金融：上市銀行2015年三季報業績前瞻 薦3股
- 發佈時間：2015-10-19 10:35:48 來源：中國證券報 責任編輯：楊海波
本報告導讀：維持行業中性評級，重點推薦南京銀行、寧波銀行和北京銀行。
業績前瞻1、業績增速預計11家上市銀行2015年三季報凈利潤同比增長2.5%，較中報回落0.2pc。其中，3家國有銀行凈利潤增長0.7%，回落0.1pc；5家股份制銀行凈利潤增長5.1%，回落0.7pc；3家城商行凈利潤增長14.4%，回落1.5pc。
預計11家上市銀行三季報凈利潤增速從高到低排列分別為：南京銀行(24.0%)、寧波銀行(13.2%)、北京銀行(11.6%)、興業銀行(7.8%)、招商銀行(7.3%)、民生銀行(4.0%)、光大銀行(2.1%)、中信銀行(2.0%)、中國銀行(1.0%)、建設銀行(0.8%)、農業銀行(0.2%)。
2、經營概況三季度商業銀行基本經營情況可大致概括為：資金回流、資産緊缺、不良上升、中收受阻。資金回流——受股災影響，權益市場資金顯著回流銀行系統，回歸理財和存款；資産緊缺——原本有效需求就不甚理想，資金回流進一步打破了這種平衡，導致三季度銀行遭遇了不同程度的“資産荒”；不良上升——由於經濟下行，銀行資産品質繼續承壓，不良上升壓力未見改善；中收受阻——受股市不景氣拖累，與資本市場相關的一系列中間業務收入(例如：代銷、託管、理財等)均受影響。從目前情況來看，三季度的情況在四季度仍將延續。
行業觀點繼續維持銀行業“中性”的評級。一方面，投資意義上的經濟企穩仍不太容易在資本市場達成一致共識；另一方面，與銀行股風險偏好相匹配的場外資金短期大舉進場的可能性仍然較小。因此，銀行板塊大級別的投資機會仍需要耐心等待。不過，由於估值已反應大部分悲觀預期，股價下跌空間也不大，目前位置我們也不悲觀。
重點推薦南京銀行、北京銀行和寧波銀行。我們認為基本面相對較好、業績增長較快、盤子相對較小的中小銀行股價彈性更大，更容易跑贏板塊，重點推薦。
風險提示系統性信用風險爆發
