而白酒股本身具有較為安全的風險邊際、良好的基本面及處於歷史底部區域的估值，這也有助於其走出一波估值修復行情。

　　興業證券表示，2013年、2014年白酒行業還在考慮生存問題，但深度調整後，2016年完成銷量持平的壓力已不大，酒企可以比較從容地重整市場。現在到春節前一週實際銷售情況出爐前，是投資白酒的時間窗口。春節前批發價有望上漲，有可能傳出脫銷斷貨的消息，刺激股價出現一波上漲。五糧液因股價接近員工持股價、貴州茅臺因避險地位，將受到價值投資者的偏愛。

　　東吳證券認為，白酒股依然是低估值、壓倉底的首選，風險在於白酒股依然在築底，高端酒終端價格提升有難度，中端酒競爭將加劇分化。