本週A股市場風險加速釋放，上證指數從5100點上方一路震蕩走低，連續失守5000點、4900點整數關口，近2個交易日累計下跌278.92點，跌幅達5.4%。分析人士表示，目前的A股市場，已經不是前期的瘋牛和快牛行情，更多的是慢牛行情，操作上應繼續逢高減持前期累計漲幅較大個股，而繼續低吸藍籌股。本文今日特從業績、估值和滯漲等三維度深入挖掘低估值滯漲白馬股的投資機會，以饗讀者。

　　業績 378家公司業績有望三連增

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日收盤，兩市已披露中報業績預告的公司共有1031家，其中，預計今年中期凈利潤實現增長，且2014年年報以及今年一季報歸屬母公司凈利潤均實現同比增長的公司共有378家，佔比36.66%。

　　從中報業績預告的角度來看，上述公司中，有78家公司預計今年中期凈利潤有望實現同比翻番或扭虧。其中，預計同比增長幅度超過1000%的公司有4家，分別為順榮三七（7602.21%）、海翔藥業（4739.87%）、康達爾（3490.28%）、恒順眾昇（1123.00%），而雲南鹽化、沃華醫藥、明家科技、智慧松德、盛路通信、蘭生股份、七喜控股、跨境通等公司中期業績增幅也有望超過500%。

　　值得一提的是恒順眾昇，公司預計2015年上半年實現凈利潤為17700萬元至18700萬元，同比增長1058%至1123%（上年同期凈利潤為1529萬元）。公司業績預增主要原因係目前公司在執行訂單約10億元，按照生産計劃，半年度産值較去年同期有大幅增長，導致凈利潤同比大幅增加。公司在做好國家電網、南方電網應標工作的同時，積極擴大地鐵、軌道交通産品的市場份額；繼續穩步擴展海外市場，以印尼工業園項目為起點，成功開拓機械成套裝備業務的海外直接銷售市場。

　　扭虧方面，中鋼國際、東光微電、中關村等公司均預計今年中期凈利潤在實現扭虧的同時，還將大幅盈利。梳理業績扭虧原因可以發現，上述公司業績扭虧的主要原因，多為公司完成重要資産重組合併報表或投資收益增長等因素所致。

　　從行業分佈來看，上述378家公司主要集中在化工（43家）、電子（37家）、電氣設備（36家）、醫藥生物（35家）、機械設備（26家）等五大行業之中。

　　估值 低估值品種集中在房地産等五行業

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日收盤，兩市A股加權平均市盈率為34.61倍，而兩市A股中最新動態市盈率低於兩市平均值的個股共有244隻，這些個股均具備較高安全邊際。

　　具體來看，目前兩市市盈率最低的20隻個股中，共包含14隻銀行股，其中

　　最新動態市盈率最低的5隻分別為工商銀行（6.73倍）、農業銀行（6.89倍）、浦發銀行（7.24倍）、興業銀行（7.37倍）、建設銀行（7.47倍）。而除銀行股外，城投控股（7.76倍）、廣東明珠（8.84倍）、上汽集團（9.52倍）、保利地産（10.52倍）、深高速（10.65倍）、萬科A（10.68倍）等個股也在兩市市盈率最低的20隻個股之列。

　　市凈率方面，雖然當前兩市已經消滅破凈股，但仍有67隻個股最新市凈率小于2倍，其中農業銀行（1.10倍）、工商銀行（1.16倍）、中國銀行（1.16倍）、國恒退（1.17倍）、城投控股（1.17倍）、鞍鋼股份（1.18倍）等個股最新市凈率仍不足1.2倍。

　　行業分佈上看，目前兩市市盈率低於平均值的244隻個股，廣泛分佈在除電氣設備以及航太軍工以外26個申萬一級行業中，其中，房地産（32隻）、公用事業（25隻）、交通運輸（25隻）、汽車（17隻）、銀行（16隻）、非銀金融（13隻）等成為低估值股最為集中的五大行業。

　　滯漲 中信證券等績優股年內股價縮水

　　據《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至昨日收盤，年內上證指數累計上漲51.09%，在兩市A股中，年內累計漲幅跑輸大盤的個股共有323隻，這些個股在年內均出現一定程度的滯漲情況。

　　具體來看，今年以來股價出現下跌的個股僅有6隻，它們分別為金利科技、中信證券、申萬宏源、大連控股、民生銀行、威華股份，此外，中國太保、長江證券、建設銀行、中信銀行、農業銀行、中國人壽、ST宏盛、萬科A、三湘股份、方正證券、廣發證券、雷曼光電等個股年內累計漲幅也不足5%。

　　通過對323隻個股進行行業梳理可以發現，機械設備（29隻）、非銀金融（25隻）、公用事業（21隻）、房地産（20隻）、有色金屬（20隻）等行業成為滯漲股的聚集地。對此，分析人士表示，去年四季度漲幅居前的“一帶一路”以及券商等概念板塊在今年出現明顯的滯漲，隨著市場熱點的輪動以及估值優勢的逐漸顯露，相關個股有望重拾升勢。

　　事實上，部分年內滯漲股反而擁有良好的業績，例如年內股價出現回調的中信證券，公司2014年與今年一季度歸屬母公司凈利潤實現同比增長分別為116.20%、191.30%。

　　對於該股，招商證券表示，下半年市場風格有望從高估值板塊向業績佳、估值安全的行業轉換，券商行業需要戰略性配置。公司的長期競爭力不斷的積累，短期雖然難以獲得相對板塊的超額收益，但是大資金配置券商行業的標配。未來給予中信證券足夠的耐心，預計公司2015年至2016年每股收益分別為1.46元和1.56元，對公司維持“強烈推薦”評級。